整個經濟由於需求（消費加上投資）不足而停滯時才可適用。發展中國家尤其是我國，形勢
正好相反。我們一直存在投資饑餓症，投資一直過大，使得總需求超過總供給，政府不得不
用多發鈔票來彌補差額，結果造成通貨膨脹。所以增加儲蓄有利於國民經濟的增長，穩定物
價使每個人的收入可能逐年上升，並能增加就業機會，保證社會安定。
儲蓄率高，無疑是好事。但我國的資金運用效率很低，重複建設、無效建設相當普遍，
項目的在建周期長，結果是資金的回報率低。究其原因雖然很多，但最重要的是投資的無人
負責現象。錢是國家的，盈虧由政府承擔，經辦人的責任心顯然不及自己投資來得認真。所
以提高資金運用效率的一個主要辦法是讓居民直接投資，讓居民自己選擇投資目標，決定投
資規模。
然而每個項口需用的資金少則幾百萬，多則上億，遠遠超過一家一戶的投資能力，所以
就要有銀行或其他金融機構在中間起作用。它能將成千上萬居民的儲蓄彙集起來，向最有利
的項目去投資。過去資金運用效率低，實際「就是銀行的效率低。銀行缺乏獨立啟主的貸款
權利，貸給誰不貸給誰往往要聽命於政府，而且利率由國家管製，不能隨資金的供需情況而
浮動。過去在計劃經濟體製下，這種銀行是和當時的體製完全匹配的，現在經濟已逐漸轉上
了市場軌道，但銀行仍是原來的結構，當前投資資金的主要來源已從國家計委撥款改成了從
居民存款中貸款，但銀行基本上卻仍舊是那幾家，辦法仍是老一套，這一形勢造成了許多新
問題。
居民不能直接投資，而要經銀行的手間接投資。居民隨時有權從銀行提款，抽回資金，
重新再投入市場去購買商品。這時出現一元錢用兩遍的危險。因為銀行吸收了居民的存款已
經貸給了基建單位，錢已經變成了廠房、機器設備，可是居民有權將錢再從銀行提出來，再
去市場買東西，豈不是一元錢用兩遍嗎？這就是銀行界的人常說的“下山虎”。當居民預期
將發生通貨膨脹，而銀行又不及時調高利率時，就會發生“老虎下山”的事，嚴重的話金融
體係可以崩潰，結果是每個老百姓受害。防止下山虎最根本的辦法是讓居民直接投資，不通
過銀行。在發達國家中居民的儲蓄絕大部分是直接投資，存銀行的錢極少。這和我國正好相
反。他們直接投資的主要選擇是住房，在美國2/3以上的居民都有自己的住房。其次是買國
家債券、股票，特別是自己創辦企業。
銀行從居民手中集中了大量資金，按理應該貸給既安全又能獲利的建設項目。可是事實
上銀行首先要照顧虧損的國營企業，他們沒有足夠的錢發工資，成百上千的職工等工資買米
下鍋，國家辦的銀行怎能見死不救。可是這種貸款發放出去，多半很難再收回。所以目前國
家銀行負擔著巨額呆帳死帳，幸虧銀行都是國家開的，國家決不會讓銀行倒閉，否則的話銀
行資不抵債，將難以為繼。正因為居民相信銀行不會關門，仍繼續存錢進去。但是這種局麵
造成的後果是居民的儲蓄間接去填補了無效益的虧損企業，社會上真正需要的建設，各種需
要資金又有益於百姓的活動，卻得不到足夠的資金。
出路何在？從長遠來看，國家銀行的職能要改變，虧損的同營企業要改組，要允許非國
營的銀行上市。但從目前來看，應該增加居民的直接投資，減少通過銀行集資的間接投資的