至於控股的問題，馬雲從來就沒有考慮過。“就我手中的股份，我是不足以駕馭的，因為我並沒有控股，我擁有的股份大概也隻有10％左右的比例。從第一天開始，我就沒想過用控股的方式控製。事實上，我們也不允許任何一個股東或者任何一方投資者控製這個公司。我覺得這個公司需要把股權分散，管理和控製一家公司是靠智慧。”
阿裏巴巴創立不到半年，為了獲得更大的發展，馬雲選擇了融資，先後有軟銀、高盛等五家風險投資公司共攜2500萬美元入股，其中軟銀投資2000萬美元，持有阿裏巴巴30%的股份。雖然馬雲與他的創業團隊仍處於控股地位，但其股份被進一步稀釋。
2005年8月，雅虎中國被阿裏巴巴收購。雅虎陪嫁10億美元巨資，持有阿裏巴巴40%的權益，成為阿裏巴巴第一大股東。馬雲等創業者的股份再一次被稀釋。但阿裏巴巴因此獲得了雅虎所有新技術的使用權。
的確，一個公司的領導人絕對不能用自己的股份來控製這家企業，而應該用智慧、胸懷、眼光來管理領導這家企業。
當年阿裏巴巴之所以脫穎而出，拿到孫正義的風險投資，對方正是衝著馬雲一點：他的心胸。馬雲和其他渴望風投的老板最大的不同在於持股少。馬雲願意將自己的股份稀釋給為他效力的團隊，這樣的人怎麼會不成功？這樣的團隊怎麼會沒有戰鬥力？
管理需要靠智慧
2005年10月17日，“2005胡潤IT富豪榜”正式揭曉。阿裏巴巴CEO馬雲以30億身價位居榜單第四。麵對財富排行，馬雲說，他是有財富的，但一個人的財富並不能隻用錢來衡量。顯然，馬雲並沒有把金錢看得過重。阿裏巴巴2007年11月6日在香港聯合交易所掛牌上市，馬雲持有的股份不到5％。而按照招股說明書，阿裏巴巴持股的4900名員工包括董事在內，共持有4億零400萬股股份、3919萬1700股認股權以及25萬零800股受限製股權，合計4億4350萬股，平均每名員工持股9萬零500股，這將產生近千個百萬富翁。
阿裏巴巴之所以能如此大批量地產出富豪，這與馬雲的“財散人聚”的理念有關。
“從第一天開始，我就沒想過用控股的方式控製，也不想以自己一個人去控製別人，這個公司需要把股權分散。”馬雲此前在談及個人股份時說，“這樣，其他股東和員工才更有信心和幹勁。”
馬雲認為，管理和控製一家公司是要靠智慧而不是股權，中國太多企業因為強調控股權與控製權，而最終陷入利益爭鬥，影響了公司發展。
馬雲是這樣說的，也是這樣做的。對於精英人才，馬雲不惜血本地吸引其加盟。例如，僅加盟阿裏巴巴一年的衛哲，馬雲給了他1.06%的股份。阿裏巴巴一上市，衛哲就坐擁了14億港元財富，超過盛大總裁唐駿，成為賺錢最多的職業經理人。
中國企業有一個很有意思的現象。一方麵，有一大批擔心權力被稀釋的經營者們、企業家們高喊MBO（管理層收購），結果股權增加了，權力也增強了，在員工和公眾中的影響力卻鮮有根本改變；另一方麵，有一批從來不控股甚至要繼續減持股份的企業領袖們，用一種獨立於股權之外的力量領導著他們的企業。比如，通信設備製造業老大華為公司，施行全員持股，公司創始人任正非個人持股比例不足1％；聯想教父柳傳誌在聯想集團持股僅0.28％；馬化騰在騰訊公司也隻占有12％的股權。但是，沒有人否認，這些人在他們的公司裏都是絕對的精神領袖、靈魂人物。馬雲也一樣，他是阿裏 巴巴當之無愧的領袖、靈魂人物。
馬雲說：“一個CEO最後要取得的決定權不是人，是他講的理念思想、戰略戰術是不是有理。所有人都覺得你說得有理，他們就會跟著你。我不希望我手下的所有同事是奴隸：因為我控製了51％以上的股權，所以你們都得聽我的。這沒有意義。”
很多業內人士也絲毫不擔心因為股權的稀釋而影響馬雲的領袖地位。比如，神州數碼CEO郭為認為：馬雲在阿裏巴巴的影響，無論是在員工還是在股東中都不是因為股權而是他的領導力。他是一個傑出的領導者，戰略製定和影響力都非常優秀；前盛大總裁唐駿認為，對於馬雲來說，持股多少並不是很關鍵，隻要他能控製董事。就像微軟的比爾·蓋茨，隻持有微軟10％的股份，但他永遠是這個公司的核心。