美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。
美國財政部長，約翰·康納利。
1971年對外國財政部長們的講話。
應用物理實驗室位於巴爾的摩和華盛頓特區之間曾是農田的400英畝土地上，是美國眾多絕密的高科技應用物理和武器研究機構體係皇冠上的寶石。它的運作與美國國防部密切協調，其專長包括先進武器研發和深空探測。實驗室工作人員會自豪地告訴來訪者，月球和太陽係中每個星球都有應用物理實驗室開發的某個設備位於其表麵或從旁經過。
應用物理實驗室1942年在珍珠港事件發生後不久倉促成立，旨在使用應用科學解決改善武器裝備的問題。美軍在“二戰”初期使用的大部分武器要麼過時，要麼效率低下。該實驗室最初位於馬裏蘭州銀泉市的佐治亞大道，房子曾屬於二手車經銷商，後被美國陸軍部征用。實驗室從一開始就秘密運作，盡管這個秘密地點早期僅由幾名武裝警衛來保護，沒有今天使用的設計精良的傳感器和多重外圍安保係統。應用物理實驗室的首個任務是開發可變時間（VT）近炸引信，這是一種防空引信，用於保衛海軍艦艇免遭空襲。後來，該技術與原子彈和雷達被認為是對美國取得“二戰”勝利貢獻最大的三項技術。基於這一初步成功，應用物理實驗室的計劃、預算和設施從此開始擴大。“戰斧”巡航導彈、“宙斯盾”導彈防禦係統以及獨一無二的航天器，都是應用物理實驗室近幾十年為美國國防部和宇航局開發的眾多先進武器和空間係統的一部分。
除武器開發和太空探索之外，情報和戰略在應用物理實驗室為軍方所做的事情當中一直占有極大分量。在這些更為抽象的職能中，最為突出的是戰爭分析實驗室，它是美國國內進行軍事演習和戰略規劃的主要場所之一。鄰近華盛頓特區的便利使其成為作戰模擬的優選地，在過去數十年中這裏主辦了多場此類演習。正是為了進行五角大樓主辦的一次軍事演習，大約60名來自軍方、情報機構和學術團體的專家在2009年深冬一個飄雨的早晨抵達應用物理實驗室。這場軍事演習將不同於軍方以往進行的任何一次演習。交戰規則禁止使用軍事上所謂的動力學法，即能夠射擊或爆炸的東西；將不會有兩棲進犯，沒有特種部隊，沒有裝甲側翼機動。唯一允許使用的武器將是金融，包括貨幣、股票、債券和衍生工具。五角大樓將利用貨幣和資本市場發動一場全球金融戰爭，而不動用艦艇和飛機。
在21世紀初期，美國在傳統武器和先進的高科技武器係統，以及指揮、控製、通信、計算機以及情報方麵的軍事優勢變得非常強大，沒有哪個對手國家敢於與之對抗。不過，這並不意味著戰爭不可能發生，某個“無賴國家”或許會將某個事件不顧後果地升級為一場重大襲擊。如果美國的國家利益受到影響，美國或許會卷入一場涉及伊朗和以色列等國的戰爭。除了這些特殊情況之外，鑒於美國遏製並最終消滅對方的能力，別國與美國進行傳統的軍事對峙似乎不大可能。因此，對手國家正越來越多地開發非常規戰爭的能力，包括網絡戰、生化武器及其他大規模殺傷性武器或是金融武器，這是個最為出人意料的新玩意兒。這次金融戰爭演習是五角大樓首次觀察一場真實的金融戰爭將如何演變，以及可以從中獲得何種經驗。
此次軍事演習經曆了數月的醞釀，我參加了演習之前的部分戰略會議和演習設計。盡管一場精心設計的軍事演習將盡力獲得超預期的結果，並模擬真正戰爭中的迷霧，它仍然需要一些出發點和一係列的規則來避免陷入混亂。應用物理實驗室的演習設計團隊在這方麵是世界上的佼佼者，但是一場金融演習需要一些全新的方法，包括借助於華爾街的專長，而這是典型的物理學家或軍事策劃者所不具備的。我的角色就是彌補這個不足。
我跟該實驗室的聯係始於2006年12月，那時我正在內布拉斯加州的奧馬哈參加美國戰略司令部主辦的一個戰略論壇。我提交了一篇關於市場情報這門新學科的論文，市場情報涉及分析資本市場以收集關於市場參與者意圖的可用情報。對衝基金和投資銀行多年來一直在使用這些方法，以便在收購和調整政府政策轉變方麵獲得信息優勢。現在我跟我的合作夥伴克裏斯·雷和蘭迪·陶斯開發了一種在國家安全領域使用這些技術的新方法，來提前確定潛在的恐怖襲擊和獲得美元被攻擊的預警信號。克裏斯是一名經驗豐富的期權交易員和風險經理，蘭迪則剛從工作了35年的中情局退休不久。應用物理實驗室的戰爭分析實驗室多位成員都曾出席奧馬哈的那次活動，後來他們跟我聯係並討論可能的合作方式，從而把市場情報概念與他們自己的研究進行整合。
因此當我在2008年夏天接到電話，受邀參加一個由國防部發起、應用物理實驗室主持的全球金融研討會時，我並不很意外。研討會定在9月份舉行，聲明其目的是“研究全球性金融活動對國家安全問題的影響”。這是國防部計劃在當年夏末和秋季舉行的係列研討會之一，作為金融戰爭演習的一種準備。國防部想知道如果這樣的一次演習是有意義的，它到底能否實施。他們需要考慮恰當的“對手”。它們應該是國家、主權財富基金、銀行，還是某種形式的組合？他們還需要考慮遙遠但卻合理的場景，供參與者進入角色。他們需要開列一份與會專家名單，並且或許需要招募一些之前並未參加過戰爭演習的專家。最後，還要為實際演習設定規則。
為了保護實驗室內進行的絕密工作，針對訪客的安檢程序與任何國防或情報機構同樣嚴格，首先就是訪客要有高級授權並接受背景審查。訪客在抵達後被迅速分成“無須陪同”和“需要陪同”兩類，反映在不同顏色的胸卡上。這種做法的實際意義主要體現在前往咖啡機的途中，但這裏隱含的意思是那些配有“無須陪同”胸卡的人從他們的總部主管或政府承包商那裏獲得了通行的安全許可。黑莓手機、蘋果手機以及其他數字設備必須存放在安檢台，在離開時取回。X射線掃描儀、金屬探測器、多重外圍保安係統和武裝警衛更是家常便飯。一旦入內，你將置身於軍事情報綜合設施的防竊聽環境之中。
9月份的會議大約共有40人參加，包括一些傑出的學者、智庫專家、情報官員和身穿製服的軍人。我是那天被要求作正式演講的五人之一，我的演講主題是主權財富基金。主權財富基金是政府成立的巨型投資組織，使用超額儲備金進行投資，很多資產規模都在千億美元或者更多。儲備金基本上都是政府通過出口自然資源或製成品獲得的硬通貨盈餘，主要是美元。挪威或阿拉伯國家等石油生產國以及中國大陸和台灣等製造業出口重地持有規模最大的儲備金。傳統上，這些儲備金由各國的中央銀行以高度保守的方式進行管理，投資僅限於美國國庫券等低風險的流動性工具。這種策略提供了流動性，但並沒有提供很多收益，而且易於將大筆的投資組合集中在某一種投資上。這實際上相當於貿易順差國家把所有的雞蛋放在了一個籃子裏，而且回報不高。由於儲備金的規模從20世紀90年代開始大規模增長，一定程度上是由於全球化的結果，貿易順差國家開始尋找回報率更高的投資方式。中央銀行沒有足夠的能力做到這一點，因為他們缺乏挑選股票、商品、私募、房地產和對衝基金所需的投資團隊和投資組合經理，而這是實現更高回報的關鍵。因此主權財富基金應運而生，來更好地管理這些投資。最早的主權財富基金在幾十年前成立，但多數是在過去10年中成立的。這些基金的政府管理者從中央銀行的儲備金中提取大額資金，委托基金在世界各地建立多元化的投資組合。
就其基本形式而言，主權財富基金的確具有經濟意義。大部分資產以專業方式進行投資，沒有隱蔽的政治目的，但也不盡然。一些收購是形象工程，例如中東對邁凱輪、阿斯頓·馬丁和法拉利一級方程式賽車隊的投資，而其他投資的政治和經濟意義則要重要得多。在2007年開始的蕭條的初期階段，主權財富基金是救市資金的主要來源。2007年末和2008年初，主權財富基金投資超過580億美元來支撐花旗集團、美林、瑞銀和摩根士丹利。中國在2008年初考慮對貝爾斯登公司進行10億美元的額外投資，直到該公司在當年3月接近崩潰時才作罷。當這些投資在2008年的恐慌中銳減時，美國政府不得不動用納稅人的錢繼續進行救助。主權財富基金在這些早期投資中損失了大量財富，但由此產生的股票倉位和影響依然存在。