事情都不是十全十美的。成長型的小企業同樣存在著許多風險。彼得?林奇說：“對於小公司，最好等到它們有利潤之後再投資。”也許你已經發現，許多成長型的小企業在市場的大潮中被消滅了，活下來的隻有極少數的成功者，取得最初的獲利能力是具備生存能力的一個基本尺度。
選擇那些具有強大競爭優勢的企業
第三特征：具有強大競爭優勢的企業
巴菲特認為，對於投資來說，最為關鍵的還不是確定某個產業對社會的影響力有多大，或者這個產業將會增長多少。而是，作為一個投資者，最先考慮的是要確定任何所選擇的一家企業的競爭優勢，而且更重要的是確定這種優勢的持續性。
領導者和被領導者是不同的，領導總是少數，被領導卻是多數。優秀的企業同樣如此，聰明的，是少數的。優秀的企業必定勝大多數一般的企業。投資者應著重於找到優秀的“頭腦”。
競爭優勢是企業的核心，對於商場上的任何企業，包括上市公司來說，沒有競爭力，就意味著有隨時麵臨著關門的危險。找到具有競爭優勢的企業就相當於為自己的投資上了一把保險鎖。如何測量以及區分一家企業是屬於哪一種競爭優勢呢？您可以通過以下的標準進行判斷：
1． 它所具備的優勢，其他企業有無？
2． 這種優勢是否容易被模仿？
3． 這種優勢能持續多久？競爭中的貢獻多大？
4． 企業為保持這種優勢做了那些工作？
5． 這家企業明顯的劣勢在哪裏？
在分析企業的競爭優勢時，巴菲特曾經說過自己的分析方法：“在一段時間內，我會選擇某一個行業，對其中六七家企業進行仔細研究。我不會聽從任何關於這個行業的陳詞濫調，而是努力通過自己的獨立思考來找出答案……打個比方，我選擇了一家保險公司或一家紙業公司，我就會先想象一下自己在接手了這家公司之後，當然是長期地經營下去，我將如何管理這家公司？應該考慮哪些因素的影響？需要擔心什麼？誰是我的競爭對手和客戶？這家企業具有什麼樣的優勢與劣勢……進行了這樣的分析之後，我就會對這家公司有著可能比管理層更深刻的了解。”
吃透巴菲特
股市不是生活的全部，每個人都有兩種選擇：炒股和不炒股。但是，一旦你選擇了炒股，就應該把心放平，不應該有“在股市撈一把”的想法，這是錯誤的，而且賭的心理反而會讓你賠得更慘。很多規律都是共同的，但細節上多有差異，不要讓一些假象騙了你，炒股要靠自己的判斷。
巴菲特認為，現在我們買入公司或股票時，不但會堅持尋找一流的公司，同時我們堅持這些一流的公司還要有一流的管理。另外，企業財務報表上的利潤成長在選擇股票上居於不太重要的地位，對企業的競爭實力的研究居於越來越高的地位，找出未來產業的領頭人，找出未來產業的霸主是最重要的。