3.經營性現金流
優秀的公司一般都有良好的經營性現金流，良好的經營性現金流說明公司賺到了“真金白銀”。了解基本財務知識的人都知道，經營性現金流與公司的銷售收入和利潤數據有重大差別，這是因為會計處理方法的原因。一家公司的收入增長可能很高，利潤看起來也不錯，但是經營性現金流卻在嚴重下滑，這無疑是個危險的信號：說明公司賺到的利潤大都是“應收賬款”，而不是“真金白銀”。
你在對公司財務數據進行分析後，下一步就是要對公司的股票進行估值。
股票估值
股票的估值就是“估摸的值”，沒有一種精確的估值方法。股票的價格由其內在價值決定，並且受到供求關係的影響。股票估值最常用的方法是相對估值法。相對估值法是通過比較同類公司的價值來決定一家公司的價值。相對估值法主要包括市盈率法、市淨率法和息稅前利潤倍數法。
市盈率法
市盈率（P\/E）是每股股價和每股收益的比率。
市盈率可以分為動態市盈率和靜態市盈率。比如某隻股票的價格是10元，去年每股收益是1元，該股票的靜態市盈率就是10倍；如果預計該股票今年每股收益是2元，那麼該股票的動態市盈率就是5倍。
市盈率還可以分為大盤市盈率和行業市盈率。大盤市盈率是指整個市場所有股票的平均市盈率，代表市場整體的估值水平；行業市盈率是指某一行業所有股票的平均市盈率，代表該行業的整體估值水平。
市盈率法是最常用的一種對股票估值的方法，股票的價格等於預計的每股收益乘以市盈率的預測值。
預測公司未來的收益是股票估值的一個難點，根據公司目前的收益，你最多隻能依據經驗猜測一下股票的定價是否合理，可你無法準確知道公司未來的收益變動情況。每年都會有很多專業機構對上市公司的業績進行預測，他們可能比你有更多的信息來源，但即使這樣，他們的預測也難以準確，失誤的概率很高，因此你不能輕信，隻能作為參考。預測公司未來收益，最簡單的做法是當期收益乘以一個增長率，比如公司去年每股收益是0.5元，公司過去三年每股收益的平均增長率是20%，那麼預計今年每股收益是0.6元。
下麵，我們來預測一下市盈率。首先要找到公司所在行業的平均市盈率，在此基礎上，考慮該公司的具體特點，比如該公司在行業中的地位、盈利能力、管理能力、發展前景等因素，如果優於行業平均水平，就應該給予該公司高於行業水平的市盈率。反之，就給予該公司低於行業水平的市盈率。
有了未來收益和市盈率的預測值，把二者相乘就得到了預計的股價。
市淨率法
市淨率（P\/B）是每股股價和每股賬麵價值的比率。
在股票估值時，市盈率法和市淨率法通常一起使用。
息稅前利潤倍數法
息稅前利潤倍數法是用公司價值（EV）除以扣除折舊和攤銷費用之前的息稅前利潤（EBITDA）來估算公司的價值。其計算公式是：
息稅前利潤倍數=EV\/EBITDA
其中：EV=公司權益淨值+淨流通在外債務
安全邊際
無論用哪種方法給股票估值，你在作出買入決定之前，都要給你的投資一個“安全邊際”，也就是說你的買入價格和股票的估值之間要存在15%以上的保護性差價。比如，你對某隻股票的估值是10元，那麼這隻股票的市場價格要在8.5元以下，你才可以買入。
應用安全邊際並不能保證你不發生虧損，它隻是增加了盈利的可能性而減少了虧損的可能性，你可以把它當做一份保險單。
在這一章中，講述了股票分析的基本方法，接下來就來講講股票投資中的問題。
(本章完)