清明時節，西湖岸邊花紅柳綠，斷橋上麵來來往往的遊人絡繹不絕，真是一幅春光明媚的美麗圖畫。突然，兩個如花似玉的姑娘從西湖底悄悄升上來。怎麼回事？人怎麼會從水裏升出來呢？原來，她們是兩個修煉成了人形的蛇精。盡管她們是妖怪，但她們並無害人之心，隻因為羨慕世間的多彩人生，才變成人形，一個化名叫白素貞，一個化名叫小青，來到西湖邊遊玩。
正當二人玩耍得高興時，天公卻不作美，霎時間下起了傾盆大雨。白素貞和小青被淋得無處藏身，正在發愁之際，突然隻覺頭頂多了一把傘，轉身一看，隻見一位溫文爾雅、白淨秀氣的年輕書生撐著傘在為她們遮雨。白素貞和這小書生四目相交，都不約而同地紅了臉，相互產生了愛慕之情。小青看在眼裏，忙說：“多謝！請問客官尊姓大名？”那小書生道：“我叫許仙，就住在這斷橋邊。”白素貞和小青也趕忙作了自我介紹。從此以後，他們三人常常見麵，白素貞和許仙的感情也越來越好，過了不久，二人就結為夫妻，並開了一間名為“保和堂”的藥店，過著幸福的生活。
由於“保和堂”治好了很多疑難病症的病人，而且給窮人看病配藥還分文不收，因此藥店的生意越來越紅火，遠近來找白素貞治病的人越來越多，人們甚至將白素貞親切地稱為“白娘子”。可是，“保和堂”的生意興隆、許仙和白娘子的幸福生活卻惹惱了一個人——金山寺的法海和尚。因為人們的病都被白娘子治好了，到金山寺燒香求菩薩的人就相應地變少了，香火不旺，法海和尚自然就高興不起來了。這天，他來到“保和堂”門外，看到白娘子正在給人治病，不禁妒火中燒，再定睛一瞧，他便知道了白素貞的真實身份：原來這白娘子不是凡人，而是由一條白蛇變的！
法海是個略懂小法術卻心術不正的和尚。他自從看出了白娘子的身份後，就整天想拆散許仙白娘子夫婦、搞垮“保和堂”。於是，他偷偷把許仙叫到金山寺，對他說：“你娘子是蛇精變的，你快點和她分手吧。不然，她會吃掉你的！”許仙一聽，非常氣憤，他想：我娘子心地善良，對我的情意比海還深。就算她是蛇精，也不會害我，何況她如今已有了身孕，我怎能離棄她呢？法海見許仙聽不進他的話，也不上他的當，於是惱羞成怒，便把許仙關在金山寺裏了。
“保和堂”裏，白娘子正焦急地等待許仙回來。一天、兩天，左等、右等，白娘子心急如焚。終於打聽到原來許仙被金山寺的法海和尚給“留”住了，白娘子趕緊帶著小青來到金山寺，苦苦哀求，請法海放回許仙。法海見了白娘子，一陣冷笑，說道：“大膽妖蛇，我勸你還是快點離開人間，否則別怪我不客氣了！”白娘子見法海拒絕放人，無奈之下，隻得拔下頭上的金釵，迎風一搖，掀起滔滔大浪，向金山寺直逼過去。法海見水即將漫過金山寺，連忙脫下袈裟，變成一道長堤，將水攔在寺門外。大水漲一尺，長堤就高一尺，大水漲一丈，長堤就高一丈。任憑波浪再大，水就是漫不過去。再加上白娘子有孕在身，實在鬥不過法海，後來，法海使出欺詐的手法，將白娘子收進金缽裏，並將她壓在了雷峰塔下，把許仙和白娘子這對恩愛夫妻活生生地拆散了。
小青逃離金山寺後，數十年都藏在深山練功，皇天不負有心人，最後終於打敗了法海，並將法海逼進了螃蟹腹中，救出了白娘子。從此，她和許仙白娘子夫妻以及他們的孩子們幸福地生活在一起，再也不分離了。