股市崩盤在金融史上，往往是突然引發的。當然這並非毫無征兆，隻不過很多人忽視了它。比如一家壓力過大的證券公司或上市公司倒閉。在1969年，巴菲特就曾親眼目睹了梅茨基金陷入困境。為了逃避壓力行為的暴露，個別操盤手會極力使用各類欺詐手段進行補救，比如挪用客戶資金。於投機者們來說，這類事情的出現對如同是晴空霹靂。人們認為要想在如此惡劣的局勢下生存，必須拚命人人都拚命擠出大門去，否則將賠得更慘。
但是巴菲特卻是個例外。和眾人不同的是，巴菲特希望自己能夠在這樣的環境下從事商業活動，因為這一時期造就的價格是對股神構成吸引的。巴菲特深信，理性投資人真正的敵人是樂觀主義。那麼適度的悲觀有助於理智的判斷。
當然還有一個人為的災難因素，那就是莊家大戶操縱股價波動。在巴菲特看來，市場的動蕩，正是由於那些所謂專業的機構投資者造成的。數以億萬計的資金被他們掌管著，而他們做了什麼？這些吸血鬼不去研究企業下一步發展的方向，反而是專心研究其他基金經理人下一步的動向，對他們來說，股票隻不過是賭博交易的籌碼，是個人利益最大化的保證。
正是基於上述原因，使得“熊”時刻潛伏在我們周圍，一旦產生了有利於它出現的時機，它就會無所顧忌的揮舞鐵拳。躲避不及時者，就會葬身熊口。
在美國，詹姆斯·阿爾圖切爾是對巴菲特非常有研究的專家。他曾經以巴菲特式的理念對個股價格下跌做過解釋。當這些因素出現時，會導致個股的價格的下跌：第一是市場風險。的確當市場變得恐慌，比如人們擔心未來美國會遭到恐怖主義襲擊，並因此減緩美國經濟增長速度，那麼某些個股的現金流情況必然受到影響。第二，莫過於公司醜聞。眾所周知，美國的安然公司醜聞揭露後，股價一天內從80美元跌到了1美元，然後就在停牌之前的一段期間一直在0.8美元附近波動。更糟糕的是，很多能源公司的股票價格受到了連累，甚至連那些最穩妥的市政設施股票也無辜受到牽連。第三，當屬訴訟風險。也許相對來說，煙草公司的市場和收益是比較穩定的。因為它有一個固定的長期的忠實群體，即煙民。可是如果存在戒煙組織對菲利浦·莫裏斯這樣的公司提起集團訴訟的風險時，價格就會毫無顧及的一路狂跌。最後一點，莫過於貿易挫折。比如產品質量發生問題，相關股票的價格將呈現下跌之勢。
無疑這都是災難的來源，是熊市的足跡，那麼怎樣才能逃過劫難呢？股神巴菲特會告訴人們答案。
前文多次提到了1929年，這個股票曆史上著名的災難開始。10月24日，是絕對的黑色星期四，在這一天美國股市單日跌幅達22%，這是美國股市有史以來的單日最大跌幅。到1932年，美國股市的總跌幅為89%。盡管無數的人在哭泣，無數的人在呼喚上帝，但是這樣一場股市大崩潰中，幾乎所有的股票股價還是一瀉千裏，沒有絲毫停下來的趨勢。所有的投資者都在這場浩劫中遍體鱗傷。很多企業資本大廈轟然倒塌。最為典型的個股案例就是美國無線電公司，作為當時的朝陽產業，無線電相當於今天的互聯網。在災難來臨之前，1929年9月它的股價超過500美元，而到了1932年7月，股價僅為3美元。這樣的結果是，無數的人無法承受壓力，選擇以結束生命來抗議。於是，當時很多酒店麵對來客時，不得不無奈的問一句，“您是來開房間的，還是來跳樓的？”這並不誇張，熊市對於債務人來說，其結局很可能是要命的。此時再來痛罵股市，已然來不及了。無數的債務會逼得人發瘋。
而對於巴菲特來說，“欠債”似乎有著家族的警訊。無論是來自“剝削者”爺爺，還是來自偉大的父親，甚至追溯到更遙遠的從前，似乎這個家族有個傳統，就是把“欠債”視為一種恥辱。於是很小的時候，巴菲特就立誌做個有錢人。少年時期的生活困頓也的確造就了這個天才。事實上，查看巴菲特的曆史，會讓人感到不可思議，這個5歲開始做生意，11歲開始炒股的人，一直用自己的能力實現著自己成為富人的計劃。
巴菲特的選股方法師承自基本學派大師本·格雷厄姆與菲利普·費希爾。前者以“定量分析”為主，後者以“定性分析”為擅長，巴菲特則是集二者於大成。這使得這位天才不斷的讓自己口袋中的錢進行著量變，時至今日，這種變化是令人瞠目結舌的。
好吧，讓我們來回顧股神與熊市的三次親密接觸，來看看巴菲特是如何躲過，不，應該說是利用熊市掙大錢的。事實上，牛市和熊市在巴菲特眼裏，不過是個名稱。
當然，1929年開始的大蕭條是個例外，因為當時巴菲特剛剛出生，他沒有參與其中也許是個幸運。不過除此之外，巴菲特共經曆過三次熊市。這也絲毫不會影響股神的威名。從股神與熊市的三次親密接觸中，我們可以得出這樣一個認識：股票價格的下跌往往孕育著諸多的良機。看，巴菲特不是做到了！