中國股市素有政策市之稱。從1990年股市初創時期鄧小平同誌關於股市姓“社”還是姓“資”容許試的重要講話,到2008年全球金融危機下中國式的三大救市舉措,幾乎在大勢運行的每一個關鍵階段,都有政策的及時引導。而中國首批股民由於在股市初創期在深圳買了“深發展”股票,在上海買了《認購證》獲得了發家致富的第一桶金後,更產生了“聽黨話、跟黨走”的原始感情。二者結合,便使政策麵、基本麵與心理麵三方彙合,組成了推進大勢的強大動力。因此,政策不僅是股市的生命,更是大勢的經脈。據相關數據統計分析,在中國股市異常波動的成因中,政策因素占比72%。對此,曾有不少學者專家認為行政幹預過多。在中國股市近20年的風雨曆程中,對政策的爭論從未間息,至2008年股災麵臨之際,更有人以“市場經濟捍衛者”的角色,聲言:“不宜救、不必救、不能救。”然而,現實是一場全球性的救市聯手而起,中國政府更是以出拳重、措施實、見效快的係列政策,使股市止跌企穩。美國政府作為全球金融海嘯的中心,之所以在這次百年未遇的危機中竭盡救市之道,這是因為1929年9月到1933年1月間,美國道瓊斯30種工業股票價格從平均每股364.9美元跌到62.7美元,數千家銀行倒閉,數萬家企業關門,1
300萬人失業,經濟從此一蹶不振,直到21年後的1954年才恢複到1929年的水平。慘痛的曆史教訓告示世人,單靠市場機製的自我調節難以保障經濟及金融的健康運行。政府必須在市場失去自身修補功能時及時幹預。由美國次貸危機引發的百年金融危機再次證明政策對資本市場的必要性和重要性。因此看市之道將政策視為大勢分析的首要因素。投資人在把握中國股市的八大特征之後,隨之需要認識的便是從近20年的曆史軌跡中,去熟悉了解和研究分析不同時期的政策內容、方式、方法以及市場效應,從中去把握政策出台前後的風險與機遇,及時製定領先一步的投資策略和操作方法。
曆年重大政策及市場效應
(1)1992年5月21日,全麵放開股價,上證指數3天內從166.9點衝高至1
429點。
(2)1992年11月23日,股市持續回落近半年至400點之下,上證報刊登《穀底在哪裏?》、《再論穀底在哪裏?》文章,同時25家股票實施拆細,股指從386點跨年度上升至次年2月的1
558點。
(3)1994年8月1日股市持續低迷一年半,市場信心渙散,指數跌至325點。三大救市政策出台:①放慢新股發行和上市節奏;②發展國內投資基金;③有選擇地對資信好的證券機構進行融資。指數跳空高開,至9月13日升至1
052.9點。
(4)1996年12月16日,股市從年初512點上升至年末的1
248點,市場狂熱。《人民日報》發表特約評論員文章《正確認識當前的股票市場》,指出目前市場過度投機,應高度警惕風險。同時采取上調印花稅、嚴禁三類企業資金入市、禁止銀行資金入市等一係列政策舉措,被市場稱為十三道金牌,股市出現長達兩年的調整。
(5)1999年5月19日,股市徘徊於1
000點上下,交易清淡,信心低落,管理層提出“改革股票發行體製、保險資金入市、對券商合法融資”等政策建議,《人民日報》又發表特約評論員文章《堅定信心,規範發展》,股市恢複元氣,在網絡股帶動下,指數屢創新高。