排行榜資料來源：《私人理財》雜誌，作者：羅瑜俗話說：真金不怕火煉。這話用在基金市場裏同樣有效。在單邊上揚的市場行情中，所有基金的淨值都有大幅的增長，投資者單從表麵的升幅是無從辨別其好壞的。
然而，當市場發生逆轉，指數暴跌，基金淨值急驟縮水時，抗跌性好，跌幅排名靠後的基金就凸顯出與眾不同的“英雄本色”。因為，在投資市場裏，“跑得快”的基金並不一定就是“賺得多”的基金，“賺得多”的基金才是最有投資價值的基金。然而，當前的現實是，一些基金經理受到外界排名和考核的壓力，為了短期收益也會對一些投機、炒作題材的股票進行配置。這類基金也許在單邊上揚的行情體現出它良好的增長率，但這不足以證明一個基金的投資能力。當大跌來臨時，這些基金往往會現出原形。 暴跌是檢驗基金的最佳時機，因為風險管理出色的基金，應當能在市場投機氛圍濃重的情況下進行適度的減倉，回避高估值熱點股票，在暴跌前減少風險。那麼，有哪些基金在暴跌中盡顯“英雄本色”？基民又該如何判斷抗跌的基金呢？這裏以2007年以來的三次暴跌行情為例，幫助投資者檢驗抗跌基金。
1.在持倉結構中尋覓抗跌基金
基金投資的主要風險來自股市波動的風險。各類不同基金因為股票投資比例的不同，風險自然也大大不同。因此，在股市下跌時基金淨值的跌幅就和基金具體的持倉結構密切相關。事實上，不少基金公司從2007年“五一”節後就開始減倉，倉位有所控製。很多業內人士已看出股市已處於高位運行，需要技術性的調整；2007年5月18日央行打出“三率”的組合調控政策，表明監管部門對高漲股市的擔心，政策調控市場的可能性已經非常高。因此，優秀的基金經理敏感地減倉，並且將資金集中在抗風險的大盤藍籌股上。因而不少基金在2007年5月30日的暴跌中減少了損失。 比如，彙豐晉信龍騰基金組合中的一隻重倉股為中集集團（000039），中集集團作為藍籌龍頭股，並沒有讓彙豐晉信龍騰基金失望，2007年5月30日這周該基金漲幅達到了12.83%。在暴跌中藍籌股表現出了很好的抗跌性，因而持有該股的基金整體上也表現優異。基金根據市場熱點和行情特征變動持倉結構是很正常的，但是，一些基金為了獲取高收益，頻繁參與題材股操作，導致較高的換手率，而高換手未必帶來高收益。天相統計顯示，2006年股票換手率最高的基金是申萬巴黎盛利配置，換手率高達1657.83%，比平均值高出6.5倍。但2006年一季度申萬巴黎盛利配置漲幅僅為3.22%，居於榜尾。可見，高換手率並不必然帶來高收益。在業績排名靠前的基金中，有些換手率並不高，如上投阿爾法基金換手率為120.32%，還不到一些基金換手率的十分之一，但其2006年的收益為173.01%，充分顯示了其擇股眼光。此外，上投優勢基金換手率為240.31%，這是一個頻度比較適中的換手率，2006年的收益為171%，位居前列。此外，一些持有進入停牌階段股票的基金，由於停牌，目前這些基金的淨值較低，但一旦股票複牌，股票價格可能翻番，基金淨值可能快速增長。 比如基金泰和在封閉式基金中業績並不算突出，然而因持有S阿膠使它“身價倍增”。S阿膠從2006年年底至2007年5月長期處於停牌狀態，5月初該股複牌後連續漲停，直至5月15日起再次停牌。在完成股權分置改革之後，S阿膠於2007年6月1日起複牌，這意味著在此之前購入持有S阿膠4.09%的基金泰和，存在套利空間。
2.從Beta係數中判斷抗跌基金
Beta係數是用來衡量基金的收益和市場收益相關性的經典指標。簡單來理解，Beta係數描述的是在平均意義上，市場向上或向下波動時，基金收益相對市場收益波動的倍數。也就是說，Beta係數為1，說明基金收益波動幅度和市場相當；Beta係數大於1，說明基金收益波動幅度大於市場收益；Beta係數小於1，說明基金收益波動比市場更校正因為如此，Beta係數被當作是基金風險的一個重要度量指標，Beta係數越大，基金的風險被認為越大。因此，對於投資者來說，可以依據基金的Beta係數辨別基金的風險波動大校
例如金鷹優選基金近一年的Beta係數為0.57，表明它收益波動比市場更小，表現了良好的抗風險能力，收益穩劍而長信金利基金近一年的Beta係數為1.04，說明基金收益波動幅度大於市場收益；風險係數較高，波動較大。通常的Beta係數把基金收益向上和向下的波動都計入了風險。而在震蕩市下，投資者更關心的是市場發生大幅下跌時，哪些基金的損失更校也就是說，隻有收益向下波動的風險更讓投資者關心。這就要通過基金的負Beta係數來判斷。負Beta係數小於1，說明在市場下跌時基金淨值跌幅小於市場跌幅；負Beta係數大於1，說明在市場下跌時基金淨值跌幅大於市場跌幅。 比如，在過去一年中，中銀中國精選的負Beta係數僅為0.5，大致可以理解為，曆次市場下跌的時候，中銀中國精選的淨值跌幅約為股票市場的一半。而嘉實300基金近一年負Beta係數為1.02，說明在近一年市場下跌的時候，嘉實300基金的淨值跌幅大於股票市常因此不難看出，風險控製和抗跌能力的強弱將是在2007年震蕩牛市中選擇基金的一個重要的參考指標。現從2007年表現比較突出的三次震蕩中分析各基金的走勢情況，此內容僅供投資者借鑒和參考，其具體分析如下：
（1）5.30大跌：偏股型基金受挫，配置型基金抗跌。
2007年5月30日，財政部上調證券交易印花稅，滬深兩市大幅跳空低開。滬指開盤報4087.41點，低開247.51點，報收點4053.09，下跌281.84點，跌幅6.50%；深成指開盤報12651.20點，低開805.40點，跌幅為5.99%。受股市暴跌的影響，偏股型基金受到較大的影響。根據數據統計顯示，當天有208隻偏股型基金淨值全部下跌，無一幸免，基金淨值平均跌幅高達5.27%，這是偏股型基金自“2.27”以來的又一次重創。其中，淨值跌幅超過6%的基金達到52隻，超過7%的有4隻。同樣，指數型基金也沒有逃脫暴跌的慘痛命運。華夏中小板ETF、友邦華泰紅利ETF、華安上證180ETF、鵬華中國50、大成滬深300、萬家上證180、易方達深證100ETF、嘉實滬深300、長城久泰中標300等11隻指數基金淨值的跌幅全部超過6%。而封閉式基金並未表現出更好的抗跌性。開盤交易的39隻封閉式基金全線大幅下調。其中，跌幅超過9%的基金達16隻。基金科翔、基金裕壟基金景宏跌幅位居前三位，分別下跌10.01%、10.01%、9.98%。基金安久跌幅最小，跌3.87%。此外，LOF場內交易的18隻基金全線大跌，16隻基金跌幅超過5%。其中，荷銀效率、南方高增、長盛同智位於跌幅前三位，分別下跌8.47%、7.13%、7.09%。興業趨勢跌幅最小，下跌3.21%。ETF跟隨標的指數全線大幅下跌，跌幅超過6%。上證50ETF跌8.15%；上證180ETF跌6.82%；上證紅利ETF跌7.46%；深證100ETF跌7.63%；中小板ETF跌8.93%。但值得注意的是，在股市重挫之下，有一部分基金的淨值並未受到太大影響。這部分基金主要以“攻守兼備”著稱的配置型基金為主，像博時平衡配置、泰達荷銀風險預算、中信經典配置基金等的跌幅相對都不大，基本在2%到4%左右。其中，中信經典配置基金不光是抗跌，在股市上揚的過程中所表現出的盈利能力也不遜色。在最近3個月之內中信經典獲得了29.36%的收益，最近一年的收益率高達127.98%，在80隻積極配置型基金中名列前茅。