第三章 尋找收益翻十倍的大牛股 對“黃金五年”形勢的研判
中國股市作為整個國民經濟體係中舉足輕重的一極，已經步入了長期健康發展的快車道，其“晴雨表”功能也將不斷得到真正體現。在未來不斷向上突破的大牛市道裏，出現調整甚至大幅調整，都應被看作是正常的技術回檔和修正。隻要中國經濟長期向好的趨勢不變，那麼，支持股市長期上漲的動力始終存在。當然，隨著股指的不斷攀升，泡沫化難以避免，因此也可以說，未來幾年，A股必將在“泡沫化”的長期爭論中不斷前行。但有一點可以肯定，那就是，中國股市的長期繁榮才剛剛開始，投資者現在就裹足不前，甚至輕言退出市場，是愚蠢的決策和行為，隻會喪失一生中最好的投資機會。
顯然，中國未來五年的超級長牛市是一係列經濟增長因素“合力”作為重要推手的：
1.中國經濟於1992年進入工業化進程的初級階段，1999年進入工業化進程的成熟階段，2010年左右進入工業化國家的行列。根據日韓等亞洲國家發展經驗來看，工業化成熟階段的兩大特征（一是經濟依然會高速增長，二是技術密集型的產業主要是各種機器裝備製造業開始快速發展），我們完全可以作出“中國工業化進程已進入關鍵性階段”的重要判斷。而中國作為世界工業製造基地進程的加快，新農村運動的方興未艾，城市化進程的加速，以及國內龐大消費市場麵臨全麵升級等，加重了我們對這一判斷的砝碼。
2．中國正迎來股權分置後改革時代，表現在：政策與製度變革的力量；股權激勵、資產注入； 嚴厲監管下更良好的公司治理和誠信；大盤籃籌注入新鮮血液；金融創新產品不斷出現，為不同的風險偏好者提供了更多的選擇權；券商——中介機構大治之後活力再現；機構——投資主體隊伍的跨越式壯大；QFII——走向國際化的需求方；國務院批轉證監會關於提高上市公司質量的意見；8個部委聯合清理大股東占款問題。總之，無論是上市公司的數量、質量，還是資本市場的參與者，都將在這個市場裏獲得長足的發展。金融創新更為中國資本市場的長遠發展打開了廣闊的空間，使得證券市場能夠滿足各類不同風險偏好投資者的需求。更為重要的是，參與市場各方利益主體的共同基礎變大了，有了共同經營好上市公司的內在動力和機製。
3.從2002年開始，中國進出口貿易開始快速增長，進出口總額占全球貿易總額的比重從4％上升到2006年的8％左右，外彙儲備在6年裏增長了6倍，國內資本流動性開始充裕，中國開始成為世界經濟的中心之一。伴隨著這一過程，國際資金流入將是一個長期的過程，A股市場也將成為國際資金的重要配置中心。流動性充裕帶來了中國資產價格的快速上漲。由於行業發展的周期性差異，如果說2006年是中國房地產和證券兩大類資產的重要分水嶺的話，那麼，2006年之前的流動性充裕更多地體現在房地產市場上，而從2006年開始轉向證券市場。
4．人民幣升值周期正好和全球資本泛濫相耦合。人民幣升值預期的大肆渲染，使得全球過剩資本以各種名目（直接投資、間接投資和戰略投資等），以各種身份（房地產投資基金、股權投資基金、風險投資基金，以及經過改頭換麵的對衝基金等）一撥一撥湧入中國。這些全球性流動資本流入中國的結果，在使外彙積累不斷上升的同時，通過結彙把全球過剩的流動性都輸進了中國，M2或者M1甚至兩者同時增長，從而完成了一次國際流動性與中國流動性的重要接軌。中國資本市場對世界的日益開放，加大了全球泛濫資本對中國下注的籌碼。而這個賭注顯然又是建立在中國非市場化彙率機製這個缺失上的。因為中國開放程度越大，人民幣升值壓力越大，同時外資進入中國越方便，在中國套利的機會也就越大。這一趨勢至少在未來五年的時間內不會改變。
5．2006年是A股市場的重要轉折年。隨著股指的大幅上漲，以及大量優質大藍籌的價值回歸，A股市場一舉成為全球第九大股票市場。2006年的指數漲幅，更是高居全球主要股票市場之首，中國A股已經引起全球資本市場的密切關注。近年來，A股結構發生的翻天覆地的變化，也成為全球資本市場關注的一個重要原因。經過工商銀行、中國銀行、中國航空等一些大型H股的回歸，A+H股占滬深市值的比重已從2005年末的18.3%劇增到2006年年底的45.8%，從而實現了自A股成立以來首次與國際市場的高度聯動，A股與H股形成的良性互動成為推動A股不斷上漲的重要原因。