總體市盈率
市盈率、市淨率這兩個概念自誕生之日起，就成為衡量大盤或者個股價格水平的兩大主要指標。雖然也都有這樣或那樣的缺點，但作為宏觀指標，絕對值得一提。滬市的整體市盈率常在10倍到60倍間波動，10與60都是極端估值，靠近都是最佳的買入或賣出時機。
這裏需要強調的是，單純依靠總體估值來為個股投資做決策，是非常容易被誤導的。比如在2014—2015年的那輪行情，市場熱捧成長而忽視價值，造成了一種極端失衡的二元失衡結構：一方麵中小創估值高達一百餘倍，另一方麵以銀行、證券、保險為代表的大盤藍籌股隻有五六倍的估值。在滬市大盤5000點時，滬市的整體市盈率也沒有超過30倍，與曆史上曆次牛市高峰期的同類數據相比，還有很大一段距離。正因為如此，這個估值數據欺騙了市場中的絕大多數人。所以在這種市場結構下，單純依靠市場的整體估值作為自己的投資決策，尤其是個股的投資決策，是非常危險的。
那麼這是否意味著這個指標就失去存在的意義了呢？回思過去，我們發現曆史軌跡一再表明，投資者的瘋狂最終還是受到股市整體估值的感性約束的。正如不需要預測股市未來走向，我們也不必預測未來股市的估值，但我們必須麵對股市現在的估值，並從現在的整體估值中尋找投資決策的蛛絲馬跡，尤其是一旦麵對股市整體估值過大或過低的事實時，那就意味著我們投資可選擇方案的傾向性。2015年，在類似的估值比較中，騰騰爸看到了香港恒生指數已經長期在曆史估值底部徘徊，於是毫不猶豫地製定出了“拋A買H”的計劃，逐漸賣掉手中估值還在高位的A股，買入相對估值還在低位的H股。這也為我安然度過此後的“後股災”時代奠定了基礎。在投資股票的過程中，我們應該始終牢記以前常說的一句話：低估是王道。當同一類標的在不同市場間表現出截然不同的估值表現時，往低處站，在大多數情況下，都是正確的選擇。
曆史前值
中國是一個發展中國家，經濟形勢從總體上看，還處在一種趕超階段。這從根本上決定了股市螺旋式上升的態勢。總結過去二十多年的大盤走勢，每一輪行情底部都在抬高，頂部都有突破——2015年的股災，滬市大盤最高點位定格在5100點，似乎並無突破，但不要忘記，這是一次結構嚴重失衡的牛市，主板雖然沒有創出新高，創業板、次新股等相關指數都創下了新高。
股市的曆史前值與證券化率和總體市盈率相比，更直觀，也更粗糙。需要具體問題具體分析。至少在我的分析體係中，它是一項輔助指標。根據我的個人經驗，每輪大的行情，滬市從底部反彈達到或逼近100％，我們就應該有序退出了，從最高點下跌幅度超過30％—40％，就應該做好逐漸投入的準備。
總體市盈率
市盈率、市淨率這兩個概念自誕生之日起，就成為衡量大盤或者個股價格水平的兩大主要指標。雖然也都有這樣或那樣的缺點，但作為宏觀指標，絕對值得一提。滬市的整體市盈率常在10倍到60倍間波動，10與60都是極端估值，靠近都是最佳的買入或賣出時機。
這裏需要強調的是，單純依靠總體估值來為個股投資做決策，是非常容易被誤導的。比如在2014—2015年的那輪行情，市場熱捧成長而忽視價值，造成了一種極端失衡的二元失衡結構：一方麵中小創估值高達一百餘倍，另一方麵以銀行、證券、保險為代表的大盤藍籌股隻有五六倍的估值。在滬市大盤5000點時，滬市的整體市盈率也沒有超過30倍，與曆史上曆次牛市高峰期的同類數據相比，還有很大一段距離。正因為如此，這個估值數據欺騙了市場中的絕大多數人。所以在這種市場結構下，單純依靠市場的整體估值作為自己的投資決策，尤其是個股的投資決策，是非常危險的。
那麼這是否意味著這個指標就失去存在的意義了呢？回思過去，我們發現曆史軌跡一再表明，投資者的瘋狂最終還是受到股市整體估值的感性約束的。正如不需要預測股市未來走向，我們也不必預測未來股市的估值，但我們必須麵對股市現在的估值，並從現在的整體估值中尋找投資決策的蛛絲馬跡，尤其是一旦麵對股市整體估值過大或過低的事實時，那就意味著我們投資可選擇方案的傾向性。2015年，在類似的估值比較中，騰騰爸看到了香港恒生指數已經長期在曆史估值底部徘徊，於是毫不猶豫地製定出了“拋A買H”的計劃，逐漸賣掉手中估值還在高位的A股，買入相對估值還在低位的H股。這也為我安然度過此後的“後股災”時代奠定了基礎。在投資股票的過程中，我們應該始終牢記以前常說的一句話：低估是王道。當同一類標的在不同市場間表現出截然不同的估值表現時，往低處站，在大多數情況下，都是正確的選擇。