第一百一十四章：累計期權
Ruby將文件鄭重的遞向張進，微微有些不自然的講解道：“這是我們標準銀行做的一份關於日元的投資方案，可以說是為您量身定做的，您可以看一看。這可是一份難得的無風險投資機會喲！”
“是嗎？”張進接過來，“那要看看了！”翻開了這份文件。
Ruby看到張進翻開了文件，滿意的笑了。
這份日元投資方案，實質上是一份累計期權，英文名叫Accumulator，被香港投行界以諧音戲謔為“I－kill－you－later”。後世導致中信泰富巨虧事件發生的投機產品，就是這種複雜的金融衍生品。
張進投機日元賺了不少，標準銀行也跟著賺了些，但相比張進賺的巨額盈利就有些微不足道了，這讓克裏斯托爾眼紅不已。現在，標準銀行對日元後市的看法是上漲居多，至少一年內會有上漲機會。於是，他和葛輝等人一手炮製出了這份投資方案，就是看準了張進有看空日元的傾向。Ruby現在向張進推銷，就是抱著試試看的心理。能夠推銷出去當然好，就算推銷不出去，那也沒有什麼損失。
看了老半天，張進感覺一陣頭大。投資方案上大部分是英文，其餘的被繁體中文占據，重要的解釋性條款更是中英文交雜，令人眼花潦亂的專業名詞極多，顯得極為深奧。
“……倘美元兌日元的彙率於到期日高於或相等於履約價，以日元向標準銀行購買1億美元；或倘美元兌日元的彙率於到期日低於履約價，則以日元向標準銀行購買2億美元……交易設有目標終止條款，據此，倘發生目標終止事項，訂約方須支付結算款額，而其餘交易應予終止……”協議規定了遠期日元交易的履約價及每月數額和總額，一會兒是買進條款，一會兒又是觸發條款的，還規定了協議終止或是改變的條件等等。
張進揉了揉太陽穴，說道：“你還是給我簡單的講一講吧！”
“OK！”Ruby開始了避重就輕的講解：“這份日元投資方案是與日元彙率掛鉤的，在和約期限的一年內，隻要日元彙率下跌，在下跌到140日元兌1美元之前，您在每個月的月底都可以133.33日元兌1美元的彙率，向標準銀行兌換1億美元。”
“那要是日元彙率上漲了呢？”張進心裏感覺怎麼聽著跟期權這麼像呢？當即他決定回去再向舒欣請教一番。
“在和約期限的一年內，如果日元彙率上漲到了130日元兌1美元或者之上，那麼您每個月必須以130日元兌1美元的彙率，向標準銀行兌換2億美元。”
“這種產品的收益率怎麼樣？”
“這份投資產品隻需要5％的履約保證金，保證金在履約之後退還。”Ruby繼續講解道：“現在日元彙率一直持續下跌，這份投資產品的年收益，最高可達50。而且隻要日元保持跌勢，基本上就沒有什麼風險了！就算是日元不跌了，保持現在的水平，您也會有9.5％的收益率。”
累計期權一般是大型機構之間交易的，它們的信用較好，一般沒有履約保證金條款。但是張進的信用情況令標準銀行擔憂，而這筆交易的杠杆又較高，所以他們才增加了這個條款。就算張進違約，那麼這1.2億美元算是個小小保證。也是基於這1.2億美元的保證金，這才算出收益率。