下麵介紹一下金融市場到底是如何運作的？事實上金融市場並不是完全準確地反映出我們經濟當中的我們所看到的一切現實，事實上它通常給人帶來一種有偏見的圖景，因為金融市場是反映的是對未來的預期，未來樂觀預期又是在不斷地變化，基於我們對現實的認識，而產生一種對未來的預期。這樣我們的思維會對我們的認知產生一種反饋的作用，在經濟當中，價格反映我們所稱之為的基本麵，價格應該反映基本麵，但是有的時候這種反映可能是負麵的，這種就會可能造成金融市場的自我修整，並且不會對經濟造成很大的影響。但是如果這種反饋是一種積極的正麵的推動力的話，所發生的各種的事件是一種推動力，會加強我們對金融市場的偏見，這樣就會產生泡沫，泡沫由此而產生。
這就是一種我所謂的反身性的流程，在這種反身性的流程當中，有一種負麵的作用可能會削弱它的作用，但是正麵的作用可能會加強我們已有的認識，直到有一天一種趨勢不能繼續持續了，就會發生反轉。但是我們有關的誤解呢，但是我們這種誤解，卻充斥於金融市場當中，它可能帶來一係列的情緒上的以及進程上的變化，並且強化我們的流程，向進一步發展。但是有的時候這個流程並不是一直這樣進行下去的，有一天我們始終會聽到這種負麵的反映，事實上這種負麵的反映是隨時都可能發生的。所以每天都可能有負麵的作用而削減我們之前的錯誤的認識。所以我們通常並不會完全看到一個泡沫發育到特別充分的時候才破滅，有的時候可能在進程當中已經破滅了。
但是是什麼使得這種泡沫增長、發展起來的呢？我認為是使用了杠杆，杠杆的使用通常包括信貸，但是也不是總是都有信貸，有的時候呢，我們還包括一種股權或者是股票的杠杆的使用，這種通常解釋，這種股權的杠杆是因為我們把多餘的股票按照過高的價格賣出去，這樣就使泡沫逐漸地發展，這樣而且造成泡沫的發展是不對稱的現狀，它發展得非常慢，但是破滅的時候有的時候非常地快。像資產的泡沫，在我們金融市場當中，發展起來的時候，有的時候是由於過高地推高了價格以後，造成了資產價格的膨脹，產生了資產的泡沫。通常我們見到的最普通的最簡單的泡沫是房地產方麵的泡沫，主要是由於我們過於容易地獲得了信貸，而且抵押品的價值，我們有一種誤解，認為抵押品的價值可以獨立於自身實際的價值。我感到非常詫異的就是，這種錯誤的觀點卻十分盛行，而且以各種各樣的形式出現。
房地產市場的泡沫發展起來了，而且發展的時間非常地長，而且在這種情況下，信貸表現也進一步改善，而且房價進一步地上漲，這個流程呢，而且我們進一步放鬆信貸，這樣使得房價的進一步上漲成為可能，並且延續下去。但是這個過程一直發展，一直發展到一個點，這時候會發生反轉。
事實上當前的全球的金融危機發端於美國的房地產市場的泡沫的破滅。但是本次的金融危機更加地嚴重，比我這一輩子見到的金融危機更加嚴重，我自己有一種特殊的理論去解釋。我認為，次貸危機的爆發或者是泡沫的破裂，其實是意味著一個超級泡沫的破裂，這個超級泡沫威力很大，像原子彈一樣。我所的說超級泡沫的結構比普通的泡沫的結構更壓複雜。我解釋一下，我說的是起源於上個世紀80年代，當時的美國的總統是裏根，剛剛上台，英國的首相是撒切爾。當時趨勢是不斷地擴大現在的使用，而且當時有一種信念導致了這種情況，人們認為市場是具有自我修複的功能，應該給予充分地市場自由。裏根總統稱之為市場的魔力，我本人認為是市場的價格主義。
市場價格主義造成了我們對於金融的監管的放鬆，而且造成了全球的經濟一體化，而且造成了過渡的金融創新，而且這就是為什麼當前我們的金融服務業在美國和英國都發展得如此大的規模，在高峰時期，他們的利潤大約占到了兩國的所有企業利潤的1/3以上，美國還長期以來發展一種經常項目下的赤字。
大家看到了美國的國民生產，2006年生產總值的7%，市場原教旨主義至上就是基於這種錯誤的認識。所以，自從在上世紀80年代成為市場主導的思維以來，造成了一個又一個的危機。但是我們發現，很多的政府當局，他們通過各種各樣的方式，拯救了麵對崩潰的各種各樣的體製和機製，而且他們的實踐可能證明還是比較成功的，防止了經濟造成更大的損傷。這樣反過來，這些經濟危機反而成為一些檢驗的標準，加強了人們對於這種錯誤認識的，進一步深信這種錯誤的認識反而是對的。這就是我所謂的市場原教旨主義，這就是為什麼我們今天看到的泡沫持續了如此長的知道。有一些人可能早就看到了，並且認識到我們的這種過去的趨勢，超級的泡沫不會持續，而且是一種不健康的方式運行，但是他們並沒有意識到這個過程會持續過此長。