第十一章 投資技巧，掌握高超的理財手段 便宜買股，而不買便宜股
眾所周知，“股神”巴菲特最初投資於股市100美元，然而，他卻憑借著自己獨特的揀股眼光，精辟的企業分析能力與嚴格的“價值投資法”，最終將其資本滾存至520元。迄今為止，股市中仍然無人能及。然而，巴菲特是如何買股的呢？
便宜買股就是價值投資
價值投資的理論根源在於：股票價格低於其價值的暫時性偏差總是存在的，與此同時，市場最終必將認識到這一偏差的存在，並促使其市場價格上升至反應內在價值的水平，這就為其帶來價值投資的機會。市道越是不好的時候，此種偏離的程度越是超乎人們的想象，因此，未來贏利的空間就越大。
事實上，對於“股神”巴菲特來說，他的最壓身絕技並不是對於股票此種虛擬經濟物擁有多深的理解，而在於將股票視為普通商品來對待，仿佛與超市中的可樂、火腿腸並無本質區別。從某種程度而言，這很容易使人們將日常生活中的經驗應用於股票投資：“無論買何種東西，絕大多數人們看重的，是其物品是否物有所值。當價格有所下降時，他們就會購買一些自己喜歡與需要的東西。”其實，購買股票與購買打折電器並無本質區別。隻要擁有足夠的耐心，就有機會買到物美價廉的好東西。價值投資的精髓也是如此簡單直白，並不玄奧神秘。然而，值得遺憾的是，在股票市場上，絕大多數人們卻一反常態：當股票市場扶搖直上的時候，投資者卻習慣於將其賭注下在這些熱門股方麵，以求永駐高峰；於是，當它們停下疾馳的步伐時，投資者就會深受其害。
在便宜買股的過程中，巴菲特十分重視股本回報率，以衡量企業能否有效地運用股東資金，從而為股東創造利益。股本回報率是股東應占溢利與股東權益淨值的比值，如果公司能夠有效地運用股東的資本，投資者就能進一步獲得更大的報酬。在判斷股本回報率的時候，應該留意曆年的股本回報率是否能夠穩定地增長，公司的盈利是否來自核心業務與盈利上升是否源自較高的負債等。除了創造財富之外，企業還要懂得適時運用財富。如果公司能夠用剩餘資金進行投資，就可創造出令股東滿意的利潤；如果公司無法創造出足夠的利潤時，巴菲特則認為應將資金歸還於股東，使其自行尋找其他投資機會。
巴菲特為何不買便宜股
巴菲特認為，買股票應該買強勢股。“強者越強，弱者越弱。”這是股票市場永遠不變的真理。雖然前者看起來較貴，後者看起來較為便宜，然而，貴的則會更貴，便宜的則會更便宜。
從中長線來看，一支從高處回落將近40%的股票，比如AKAM，它的動能啟動之時不會是在低點，而是回升至接近高點的地方。以下三個指標可供參考：第一個指標是離開前一個高點約15%的地方，對於AKAM來說，就是50元價位的地方；第二個指標是上次放量暴跌的價位，對於AKAM來說，其暴跌的地方正好也是50元價位的地方；第三個指標是50天MA上升至200天MA的時候，這個指標無法預測，隻能不時地進行觀察。然而，對於AKAM來說，很有可能也是50元左右。因此，巴菲特總是在其漲至50元左右的時候，才開始考慮這支股票。雖然那時此股票的價格較貴，但其風險與時間回報的概率均比其他時間要大。為何他從不購買便宜股呢？主要出自以下兩個方麵的原因：
1．高處回落期間擁有諸多不同價位的被套者，這些被套者時常不是以認賠出場，而是苦等它回升時才賣出打平。隻有這樣，他們的心理才較為平衡。因此，這些被套者在價格上方形成一個強大的上檔供應區，此區的賣壓，則需買盤與相當長的時間才能消化。
2．盡管大戶擁有足夠的實力將其價格衝上去，但涉及前麵所提及的被套者，如果股價過於強勢上漲，就會減低甚至打消他們售出平倉的意願，這也是大戶們最不願意見到的情形。畢竟在股價上漲建倉的過程中，大戶總是渴望最大限度地將一些持股者隔離局外，以使他們多吸納一些廉價的籌碼。
從某種程度而言，這也是為何U字型的底部時常比V字型的底部有效的原因。而創新較高的股票上漲的阻力，則比其他股票小的緣故。
吃透巴菲特
巴菲特認為，在購買股票的過程中，應便宜買股，而不買便宜股。與此同時，他從不關注短期的股價變動，畢竟他追隨的是企業，而非市場。盡管股價上下波動，被市場低估的股票價值最終均能回升至原本反映企業價值的合理水平。他曾說過這樣一句話語：“從短期來看，股氣隻不過是人氣投票的場所而已；但從長期而言，市場扮演的角色卻是衡量企業真正價值的標尺。”真正的投資者不但不會在意別人的行動或每日的股價變動狀況，反而會借著品牌魅力、收益能力、未來展望等，客觀地對公司的投資價值加以評價。