第11章 中國股市的潮漲潮落 漲落有常與無常
股市的漲落是很正常的現象，如果仔細觀察市場上的商品，就會發現唯獨股票這種金融商品的價格漲落最頻繁，漲落幅度也最大，這是股票買賣特有的投機性質決定的，我們無法想象其他商品價格如果這樣頻繁、大落差地漲落，社會生活會是什麼樣子。我想，如果真是那樣，世界將一片混亂。股票投資理論或理財教科書上說，買股票就是買企業的贏利預期、成長預期，這種理論沒有錯，這是投資。我們看看全球各個國家的股票市場，真正在股票市場投資的人是很少的，在股票市場起決定影響的主流力量，都是投機者和賭博者，不然的話，就無法解釋股票市場這種極其頻繁而又大落差的漲落。在股票市場，一個投資人把他看中的一隻股票守上幾年、幾十年是極其困難的。我們假定一個投資人是一位非常有戰略眼光的投資者，他買的股票具有巨大的潛在價值，那麼要守住它，至少要具備兩個條件：首先是不缺錢，用於投資股票的這筆錢可以長期不用；其次是必須具有堅韌的應對市場無端暴跌的忍耐力和抵抗無端暴漲的誘惑力，不為頻繁的巨大漲落所動。
股票這種商品有一個區別於其他商品的特殊習性，那就是一隻股票的漲落在大部分時候與這隻股票自身的背景並沒有太大關係，個股是隨著指數漲落的，而指數是隨著政治和經濟形勢，隨著社會形勢漲落的。中國汶川地震發生後，僅僅是四川震區的上市企業遭受了損失，但是隨後的幾天，很多與汶川地震毫不相幹的股票也跟隨下跌。這個時候，我們會發現，一家距離汶川千裏之外的醫藥企業的股票，或者一家距離更加遙遠的乳製品企業的股票下跌根本就是一件荒唐的事情，但是這樣的情景就是出現了，這就是股票市場。實際上，股票市場的奇妙和吸引力也正在於此。如果買股票的人個個都是真正的投資者，他們買的是企業，要的是股票分紅，而不是像今天的投機者總是希望賺取股票的波動價差，股票價格和股指的漲落就會小得多，不過股市的吸引力也會大大降低，這樣的市場必定是一個乏味的市場。
股票市場的實踐告訴我們，真正的企業價值投資市場是根本不存在的，它隻是一個烏托邦而已。因為買股票的人，絕大多數都希望能盡快賺到錢，並且希望賺盡可能多的錢，這是由人的逐利本性決定的，連高盛和摩根士丹利這樣的頂級投資銀行也是如此。實際上，由投機者和賭博者作為主流力量的股票市場沒有什麼不好，隻要是真正自由的市場經濟，隻要有對人人公平的法製，隻要市場規則公平、公正、透明，並能得到政府、監管機關、上市企業和投資者的遵守，這個市場就是充滿陽光、充滿希望的市場。在這樣的市場上，比的是智慧、勇氣，輸贏都是看個人的功力了。不過現實的市場卻是另外一種情形，這就是：投機、賭博加市場幹預。