第六章政府的製度性安排 大崩盤的前車之鑒
以上描述的隻是虛擬的中國式股市大崩盤，雖然它離我們尚遠，但中國應該為未來隨時可能到來的資本危機做好充分的準備。中國從未有過資本市場大崩盤的經曆，許多國內投資者，尤其是中國新生代投資者，不知道大崩盤為何物，以及由大崩盤引發的金融和經濟危機的後果將是什麼。1997年亞洲金融風暴無論從時間上還是地域上說都是一次離中國最近的大崩盤危機，整個東亞和東南亞各國都被卷進去了，中國卻僥幸得以逃脫。這是因為在這之前中國金融資產從未對世界開放過，中國金融市場是一個相對封閉的市場。而自從2001年中國加入世界貿易組織後，中國經濟已深深融入到全球經濟之中，中國的資本市場也與世界主要國家的資本市場的聯動性越來越強。在資產價格狂漲暗藏世界性危機的形勢下，任何一個不大的衝擊都可能變成引發一次世界性金融和經濟危機的導火線。而一旦危機來臨，亞洲是重災區，中國則首當其衝。
任何一次危機的逼近幾乎是沒有任何先兆的。當早年那些將巨額資金投入中國的國外投資基金再次成群結隊采取統一行動，突然將巨額資金撤出的時候，危機便形成了。1997年至1998年的亞洲金融危機就是這種情況。資本外逃使相關國家經濟衰退，投資者蒙受巨大損失，一夜之間，財產大幅縮水。
正因為中國從未有過大崩盤的稚嫩經曆，使得全國上下動員因應可能突發而至的大崩盤危機帶有怎麼說都不過分的緊迫性。這樣說並不是說中國需要來一次真正的金融危機，但中國應該補上“大崩盤”風險這一課，加強對於投資者的教育工作。
1929：“黑色星期二”
1929年10月29日，星期二，對於美國經濟以及股民來說，都是最黑暗的一天。上午10點，紐約證券交易所剛一開市，猛烈的拋單就洶湧而來，“拋！拋！拋！”所有股票都成了燙手的山芋，不計價格，不計成本，隻要能夠拋掉就好，經紀人被“拋”得發暈，交易大廳一片混亂，隨之而來的就是道瓊斯指數一瀉千裏，股指從最高點386點跌至298點，跌幅達22％。這是紐約交易所112年曆史上“最糟糕的一天”，以這個被稱作“黑色星期二”的日子為發端，美國乃至全球經濟進入了長達10年的大蕭條時期。
全民炒股催生股市崩盤這個黑色的夢魘，使所有人都陷入恐慌和怨天尤人之中，但他們沒有想到，這個日子的降臨恰恰是他們自己催生的。這一切都要從美國經濟大發展說起。
對於美國來說，第一次世界大戰是個千載難逢的發展的黃金機會，美國利用戰爭大發橫財，戰爭結束後，美國由債務國一躍成為世界最大的債權國，紐約也取代倫敦成為世界金融中心。美國經濟的突飛猛進，帶來的是股市一派牛氣，對於股民來說，一個黃金時代來到了。為了吸引更多的遊資，美國的券商雇傭大批股票推銷員，在城市的街道，在鄉鎮的小路，在千家萬戶的門前，一遍遍向民眾講述炒股的好處，但他們卻從不提及炒股的風險。民眾的熱情被激發起來，入市炒股成為全民的投機行為。
到1928年，股市幾近瘋狂。在地鐵中，人們紛紛指責地鐵公司沒有在車廂裏裝上電傳打字電報機，以致人們在乘車途中無法炒股。在波士頓的一家工廠，所有的車間都安放有大黑板，並有專人每隔一小時就用粉筆寫上交易所的最新行情。在得克薩斯州的大牧場上，牛仔們通過高音喇叭收聽電台的消息，實時了解行情。當乘客乘坐出租車時，司機會和乘客熱情地討論股票行情，就連賓館門口擦皮鞋的小童也會向顧客介紹當天的熱門股。