從中期視角看，宏觀和行業政策對產業發展有重要的引領作用。比如從2010年開始，新能源汽車補貼政策陸續出台，帶來了新能源汽車行業的爆發，新能源汽車銷量從2012年的7000多輛，迅速增長到2019年的120萬輛以上。
從短期視角來看，關鍵是看一個行業是否符合當時的經濟周期。比如在經濟好的時候，周期性比較強的行業，比如鋼鐵、機械行業等，它們的盈利上升速度會很快，股票也會有很好的表現。
除了外部因素會對行業前景產生影響，行業也有自身的生命周期。根據生命周期理論，行業的發展周期包括四個階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。處於幼稚期的行業，市場發展很快，主要表現為開辟新用戶，占領市場，打價格戰。像2015年開始萌芽的外賣、網約車行業，當時就以補貼發放、打價格戰的方式來爭取市場和用戶。處於成長期的行業，技術進一步發展，行業競爭格局和用戶特點逐漸明確，行業壁壘逐漸提升。計算機行業現在就處於成長期，從2011年的移動支付到2014年的大數據，再到當前的區塊鏈、人工智能，這個行業不斷有新事物產生，同時進入的壁壘也不斷提高。處於成熟期的行業，特點是市場穩定。盈利穩定。不少傳統消費行業，比如傳統家電、食品飲料等，就處於成熟期。衰退期的行業，特點是市場增長率下降、需求下降。煤炭開采等資源型行業就有衰退期特征。
行業的基本麵
在判斷行業前景後，我們還需要聚焦微觀的行業基本麵。因為對行業前景的判斷，最終都會傳遞到行業的基本麵上，使盈利和估值發生變化。行業的財務指標和估值情況也是最容易觀測和跟蹤的，接下來我們就從財務和估值這兩個角度，教大家去把握行業的基本麵。
我們最關注的財務指標是淨利潤增速。行業淨利潤增速是將一個行業所有上市公司的淨利潤加總，然後看這個值比上一期超出多少。它體現的是行業整體的盈利變化情況。一般說來，不同風格的行業，自身的盈利差異非常明顯。周期類行業的盈利波動性是最大的，它的淨利潤增速最高有200%，最低有–60%。淨利潤增速的變化與工業品價格指數PPI的相關性很高。成長類行業，2013年之後的淨利潤增速明顯偏高，平均增速高達22%，其他四類都在20%以下。消費類行業的淨利潤增速與居民消費價格指數CPI息息相關。金融和穩定類行業的盈利變化波動是最小的。
通過把握行業淨利潤增速的曆史值和規律，我們就可以對當前的盈利水平進行定位。比如說2018年三季度，周期板塊最近一年的淨利潤增速大約30%，在5種風格板塊中是最高的。但周期板塊自2017年6月達到這一輪盈利增速的高點後，已經連續4個季度下滑，整體實際上正處於下行周期。
從中期視角看，宏觀和行業政策對產業發展有重要的引領作用。比如從2010年開始，新能源汽車補貼政策陸續出台，帶來了新能源汽車行業的爆發，新能源汽車銷量從2012年的7000多輛，迅速增長到2019年的120萬輛以上。
從短期視角來看，關鍵是看一個行業是否符合當時的經濟周期。比如在經濟好的時候，周期性比較強的行業，比如鋼鐵、機械行業等，它們的盈利上升速度會很快，股票也會有很好的表現。
除了外部因素會對行業前景產生影響，行業也有自身的生命周期。根據生命周期理論，行業的發展周期包括四個階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。處於幼稚期的行業，市場發展很快，主要表現為開辟新用戶，占領市場，打價格戰。像2015年開始萌芽的外賣、網約車行業，當時就以補貼發放、打價格戰的方式來爭取市場和用戶。處於成長期的行業，技術進一步發展，行業競爭格局和用戶特點逐漸明確，行業壁壘逐漸提升。計算機行業現在就處於成長期，從2011年的移動支付到2014年的大數據，再到當前的區塊鏈、人工智能，這個行業不斷有新事物產生，同時進入的壁壘也不斷提高。處於成熟期的行業，特點是市場穩定。盈利穩定。不少傳統消費行業，比如傳統家電、食品飲料等，就處於成熟期。衰退期的行業，特點是市場增長率下降、需求下降。煤炭開采等資源型行業就有衰退期特征。
行業的基本麵
在判斷行業前景後，我們還需要聚焦微觀的行業基本麵。因為對行業前景的判斷，最終都會傳遞到行業的基本麵上，使盈利和估值發生變化。行業的財務指標和估值情況也是最容易觀測和跟蹤的，接下來我們就從財務和估值這兩個角度，教大家去把握行業的基本麵。
我們最關注的財務指標是淨利潤增速。行業淨利潤增速是將一個行業所有上市公司的淨利潤加總，然後看這個值比上一期超出多少。它體現的是行業整體的盈利變化情況。一般說來，不同風格的行業，自身的盈利差異非常明顯。周期類行業的盈利波動性是最大的，它的淨利潤增速最高有200%，最低有–60%。淨利潤增速的變化與工業品價格指數PPI的相關性很高。成長類行業，2013年之後的淨利潤增速明顯偏高，平均增速高達22%，其他四類都在20%以下。消費類行業的淨利潤增速與居民消費價格指數CPI息息相關。金融和穩定類行業的盈利變化波動是最小的。
通過把握行業淨利潤增速的曆史值和規律，我們就可以對當前的盈利水平進行定位。比如說2018年三季度，周期板塊最近一年的淨利潤增速大約30%，在5種風格板塊中是最高的。但周期板塊自2017年6月達到這一輪盈利增速的高點後，已經連續4個季度下滑，整體實際上正處於下行周期。
除了財務情況之外，我們還需要看行業的估值來判斷投資時點。當一個公司的股價被低估，盈利又很可觀時，是一個不錯的投資機會，行業也是如此。
估值有絕對估值法和相對估值法，在“公司投資法”裏會給大家詳細說明，這裏先簡要介紹一下。相對估值法是看市盈率、市淨率（PbrB）這樣的比率，在Choice、同花順終端中很容易跟蹤。對個體公司來說，市盈率等於股價除以每股收益，或者用總市值除以淨利潤，代表投資者為得到企業每年1元錢的淨利潤需要支付多少錢；市淨率等於股價除以每股淨資產，或者用總市值除以淨資產，反映公司在每年這樣的淨資產下，支撐起多高的股價。行業估值也是同樣的道理，行業的市盈率等於行業內全部上市公司的總市值除以全部歸母淨利潤，具體數值大家可以在Choice終端上查到。