在今天的國際資本市場，所有的投行都像是賭場，你可以和投行購買任何性質的對賭協議，CDO、CDS、期貨、期貨違約擔保……都屬於這種框架。
以次貸危機為例。
在房地產市場，低信用客戶的購房貸款合約就是次級貸款，這本身就是一個賭博性的貸款業務，向一個低償還能力的客戶提供貸款，讓對方購買房屋，籍此獲取比正常客戶更高的利息回報。
高風險，高利潤。
銀行將這些次級貸款打包，用大量2A、3A、3B、2B、B級次貸重組出一個A級評級的CDO，美名曰風險和回報綜合平衡的金融衍生品，出售給投資銀行和資產管理公司，最終由全球的中小客戶和退休金基金、養老基金這樣的機構接盤。
為了平衡CDO的風險，還可以再次簽署擔保對賭，向投行繳納保費，如果出現違約就由投行和保險公司支付賠償，
這樣的循環可以發展十幾次，從一次對賭變成二十次對賭，大量的合約不斷組合，不斷交給新的銀行。
一份次級貸款合同，最終在金融市場會產生二十次的交易，每一家銀行都能從中獲取盈利。
隻要你有足夠的資本，你就可以和投資銀行購買任何性質的對賭產品，美名曰風險擔保。
徐騰在2013年開始做空石油和全球大宗商品時，他不僅購買了大量的空單，同樣也繼續和大量的保險機構、投行，重新購買違約擔保產品。
投資銀行將這些違約擔保產品繼續銷售給大眾和其他機構投資者，所有人都相信這是一個穩賺不賠的好生意，至少在2013年9月時，你很難相信全球大宗商品會暴跌。
或許可能會降價，但是隻要在一年內的跌幅不超過20%，投行、保險公司、銀行和機構投資者就是獲利者，徐騰是虧損者。
但如果跌幅超過20%，跌的越多，各家機構和大眾投資者就會賠的越多，數以萬計的投資者會一死了之，最終將風險轉嫁其他投資者，這就是資本主義。
徐騰當然不能親自出麵。
華爾街五大巨頭都不能親自出麵，你可以想象，高盛的一位合夥人總裁找到你，要和你對賭全球油價在未來一年暴跌20%以上，你的第一反應絕對不是出售這些對賭產品，你的反應是跟著一起沽空。
在今天的國際資本市場，每個經理人都知道一個隱秘的傳奇故事，The-ShunFamliy在兩天時間購買了價值700億美元的CDS次貸違約擔保協議。
The-ShunFamliy做空了整個美國的房地產和次貸市場，做空了所有投行和金融機構，差點殺死整個華爾街。
從那以後，The-ShunFamliy控股AIG，成為華爾街五巨頭之外的第六巨頭，當徐騰出現在紐約時，整個國際資本市場都在顫栗，沒有人知道誰是下一個破產者。
一如既往，徐騰依舊采用大量的中小對衝基金代理模式，在徐騰和這些數以百計的中小對衝基金之間，還有TwoSigma\WintonCM\BHoward三家大型國際對衝基金。
這是一個多層代理模式。
這是一個複雜的相互擔保體係，The-ShunFamliy和華銀AIG財團為TwoSigma\WintonCM\BHoward提供擔保，TwoSigma\WintonCM\BHoward又為更多的中小基金提供擔保，協助他們和全球投行談判、交易。
在次貸危機結束後，這些中小基金就不斷注銷和重組，重新注冊，他們消失，又以新的方式出現。
從2013年9月到2013年12月，短短3個月的時間，全球沽空大宗商品、石油、天然氣和石油國貨幣、股市指數，沽空大宗商品巨頭股價的金融衍生品，從幾百億美元的規模飆升至10萬億，而且還在不斷激增。
華爾街五巨頭、德意誌銀行、彙豐銀行、ING……這些國際銀行巨頭最先反應過來，他們知道，在這個世界上，隻有一個機構，隻有一個家族，隻有一個財團具備這種實力。
他們手裏拿著這些產品，第一選擇就是遊說石油國和各種投資機構接盤，他們的理由非常充分，如果石油國不接盤，國際油價和大宗商品價格會在一年內暴跌30%以上。
他們為所有石油國的央行、投資機構提供成本低廉的高杠杆交易協議，將這些產品賣給對方，然後在另一家投行繼續購買沽空全球大宗商品的金融衍生品。
他們知道，The-ShunFamliy和華銀AIG財團，以及TwoSigma\WintonCM\BHoward三大華銀係的對衝基金，擁有全球最強大的大數據和AI研究體係，在次貸危機時，徐家和華銀財團就憑借穀歌的大數據網絡，提前幾個月判斷出次貸泡沫的高風險。
從2013年9月到2013年12月，沒有一家銀行提供大宗商品的全球預警，沒有一家華爾街評級機構降低大宗商品供應商和石油出口國的財政、債券評級，大量高風險的對賭協議都以3B級、A級，甚至2A級金融信用和低風險產品銷售給全球投資者。
這就是國際銀行巨頭，他們不僅要盡快對衝自身被The-ShunFamliy套住的那些合約，還要想辦法多賺一筆。
從華爾街五巨頭，到倫敦金融城的數十家歐洲銀行，到全球金融機構，隻有The-ShunFamliy和華銀財團坐在穩賺不賠的位置上。
這就叫做先下手為強，即便整個大宗商品的金融衍生品在國際資本市場發酵到40萬億美元的規模，The-ShunFamliy僅占據其中的1/30，但卻拿下了利潤最豐厚的那一半。
因為在The-ShunFamliy購買金融衍生品沽空時，他們隻要做到20%的跌幅就能盈利，隨著所有國際銀行都意識到風險，盈利風險就大幅飆升，必須沽空到30%，甚至40%才能盈利。
這和賭球一樣，當所有人都估測巴薩更有概率奪取歐冠時，押注巴薩的賠率就很低，即便贏了，獲利空間也很小，
反之，如果你押注波爾圖奪取歐冠，最終還贏了，獲利空間就要大的多，因為投行斷定你的押注必輸無疑，你就是買20億美元的對賭合約，他也會賣給你，等你離開投行時，賣出合約的投資經理們還會去酒吧慶祝一夜。
所以，你一定要快速操作，同一天，在不同的投行同時買入巨額的合約。
差不多兩三天後，所有國際巨頭銀行就會反應過來，一聲我艸，心涼半截的立刻盡可能多的向石油國轉賣合約，還要開發大量的金融衍生品推銷給其他投資機構，分擔風險，再轉過來押注，降低風險，甚至做空自家銀行的股價。
華爾街五巨頭告訴歐佩克，告訴俄羅斯，告訴所有石油和礦產資源公司，在華爾街和倫敦金融城的幫助下，他們隻需要花費幾百億美元就能撬動杠杆，抵禦“對手”長達一整年的做空。
華爾街五巨頭當然也會告訴歐佩克，如果石油國集體輸了，杠杆一旦兌現，那就是數千億美元的天量級虧損，但是沒有關係，他們還有更多金融衍生產品分擔風險，即便輸了，那也最多就是千億級虧損。
這些國際銀行將自身的風險降到最低時，也將全球金融機構和投資者捆綁在一起，同生死，共富貴，要死……讓別人先死。
這一次的2014年大宗商品泡沫危機，實際源頭就是中國在2008年祭出的4萬億政策，最終導致的恐怖結果是全球資本在此後六年超量押注大宗商品投資，再加上新能源和頁岩油氣技術的發展，以及中國GDP增長和需求的放緩，終於壓垮了國際石油和大宗商品市場。
整個危機的重災區就是歐佩克、俄羅斯、澳洲、南美洲這些大宗商品出口國，歐洲金融業也慘遭重創。
從2014年5月至9月，全球資本市場蒸發的市值和財富超過10萬億美元，各國和投資機構、金融機構遭受的直接損失超過9300億美元。
在布倫特原油9月期交割日的成交價跌破每桶42.7美元時，歐洲第四大銀行——意大利聯合信貸銀行已經實質上破產了。
多空各方長達一年的反複搏弈，直到這一天終於結束，國際資本市場再沒有力量能夠抵禦油價和大宗商品價格的下跌。
正是在這種大背景下，弗拉基米爾總統訪華，10月7日，國慶節長假的最後一天抵達江州。
這一次，弗拉基米爾總統和俄方代表團也是借用江淮省的西山賓館，在這裏接見徐騰及華銀財團的主要聯席合夥人，俄方抵達中國之前，就已經拿到了華銀財團提交的投資與合作框架。
弗拉基米爾總統對這份合作框架肯定是很滿意的，因為華銀財團在俄羅斯做了長達四年的調研，為俄羅斯提供的是一攬子的投資方案，於此同時，也要求俄方在教育、產業政策領域提供相應的支持。
如果一切順利，未來四年，華銀財團將在俄羅斯投資950億美元，在俄羅斯建立大規模的新型工業體係，包括芯片和半導體、麵板企業，有助於減少俄羅斯經濟對歐洲的依賴，包括在軍用級和航空級芯片領域，以及在雷達和軍用艦船電子電氣配套產業，華銀財團也能提供配套服務，而且是以合資的方式運作。
在農業領域，華銀財團將用四年時間，大規模開發俄羅斯的農業生產，預計將會讓俄羅斯成為全球第四大的農產品出口國。
對俄羅斯自身的經濟而言，這是利大於弊，肯定有衝擊，同時，俄羅斯現在也沒的選。