所以，在使用市盈率這個指標對企業進行估值時，投資者需要注意的問題是不少的。不分析財報，不長期追蹤一家企業，對這家企業的市盈率估值很難準確到位。話再說回來，即使長期追蹤，也未必全然了解這家企業呢——這就意味著，估值不可能是一件百分之百精確的事情。投資者對此認知，一定要銘記於心。
注意事項
用盈利的方式為企業估值，人們需要注意兩方麵問題：
一是盈利方要注意去掉非經常性損益。如企業通過售賣資產獲得的利潤，這樣的收益往往是一次性的，不具有持續性。至於企業經營方對於利潤的波動調節，我們實在無法阻止，隻能被動接受，但投資者對經營方的此類行為多加分析，判斷是否惡意作假，對於投資決策的選擇還是大有裨益的。比如一家虧損的企業通過“左手倒右手”、自家貨賣給自家、增加應收賬款的方式增加盈利，就是一種嚴重的欺騙行為。投資者阻止不了，但可以用腳投票——碰到這樣的騙子公司，我們還是跑吧！
二是在談到資本收益率這個概念時，一定要注意區分名義與實際的區別。對於投資者而言，參考進股價變動因素的實際收益率才是最應該關心的。這是市盈率產生的原因與意義所在。
資產端估值
從企業資產的角度對企業進行估值，這是第二種常用方法。
這種方式獨為基本麵分析者所好：一家企業值多少錢，扒拉扒拉淨資產，心裏就差不多有數了。就像到菜市場買一條魚，首先要做的，一是詢價，二是稱重。商量好價格，稱好重量，二者相乘，交錢走人。為了簡化計算，方便交流，再考慮到股價的因素，人們又發明了市淨率（PB）這個名詞，其計算公式是：
市淨率＝總市值÷淨資產總額＝每股股價÷每股淨資產
用淨資產或者說市淨率為企業估值，優點是簡單，好記，一目了然。但缺點同樣很多。最為世人詬病的是，企業的價值不僅僅體現於資產。比如同樣的100萬美元，放在巴菲特手中，和放在王二傻子手中，資產數量是完全一樣的，實際使用價值卻是完全不一樣的。王二傻子越吃越少，巴菲特越賺越多。企業的經營同樣如此，資產相同，創造的價值完全不同。也就是說，淨資產估值法，隻考慮到了資產的因素，而沒有考慮經營者、勞動者、專利、壟斷權等非物質資產。對有些企業來說，後者往往更為重要。投資者投身股海，一味地盯緊PB值，一不小心，也很容易掉進坑裏。
第三種方法
如果不從經營者的角度，而僅僅從股市投資者的角度來分析和看待問題，那麼決定股票市場價格的因素，主要有兩條：一是企業的基本麵。包括企業資產、經營能力、企業文化以及盈利能力等方方麵麵。二是市場的基本麵。包括經濟周期、貨幣環境、財政政策等諸多宏觀因素。粗暴一點，可以把上述兩個因素簡單歸納為“業績+貨幣”。業績好的企業，估值應當高；反之，估值就應當低。同理，貨幣多的時候，估值應當高；反之，估值就應當低。傳統的兩種估值方法（PE或PB），都是立足於企業基本麵，並沒有計算進社會貨幣量對股價的影響。事實上，社會貨幣量對股價的影響又是立竿見影的。
正因為這方麵的考慮，我在《投資大白話》中，為讀者朋友們提出了第三種股票估值方法——“股息率+利率”估值法。其基本框架是：將股息率和社會無風險利率進行比值計算，然後乘以當期股價，即可推算出未來無風險利益變化後的股票估值。這番演算，我在《投資大白話》中以雅戈爾為例，作了詳解，這裏不再多說。隻談優缺點。
優點是：1.簡單，實用，好計算，小學四年級水平即可勝任；2.充分考慮進了股息、貨幣利率以及股價等內外多重綜合因素的影響；3.通過選取股息的方式，規避了企業基本麵的分析，對投資者的財務分析能力、商業洞察力要求不高；4.事實上，我推出這種估值方法的本意，就是為“沒知識、沒經驗、沒腦子”的股市“三無”人員準備的——它是站在市場中絕大多數人是普通人、凡人的認知現實提出的。