《股票作手回憶錄》是界內公認的交易經典。近百年來，無數金融專業人員和交易員通過閱讀這本書,通過領略交易大師傑西?利弗莫爾的交易思想，找到了順勢投資策略的真諦，並由此走向成功之路，這是不可否認的，本人也無意重複。今天，我想和大家探討的是書中主人公傑西?利弗莫爾所運用的另一個策略－－－逆向投資策略。
“1906年春天，傑西?利弗莫爾在大西洋(600558,股吧)城度假。和往常一樣，傑西?利弗莫爾和朋友來到一家公司看股票行情，這時的市場是處於多頭的，強勁而活躍，大部分股票都在上漲。忽然，傑西.利弗莫爾看到聯合太平洋(601099,股吧)鐵路，覺得應該賣出這隻股票，而且沒有任何放空理由。於是他以市價賣出1000股，不久就賣出第二筆1000股，然後第三筆1000股......”
如傑西?利弗莫爾自己所說，在整個市場十分強勁，又沒有任何理由的情況下，放空這麼多股票確實太過分了。可是，這真是他自己說的那樣毫無理由的嚐試抓頂嗎？不！傑西?利弗莫爾顯然是因為當時已經強烈感受到了大眾的看法已達到極端不合理狀況，於是他才反其道而行之－－－運用逆向投資策略，進行了這次英明的操作。關於這點可在書中的這句話看到端倪－－“我挑中聯合太平洋鐵路，是因為這隻股票被人渲染得這麼厲害”。
行為金融學指出，投資策略主要包括順勢投資策略和逆向投資策略。那麼，究竟什麼是逆向投資策略？它的內在邏輯是什麼？逆向投資策略就是投資者通過衡量一般投資大眾的意見，當發現大眾的觀點、認識、方法和思維趨向一致，達到極端不合理的狀況時，所采取的反其道而行之的交易策略。它的基本邏輯是:如果群眾持有某種看法,而且每個人都根據那個看法采取行動,那麼市場上就沒有新資金可以繼續推動股價朝那個方向前進，那麼此時利用極端意見,就很有把握從中短時間內獲得巨大利潤。
如今，在順勢操作交易理念日漸成熟之時，在眾多的假突破日益增多之際，做為一名合格、出色的交易者隻運用順勢交易策略參與交易顯然有些不足。尤其是在期貨市場裏，如果你不能及時察覺頂部的異常，那麼你不僅不能利用難得的機會獲取暴利，反而會把整個趨勢中辛苦賺來的利潤，在一天或幾天內大幅消失。比如豆油在2008年3月4日開始的那波下跌，異常驚人的跌幅，或是福或是禍都隻在於我們策略上的選擇與運用。而股票又何嚐不是，如果投資者能在07年10月大盤高位時及時獲利退出，那該是多麼值得驕傲的事情！可是，要想學會運用逆向交易策略，也不是輕而易舉之事。首先，逆向投資思維打破了以往大眾循環式的思維模式，即牛市期間高度興奮，熊市期間極度壓抑。這個轉變無疑對投資者是一個巨大的挑戰，沒有足夠的經驗和磨練是無法達成的。其次根據絕大多數投資者的分析習慣，在需要運用逆向投資策略的時候，無論是基本分析還是技術分析，它都保持完好發展之中，幾乎沒有任何征兆，而這時能夠幫助投資者分析和決策的隻能是大眾心理分析和逆向思維。然而，心理分析和逆向思維恰恰又是眾多投資者所欠缺和難以掌握的。因為心理分析和逆向思維的運用，不僅需要投資者保持視角的多樣性和靈活性，還需要從人性角度和現實角度去觀察問題。同時，逆向投資策略的實行也需要投資者合理的資金管理方法，需要嚴格的執行操作能力，更需要打破常規的莫大勇氣！畢竟在市場大眾意見趨向一致時，它在短期內推動的力量是極其快速和巨大的，一旦交易者無法承受這壓力，那麼極有可能又會隨大眾趨勢而行，以致放棄逆向投資策略。