第九章信息博弈：真假雜糅中如何識別真相 信息不對稱下的逆向選擇
逆向選擇是指由於交易雙方信息不對稱和市場價格下降產生的劣質品驅逐優質品，進而出現市場交易產品平均質量下降的現象。美國經濟學家阿克洛夫1970年提出了著名的舊車市場模型，開創了逆向選擇理論的先河。在舊車市場上，買者和賣者之間對汽車質量信息的掌握是不對稱的。賣者知道所售汽車的真實質量。一般情況下，潛在的買者要想確切地辨認出舊車市場上汽車質量的好壞是困難的。他最多隻能通過外觀、介紹及簡單的現場試驗等，來獲取有關汽車質量的信息。
然而，從這些信息中很難準確判斷出車的質量。因為車的真實質量隻有通過長時間的使用才能看出，但這在舊車市場上又是不可能的。所以我們說，舊車市場上的買者在購買汽車之前，並不知道哪輛汽車是高質量的，哪輛汽車是低質量的，他隻知道舊車市場上汽車的平均質量。
在這種情況下，典型的買者隻願意根據平均質量支付價格。但這樣一來，汽車質量高於平均水平的賣者就會將他們的汽車撤出舊車市場，市場上隻留下汽車質量低的賣者。
結果是，舊車市場上汽車的平均質量降低，買者願意支付的價格進一步下降，更多的較高質量的汽車退出市場。在均衡的情況下，隻有低質量的汽車成交，極端情況下甚至沒有交易。
在舊車市場上，高質量汽車被低質量汽車排擠到市場之外，市場上留下的隻有低質量汽車。也就是說，高質量的汽車在競爭中失敗，市場選擇了低質量的汽車。
這違背了市場競爭中優勝劣汰的選擇法則。平常人們說選擇，都是選擇好的，而這裏選擇的卻是差的，所以把這種現象叫做逆向選擇。從上述分析過程還可以看出，產品的質量與價格有關，較高的價格誘導出較高的質量，較低的價格導致較低的質量。逆向選擇使得市場上出現價格決定質量的現象。
買者無法掌握產品質量的真實信息，這就為賣者通過降低產品質量來降低成本，從而爭取低價格提供了可能。因而出現低價格導致低質量的現象。
逆向選擇對經濟是有害的：高質量的賣者和需要高質量產品的買者無法進行交易，雙方效用都受到損害；低質量的企業獲得生存、發展的機會和權利，迫使高質量的企業降低質量，與之同流合汙；買者以預期價格獲得的卻是較低質量的產品。
如同“道德風險”一樣，“逆向選擇”這一術語也起源於保險行業。因為保險市場上的逆向選擇現象相當普遍。以醫療保險為例。不同投保人的風險水平可能不同，有些人可能有與生俱來的高風險，比如他們容易得病，或者有家族病史。而另一些人可能有與生俱來的低風險，比如他們生活有規律，飲食結構合理，或者家族壽命都比較長。
這些有關風險的信息是投保人的私人信息，保險公司無法完全掌握。如果保險公司對所有投保人製訂統一保險費用（這屬於總體保險合同），由於保險公司事先無法辨別潛在投保人的風險水平，這個統一的保險費用，隻能按照總人口的平均發病率或平均死亡率來製訂。所以，它必然低於高風險投保人應承擔的費用，同時高於低風險投保人應承擔的費用。
通過這種方式，低風險投保人會不願負擔過高的保險費用，退出保險市場。這時，保險市場上隻剩下高風險的投保人。簡單地說，這時，高風險投保人驅逐低風險投保人的逆向選擇現象發生了。其結果是保險公司的賠償概率，將超過根據統計得到的總體損失發生的概率。保險公司出現虧損甚至破產的情況必然發生。