安全邊際比價格高低更重要
進行安全投資的秘訣就是安全邊際。如果投資者不重視這個簡單原則，投資者就會慢慢品嚐到損失的滋味。
——沃倫·巴菲特
巴菲特認為，投資者在投資時，一定要重視安全邊際。安全邊際遠比價格高低更重要。
我們經常會在很多投資者口中聽到這樣的話：“這個股票已經跌到兩塊錢了，還能跌到哪裏？”在巴菲特看來，這種思維忽略了企業本身的內在價值，違背了安全邊際法則。巴菲特認為，如果公司債券沒有經濟護城河，債券價格不在安全邊際區域內，那麼不論債券價格是高是低，投資者都不應該投資，即使是兩塊錢的股票也不可以。相反，如果公司債券價格低於其內在價值，並在安全邊際的區域內，那麼即使該債券價格相對於其他債券來說有點高，投資者也可以投資。像巴菲特所在的伯克希爾公司的股票價格就非常高，但是依然有很多投資者認為伯克希爾公司的股票被低估了，他們還想購買伯克希爾公司的股票。
1989年7月，美國航空普通股每股是50美元。當時巴菲特覺得航空業進入門檻高，屬於寡頭競爭行業，這樣的股價實在是很便宜。於是，巴菲特投資美國航空3.58億美元。然而，廉價航空公司和破產航空公司紛紛采取自殺式價格策略。這樣的惡性價格競爭，導致了一場行業性的災難。美國航空公司就這樣被拖垮了。巴菲特投入的3.58億美元幾乎都打了水漂。這筆投資是巴菲特為數不多的失敗案例之一。巴菲特1998年在佛羅裏達大學商學院演講時，曾提到這次失敗的投資，他這麼說道：“我因為價錢非常誘人而買了那些股票，但那絕不是誘人的行業。”
投資箴言
如果要分析某個公司是否值得投資，安全邊際法則是不變的原則。千萬不要因為價格便宜就購買股票，要注意其安全邊際。
安全邊際原則：“不賠錢”是標準
安全邊際的概念可以用來作為試金石，以幫助區別投資操作與投機操作。
——沃倫·巴菲特
格雷厄姆告訴他的學生巴菲特兩個投資規則——
第一條：永遠不要虧損。
第二條：永遠不要忘記第一條。
巴菲特始終遵循導師的教誨，堅持安全邊際原則，這是他永不虧損的投資秘訣，也是他成功投資的基石。
巴菲特的導師格雷厄姆認為，安全邊際是價值投資的核心。盡管公司股票的市場價格漲落不定，但事實上許多公司具有相對穩定的內在價值。股票的內在價值與當前交易價格通常是不相等的。基於安全邊際的價值投資策略，是指投資者通過對公司內在價值的估算，比較其內在價值與公司股票價格之間的差價，當兩者之間的差價達到安全邊際時，可以選擇該公司股票進行投資。
格雷厄姆指出：“股市特別偏愛於投資估值過低股票的投資者。首先，股市幾乎在任何時候都會生成大量的真正估值過低的股票以供投資者選擇。然後，在股市朝投資者所期望的價值的相反方向運行相當長時間以檢驗投資者的堅定性之後，在大多數情況下，市場又會將股票價格提高到和其代表的價值相符的水平。理性的投資者確實沒有理由抱怨股市的反常，因為反常中蘊涵著機會和最終利潤。”
實質上，價格波動對真正的投資者隻有一個重要的意義：當價格大幅下跌後，提供給投資者低價買入的機會；當價格大幅上漲後，提供給投資者高價賣出的機會。
即使對於最好的公司，你也有可能買價過高。投資者需要清醒地認識到，在一個過熱的市場中買入股票，即便是一家特別優秀的公司的股票，可能也要在等待一段相當長的時間後，公司所能實現的價值才能增長到與投資者支付的股價相當的水平。
安全邊際是投資中最為重要的。它能夠降低投資風險，降低預測失誤的風險。
投資者如果在買入價格上留有足夠的安全邊際，不僅能降低因預測失誤所引起的投資風險，還能在預測基本正確的情況下降低買入成本，在保證本金安全的前提下獲取穩定的投資回報。
根據安全邊際進行價值投資，其投資報酬與風險不成正比而成反比，風險越低往往報酬越高。例如，如果你以60美分買進1美元的紙幣，其風險大於以40美分買進1美元的紙幣，後者期望的報酬較高，但是風險卻低。
又比如，1973年華盛頓郵報的總市值為8 000萬美元，你可以將其資產賣出，價格不低於4億美元。該公司此時的資產價值20億美元，因此願意支付4億美元的買家並非瘋子。現在如果股價繼續下跌，該企業的市值會從8 000萬美元跌到4 000萬美元。更低的價格意味著更小的風險。事實上，如果你能夠買進好幾隻價值嚴重被低估的股票，而且你精通於公司估值，那麼，以8 000萬美元買入價值4億美元的資產，尤其是分別以800萬美元的價格買進十種價值4 000萬美元的資產，基本上毫無風險。因為你無法直接管理4億美元的資產，所以你希望找到誠實而且有能力的管理者，這並不困難。但是你必須具有相應的知識，能夠大致準確地評估企業的內在價值，這時你需要擁有一個安全邊際。你不必試圖以8 000萬美元的價格購買價值8 300萬美元的企業，你必須讓自己擁有很大的安全邊際。
投資者弄清楚自己所購買的每家企業的安全邊際十分重要。如果得不到符合安全邊際的價格，就不要買。像巴菲特這樣的天才也堅持留有安全邊際，那麼普通投資者不更應當如此嗎？安全邊際會使投資者在牛市中大賺一筆，而當情況不妙時，它又會使投資者免受損失。
投資箴言
安全邊際是針對投資者自身能力的有限性、股票市場的不穩定性、公司發展的不確定性提出的一種預防措施。有了較大的安全邊際，即使對公司價值的評估有一定的誤差，市場價格在較長的時期內仍低於價值，公司發展暫時受到挫折，也能保護投資者投資資本的安全，並能保證投資者取得最低滿意度的報酬率。
不做盲從市場的“犧牲品”
要想得到最好的超出平均水平的機會，投資者一定要與大眾背道而馳，而不要加入其他旅鼠的自殺行動。