中國經濟總體規模在2009年年末已經與日本經濟持平甚至超越了日本經濟，但與此同時，中國經濟也初現“日本病”的症狀，無論是經濟的對外依賴度還是資產價格，都達到了非常高的水平。不過，由於中國經濟的發展水平比日本當年低得多，人口基數比日本大得多，隻要我們進行深刻的體製改革，通過大規模減稅、加快城市化啟動內需，並迅速擴大資本市場上優良資產的供給，完全可以啟動國內市場，走出一條大國發展道路，從根本上杜絕“日本病”。
經曆30年持續高速發展的中國經濟，2009年有力地應對了世界金融危機的衝擊，以8.7%的國內生產總值增速保住了較快的增長趨勢。截至2009年年末，中國經濟的總體規模已經超過4.9萬億美元。相比之下，世界金融危機讓經曆了12年衰退的日本經濟雪上加霜，2009年出現了2%左右的下滑，其總體經濟規模已經回落到4.9萬億美元左右。因此，筆者2009年年初作出的中國經濟總體規模在當年年底左右超過日本的預測應該說已經基本實現。
但是，經濟規模超過日本，並不意味著我們能夠沾沾自喜，相反，它帶給我們的是更多的憂思。曆史經驗表明，世界第二大經濟體往往難以逾越下一個“坎兒”，最終成為世界經濟總量的老大。我們不迷信任何詛咒，但同時也必須清醒地意識到，成為世界經濟大國的發展中國家往往要經曆更多的挑戰，才能獲得經濟的持續發展。超過日本之後，中國經濟最直接讓人擔憂的事情就是會否染上“日本病”。
什麼是“日本病”？
所謂“日本病”，是日本在20世紀80年代初超越美國經濟後逐步染上的、嚴重的經濟結構不合理和體製老化僵化等病症。它使得日本經濟一蹶不振，從20世紀90年代初至今仍未走出泥潭。“日本病”的表征主要體現在兩個方麵。一是由於內需不足，導致經濟增長長期依賴外部市場，尤其是發達國家市場，因此在國際上貿易摩擦不斷，本國貨幣升值壓力持續存在。在這樣的情況下，外資、遊資不斷湧入，使本國物價和資產價格水平不斷高漲，從而導致本國的長期競爭力難以提升。
第二個表象是在本國高儲蓄率及外資期待本幣升值的背景下，資產價格長期處於超高水平，資產泡沫持續膨脹。資產的泡沫導致本國企業和金融機構短期內超常規地繁榮，而泡沫一旦破裂，又反過來導致本國金融機構和企業的資產負債表出現嚴重的虧損，從而使這些金融機構貸款不力，背上沉重的呆賬負擔；而政府沒有采取恰當的救市方式，又導致本國金融機構變成僵屍型機構，不能創造貸款、提供流動性，最終使得實體經濟長期陷入低迷的泥潭。
“日本病”的深層次原因是經濟發展過分依賴外部需求，導致內需無法啟動，同時，企業的用工製度、金融機構的管理方式僵化，難以對資產泡沫破裂後的宏觀經濟環境作出應有的調整。
中國經濟已現“日本病”征兆
實事求是地講，中國經濟目前已經出現了“日本病”的征兆。
首先，中國經濟的對外依賴度已經遠遠超過了日本經濟在其高速發展時期的水平。以進出口總額占國內生產總值的比重為例，中國目前的水平在65%~70%之間，而日本即便是在經濟發展最快的時期，這一比重也未超過30%。再從貿易順差占國內生產總值的比重看，中國已經達到5%~10%的水平，而日本即便在貿易順差急劇增長的1983~1987年間，這一比重最高也不過是4.1%。
其次，中國的資產價格已經達到非常高的水平。2009年年末、2010年年初，A股市盈率已達35~40倍左右，這與日本經濟高峰時期最高50倍左右的市盈率已相去不遠；同時，中國房地產市場的價格也非常高，國內的房價與租金比已經高達30倍以上，許多大城市的住宅售價中位數與家庭收入中位數的比例已達到15倍以上。與此緊密相關的是投資率和儲蓄率，中國的投資率近年來持續維持在40%以上，而日本即便在經濟發展的最快時期，投資率也在39%以下；中國的國民儲蓄率已經達到50%以上，而日本卻很少達到這一水平。