袁天凡接手聯交所的第一年，仍然是萬事如意，風調雨順。然而好景不長，兩大派係便開始為權力你爭我奪，使袁天凡處於一個十分尷尬的境地。
香港股市是一個魚龍混雜之地，不少“股海大鱷”往往不動聲色，伺機而興風作浪，令股海風起雲湧，變幻莫測。袁天凡身為聯交所行政總裁，職責便是保持香港股市在良好製度下蓬勃地運作下去。
換句話說，聯交所的掌舵人除了要看好香港股海，令其無風無浪外，還要維持製度上一定的寬鬆度，使參與者，包括那些“股海大鱷”有機會從風險中獲利。
因為如果一旦條例太嚴格，限製太緊，便會出現“水清無魚”的局麵，使股市蕭條，這也是香港政府不願看到的。
袁天凡肩負聯交所行政總裁重任，困難重重。然而，聯交所偏偏出現了華資、外資經紀執政，使袁天凡更加鬧心。華、洋經紀之爭成為袁天凡在聯交所工作中的一個轉折點。因為過往聯交所作風曾深為外資經紀所詬病，認為堂堂香港股市竟為一班華資經紀所把持。於是港府一心加強一班國際性大經紀在聯交所的地位，方法是通過增加大經紀在聯會理事會的席位。可是說話雖是簡單，但如何讓各方滿意，則是一種極高的藝術。
由於華資經紀在此事上極為團結，終變化成一場華、洋經紀爭奪理事會席位之戰，情況一發不可收拾。
證監會（代表港府勢力）聯合管理層雖說能與華資經紀達成共識，協調出一個華、洋經紀都比較滿意的方案。然而，聯交會管理層的威信已經被削弱，大華資經紀與大外資經紀在香港股市的影響力大大提高，聯會在某些重要事情上可能做到的似乎不多。鑒於此種情形，袁天凡頓感意興闌珊：“聯交所的工作已經失去滿足感，做到退休已無可能……”
袁天凡原已續約行政總裁一職，他卻提出請辭。繼後，他加入恒昌行出任行政總裁，但他在恒昌行業沒有待太久，三個月之後，他又辭別恒昌行，轉投老友蔡世亮的海裕國際旗下，購入海裕股份，由打工仔變成老板。
據了解，當時中信泰富同李嘉誠、鄭裕彤等財團收購的恒昌企業碩大無朋，1991年8月底時，擁有固定資產淨值827億元。
榮智健、李嘉誠邀請袁天凡出任恒昌行政總裁，主要是希望由袁天凡籌劃恒昌企業獨立上市，減低現有股東的財力負擔。
可是事情並非想象的那麼簡單，恒昌是老牌公司，很多現任管理層都是四十多年前打天下至今的老臣，在集團內勢力根深蒂固，袁天凡工作困難重重。
由於控製恒昌企業股權的財團分散，最大的中信泰富也隻有36％的股權，未能取得日常行政權力。事件發展至此，逐引發中信泰富全麵收購之意。於是，中信泰富不惜動用逾50億元，全麵收購恒昌，恒昌企業獨立上市的計劃因此被擱置，袁天凡無事可做，順理成章離開恒昌。
隨後，他加入了蔡世亮的海裕國際。可惜，他與蔡世亮鬧意見，更是一度對簿公堂，雖然雙方最後庭外和解，但袁天凡也覺無味，1994年幹脆全數出售所持的海裕股權，輾轉購入奇盛股份，成為集團執行董事。
袁天凡與蔡世亮來自兩個完全不同的世界：袁天凡以飽學及專才闖入商界，曆任各大外資證券行要職，一度出任聯交所行政總裁，與香港一班富豪如李嘉誠、榮智健、鄭裕彤等很熟；蔡世亮自東南亞挾資來港發展，在港從事地產、貨倉業務，為人低調務實，典型中國傳統商人性格。
蔡世亮一頭白發，麵上略帶風霜，神情雖見收斂，但仍難掩其江湖氣息。