伯納德·巴魯克(Bernard Baruch，1870—1965)
伯納德·巴魯克，生前的聲譽相當於今天的巴菲特和索羅斯。巴菲特的導師是格雷厄姆，而格雷厄姆非常敬佩的投資者就是巴魯克。他有許多稱號：“投機大師”、“獨狼”、“總統顧問”、“公園長椅政治家”……但是，人們最願意稱他為“在股市大崩潰前拋出的人”。
巴魯克，1870年出生，19歲進入華爾街，周薪3美元。他在25歲時成為華爾街證券經紀公司的合夥人，不到35歲成為百萬富翁(相當於現在半個億萬富翁)。此後幾年，巴魯克幾度瀕臨破產又東山再起，到1910年，他已經和摩根等一起成為華爾街屈指可數的大亨。
在他無數傳奇經曆中，最為世人津津樂道的就是他在1929年股市大崩潰來臨前成功逃頂。在這場讓格雷厄姆都傾家蕩產的大股災麵前，巴魯克卻最終全身而退。此後巴魯克逐漸淡出證券市場，轉向政治和社會公益，曆任六屆美國總統的顧問，為羅斯福 “新政”做出重要貢獻。他對社區公益貢獻也很卓著，被列為100位最傑出的猶太人之一。
巴魯克逝世於1965年，享年95歲，可謂福壽雙全。
在巴魯克看來，麵對瘋狂的人性弱點，一要實事求是，二要知足常樂，三要逆向投資。在本章，我們將分析投資大師巴魯克的主要價值投資理念。
被譽為“投機大師”的巴魯克其實曆來被誤解頗多。這涉及到什麼是投資和投資的界定。有人認為,長線持有是投資,而快速換手就淪為投機。也有的認為,低位買入是投資,高位賣出則算投機。這自然也經不起推敲。還有的以為,資產組合就是投資,資產集中是投機。但殊不知，把雞蛋放在幾隻破籃裏並不會比把所有的雞蛋放在一隻結實的籃子裏更為牢靠。還有人認為，投資是一種成功的投機，而投機是一種不成功的投資,這就像是在說“賺了錢的才是正派人”之類的空話。
美國投資理論大師格雷厄姆對投資和投機有這樣的定義，即投資是指根據詳盡的分析,是本金安全和滿意、回報更有保證的操作,而不符合這一標準的操作就是投機。按照這個定義,投資有以下幾個要素:(1)詳盡的分析；(2)盡一切可能情況使本金免遭損失；(3)滿意的回報,即指富有常理的(或有限風險容忍度的)投資者所能接受的回報(包括當前的利息和股息,以及資本增值和利潤)。
英國著名經濟學家凱恩斯對投資和投資兩者界定可能是最為精到的。他指出,所謂投資,是對投資對象在其整個生命周期所能帶來的收益的測算活動,假設它的現有運作狀況將永久存續下去的話；而投機則是對市場心理狀態進行預測並期望它會使投資對象的評價基準朝著與己有利的方向偏移的一類活動。以此來看,投資偏重於對事物發展本身的測度,而投機則是對其它投資人的判斷的揣度甚至操縱。
在對格雷厄姆和凱恩斯分析投資與投機的基礎上，我們來分析巴魯克的投資理念和投資策略,大致可以看出他的一些投資風格。巴魯克在進行投資決策時大都相當慎重，他提出，應該注意投資對象的三個方麵:第一,它要擁有真實的資產；其次,它最好有經營的特許優勢,這樣可以減低競爭,其產品或服務的出路比較有保證；第三,也是最重要的,是投資對象的管理能力。巴魯克告誡：“寧肯投資一家沒什麼資金但管理良好的公司,也別去碰一家資金充裕但管理糟糕的公司的股票。”（注“伯納德·巴魯克”，百度百科。）
對風險的控製,巴魯克也相當注意。他認為,要經常在手裏保留一定的現金,投資者每隔一段時間必須重新評估自已的投資,看一看情況變化後股價是否還能達到原來的預期。他又提醒投資者要學會止損。犯錯勢在難免,失誤後唯一的選擇便是在最短時間內止損。
巴魯克對所謂的超額回報並不以為然,他告誡“不要試圖買在底部，賣在頂部。誰要是說自己總能夠抄底逃頂,那準是在撒謊。” （注 “投機大師巴魯克”,新浪網財經，2005年10月26日。）他也提醒投資者,謹防所謂內幕消息或者道聽途說,投資的錯誤往往由此而鑄成。”根據上述，我們已能看出巴魯克和巴菲特有何本質區別了嗎?所以有人為巴魯克叫屈,認為他之所以被看作是＂投機大師＂的原因之一,是其貌似孤注一擲的風格。其實,巴魯克的果決正是他出乎類而拔其萃的成功特質,尤其表現在他能夠咬住其他投資者慢半拍的時機。有一則小故事可以很好地說明巴氏的這種果決的投資風格。