市盈率及其優缺點
仔細觀察一下實際資本收益率和市盈率的計算公式，不難發現，二者原是一種倒數關係——沒錯，實際上這就是市盈率的由來。起先人們在通過盈利為企業估值時，是隻計算資本收益率的，後來投資股票市場的人們嫌棄名義、實際轉換的煩瑣和陷阱，幹脆把實際資本收益率的計算公式倒過來，為這個新計算出的數值起了一個好聽的名字，叫市盈率。市盈率的妙處，是直接用投資者的角度來思考和分析問題，計算公式中體現出了投資者最關心的市場股價這個變量。
但是任何事物都是有兩麵性的。它在克服一種舊的弊端的同時，可能也會帶來一些新的問題。市盈率發明後，人們發現股價是沒辦法造假的，它就體現在股票市場無時無處不在的報價機製上——現在的投資者在手機上隨便掃一眼，在零點零一秒間就能確知某隻股票的價格。也就是說，隨時隨地波動的股價是很難造假的。於是在每股盈利上開始動起了腦筋——各種各樣的財務造假，手法看似繁複，其實不外乎兩種，要麼在盈利端造假，要麼在資產端造假。經營者可以通過調節賬款、計提損失等方式來調節當期收益，也可以通過售賣資產等一次性損益的方式來調節收益。總之，手段手法多種多樣吧。更讓人悲催的是，這些手段手法可能還是合理合法的。比如2015年的牛市行情中，雅戈爾就通過計提損失的方法，合理地隱藏掉了10億的地產收入，然後在次年一季度財報公布的時候，又通過賬款調節的方式，通過地產收益這塊把這個10個億的收入釋放出來。如此算來，前一年雅戈爾的市盈率準確否？後一年的市盈率又準確否？
所以，在使用市盈率這個指標對企業進行估值時，投資者需要注意的問題是不少的。不分析財報，不長期追蹤一家企業，對這家企業的市盈率估值很難準確到位。話再說回來，即使長期追蹤，也未必全然了解這家企業呢——這就意味著，估值不可能是一件百分之百精確的事情。投資者對此認知，一定要銘記於心。
注意事項
用盈利的方式為企業估值，人們需要注意兩方麵問題：
一是盈利方要注意去掉非經常性損益。如企業通過售賣資產獲得的利潤，這樣的收益往往是一次性的，不具有持續性。至於企業經營方對於利潤的波動調節，我們實在無法阻止，隻能被動接受，但投資者對經營方的此類行為多加分析，判斷是否惡意作假，對於投資決策的選擇還是大有裨益的。比如一家虧損的企業通過“左手倒右手”、自家貨賣給自家、增加應收賬款的方式增加盈利，就是一種嚴重的欺騙行為。投資者阻止不了，但可以用腳投票——碰到這樣的騙子公司，我們還是跑吧！
市盈率及其優缺點
仔細觀察一下實際資本收益率和市盈率的計算公式，不難發現，二者原是一種倒數關係——沒錯，實際上這就是市盈率的由來。起先人們在通過盈利為企業估值時，是隻計算資本收益率的，後來投資股票市場的人們嫌棄名義、實際轉換的煩瑣和陷阱，幹脆把實際資本收益率的計算公式倒過來，為這個新計算出的數值起了一個好聽的名字，叫市盈率。市盈率的妙處，是直接用投資者的角度來思考和分析問題，計算公式中體現出了投資者最關心的市場股價這個變量。
但是任何事物都是有兩麵性的。它在克服一種舊的弊端的同時，可能也會帶來一些新的問題。市盈率發明後，人們發現股價是沒辦法造假的，它就體現在股票市場無時無處不在的報價機製上——現在的投資者在手機上隨便掃一眼，在零點零一秒間就能確知某隻股票的價格。也就是說，隨時隨地波動的股價是很難造假的。於是在每股盈利上開始動起了腦筋——各種各樣的財務造假，手法看似繁複，其實不外乎兩種，要麼在盈利端造假，要麼在資產端造假。經營者可以通過調節賬款、計提損失等方式來調節當期收益，也可以通過售賣資產等一次性損益的方式來調節收益。總之，手段手法多種多樣吧。更讓人悲催的是，這些手段手法可能還是合理合法的。比如2015年的牛市行情中，雅戈爾就通過計提損失的方法，合理地隱藏掉了10億的地產收入，然後在次年一季度財報公布的時候，又通過賬款調節的方式，通過地產收益這塊把這個10個億的收入釋放出來。如此算來，前一年雅戈爾的市盈率準確否？後一年的市盈率又準確否？