李存勖滅掉後梁建立後唐以後，隻重視那些名門貴族出身的人，對馮道並不重用，當時馮道隻能徒步奔喪，其困窘的程度是可想而知的。直到莊宗李存勖被殺、明宗即位，他才被召回。明宗鑒於前朝教訓，重用有文才的人，想以文治國，馮道這才被任命為宰相，真正發跡。
馮道當宰相的七年間，也做了一些好事。但自從後唐明宗去世，他的兒子李從厚即位以後，馮道就喪盡了正直向上之氣，一味地為做官而做官了。
明宗即位不到四個月，同宗李從珂即興兵來伐，馮道作為宰相，決定率領百官迎接李從珂，並獻上了請李從珂當皇帝的勸進書。
就這樣，馮道由前朝的元老重臣搖身一變，又成了新朝的開國功臣。
李從珂對他並不放心，不敢委以重任，把他放到外地任官。後來河東節度使石敬瑭派使者赴契丹向契丹主耶律德光求援，並許下三個條件，事成之後，一是向契丹稱臣；二是石敬瑭向耶律德光稱兒子；三是割讓雁門關以北諸州給契丹。耶律德光正想插手中原，石敬瑭主動去求，正中下懷，便約定等中秋以後傾國赴援。在契丹人的支持下，石敬瑭打敗了李從珂，做了中國曆史上臭名昭著的“兒皇帝”。
石敬瑭當皇帝後的第一件大事，就是實現對耶律德光許下的諾言，否則，王朝就有傾覆的危險。尤其是自稱“兒皇帝”，上尊號於契丹皇帝與皇後，實在是一件說不出口的事。至於去契丹當冊禮使，更是一個需要忍辱負重的事。石敬瑭想派宰相馮道去，一是顯得鄭重；二是馮道較為老練。當時，馮道是宰相，所以石敬瑭很為難，恐怕馮道拒絕。誰知他一開口，馮道居然毫不推辭地答應了。其實，石敬瑭哪裏知道馮道的“苦衷”。馮道十分清楚，隻有結交好耶律德光，他在石敬瑭那裏的位置才能保得穩，把“爸爸皇帝”籠絡好了，這“兒皇帝”也就好對付了。
馮道在契丹被阻留了兩個多月，經多次考驗，耶律德光覺得這個老頭兒實在忠誠可靠，就決定放他回去。一個月以後，他才上路，在路上走了兩個多月，才出契丹的國境。他的隨從不解地問他：“能活著回來，恨不得插翅而飛，您為什麼要走得這麼慢呢？”馮道說：“一旦走快，就顯出逃跑的樣子。即使走得再快，契丹的快馬也能追上，那有什麼用呢？反不如慢慢行！”隨從人員這才佩服馮道的深謀遠慮。
這趟出差回來，馮道可真的風光了，甚至連石敬瑭都得巴結他，加封馮道為“魯國公”，終石敬瑭一朝，石敬瑭對馮道都是“寵無與為比”。
石敬瑭的後晉政權隻維持了十年多一點兒就完蛋了。後晉出帝開運三年（946年），耶律德光率三十萬軍隊占領了汴京，慢慢地相信並喜歡上了馮道，讓他當了遼王朝的“太傅”。
馮道也看出契丹人如此下去長久不了，就開始為自己的後路著想。他想方設法地保護了一批投降契丹的漢族地方人士，為自己日後的仕途留下了退路。對於他這種做法，連歐陽修都認為“契丹不夷滅中國之人者，賴（馮）道一言之善也”。後來，契丹人被迫撤回。馮道隨契丹兵撤到恒州，趁契丹敗退之際，逃了回來。這時，石敬瑭的大將劉知遠趁機奪取了政權，建立了後漢政權。一方麵劉知遠想安定人心，籠絡勢力；一方麵馮道也因保護別人而得讚譽，劉知遠就拜馮道為太師。
劉知遠的後漢政權剛剛建立四年，郭威就扯旗造反，帶兵攻入汴京。這時候的馮道又故技重施，率百官迎接郭威，當上了郭威所建的後周政權的宰相。但沒過幾年，郭威病死，郭威的義子柴榮繼位為周世宗。割據一方的後漢宗族劉崇勾結契丹，企圖一舉推翻後周政權。馮道根據半個世紀的經驗判斷此次後周是保不住了，肯定又得改朝換代，自己雖已近苟延殘喘之年，但還是要保住官位爵祿的。
柴榮當時隻有三十四歲，年紀不大，卻很有膽識氣魄。當劉崇、契丹聯軍襲來時，一般大臣都認為皇帝新喪，人心易搖，不可輕動，但柴榮卻一定要親征。別人見柴榮意誌堅定，便願隨出征，不再多說，隻有馮道在一邊冷嘲熱諷地“固爭”。誰知柴榮還真不怕邪，親率軍隊，於高平之戰中大敗劉崇、契丹聯軍。就在柴榮凱旋之時，馮道也油盡燈枯，對在下一個王朝做官失去了信心。馮道死在自己的家裏。
他活了七十三個年頭，是封建官場的不倒翁，也是一個“長樂老”。
在任後漢宰相時，馮道作一篇《長樂老自敘》，十分無恥。宋代的大文學家、史學家、政治家歐陽修在修史時痛罵馮道說：“可謂無廉恥者矣！”馮道的確是長樂老。中國人說“知足者常樂”，馮道是有官就長樂；中國人說“無官一身輕，有子萬事足”，馮道是無官不能活，有官萬事足。
馮道的一生就是一部“做官學”，他本人就是一位官場常勝將軍，是一部活的教材，他一生的意義也許就是教人怎樣做官，用他一生的實踐在向人們宣告著官場不倒的秘密：良心喪盡＋善於投機。
（參見《新五代史》、《舊五代史》、《資治通鑒》等）
17.“馬屁冠軍”