股東怎麼成了“蠢人”？
常聽一些經濟學者慷慨陳詞：對於股市投資者，不應該叫股民，而應該叫股東，或者叫投資者。因為叫股東才能體現其地位，叫投資者才能說明其價值。
這誠然是出於一片好心。如果上市公司把股票投資者都當成股東，就不會隻顧從股市圈錢，而不承擔向股東分紅派息的義務；就不會犧牲股東的利益，隻知迎合行政長官的意誌；就不會與少數莊家炒家勾結，支持他們操縱股票炒作。而如果股票投資者把自己當成股東，就會像巴菲特一樣以“買股票就是買未來”的投資理念對待股票買賣，從容迴避形形色色的多空陷阱和短線風險，就會以主人翁的姿態關注公司的經營狀況，以期從公司的成長業績中獲得豐厚的回報。
但是，筆者認為，股民的地位不在於稱謂，而在於實質。在上市公司不規範運作，市場信息不對稱，不同程度的黑箱操作及投機行為比比皆是的現實的情況下，怎麼會讓廣大股票投資者有股東的感覺呢？至少股東的權益更是鏡中花，水中月，畫餅充饑的玩藝。在這種情況下，對投資者還是稱作股民為好，這有助於管理層、公共傳媒及社會各方麵清醒地認識到在中國國情下股市的基本特征與股民的“股市地位”，從而增強對老百姓負責的責任心。況且，“民”也並不是就不好，人民不也是“民”嗎？因此，筆者此書仍沿用股民的稱謂。
現在想來，我幸好沒有人雲亦雲地把股民改稱股東，因為竟有人把“炒股變成股東”列為了中國當前“四大蠢人”之首。
做股東有何不好，竟被列為“四大蠢人”之首位？有人分析，蓋在於股東總被迫扮為“上當者”和“冤大頭”角色的緣故。比如炒股的廣大散戶，本想以多年的積蓄在股市取得一些比銀行利息高一點的回報，誰知跌進高手所做的局中，高位套牢，做了“股東”，數年改不了身份，如果為形勢所迫棄股東之雞肋，那隻有割肉出局，落得個血本無歸的下場。況且，像瓊民源天文數字的虛假利潤報表，ST紅光不到兩年取得虧損幾個億的業績，大慶聯誼的弄虛作假欺騙上市，ST鄭百文的申請破產，還有幾十上百家隻配股不分配的上市公司，你去做他們的股東，不是蠢人又是什麼？
有人把股民與球迷作比較，頗有趣味。他們認為，在中國，最自由、最瀟灑的莫過於球迷了。他們敢對裁判起哄，敢轟教練“下課”，敢向球員吐口水、扔礦泉水瓶子。他們在看台上、電視前罵完了還嫌不過癮，還要在報紙上宣泄個不停。而各足球類報紙則為喜歡罵人的球迷們準備了足夠多的版麵。結果是，看球的人把巨大的壓力拋給了踢球的，於是踢球的就不會踢了。而股民則是中國最僵化、最不瀟灑的一類人。他們上股評家的當而被套牢，可下次還會再聽股評家的話；他們買了“問題公司”的地雷股，被炸得欲哭無淚但也不敢聲張；他們經常掉進機構莊家的陷阱，可還是吵嚷著要“與莊共舞”。他們沒想過讓股評家賠償他們的損失，沒想過向“問題公司”討個公道，沒想過拿《證券法》與機構莊家來理論。他們惟一想到的，就是在狹小的搏傻空間中獲取虛幻的投機泡沫。
世間的事可真是顛倒過來了。按說球迷並不擁有對足球俱樂部的股份，不該對球隊指指點點，但中國的球迷卻恰好就是好管閑事。這叫做皇帝不急太監急。與球迷相比，股民本來完全是可以放聲大罵的，因為他們對上市公司的投入很多，對股市的貢獻很大，而股市的好處卻都被上市公司、機構主力攫取了。所以他們有理由批判，有理由大罵。他們不罵，說明他們很傻。由此看來，球迷傻，傻在多管閑事上；股民傻，傻在逆來順受上。
其實，並不是股民傻，而是股民無奈。你是投資者，上市公司不分配，你說不同意有什麼用？上市公司要配股，你能拒絕不出錢？董事會違了規甚至犯了法，上市公司要罰款，你說你沒有責任不認罰，可這由得了你？股價一天一天往下跌，還不照樣是你買單？
如前所述，股市正在成為下崗職工“再就業”的場所。從銀行儲蓄帳戶上取出準備用於防老、養老、購房及子女婚嫁的血汗錢來買了股票的，不乏下崗職工。在目前4500萬個人投資者中，下崗職工少說也有二三百萬人。下崗職工投身股市，大多屬於“病急亂投醫”，隻知股市賺錢之輕鬆，不知充滿股市的風險。由於他們本身已處於極度困難之際，承受著巨大的精神壓力，根本經不起股市大起大落的折騰。但偏偏當前的股市不但不能給他們穩定的收益，而且還充滿陷阱，布滿地雷，稍一挪腳，不是掉進陷阱，就是踩響了地雷。股東是當上了，可收益卻沒有。這樣的股東怎麼會不讓人害怕？
民可使由之，不可使憾之。如果激活股市隻是衝著近60000億儲蓄存款而來，並且一心隻想把越來越多的人套進股市，而沒有顧及投身到股市的老百姓的投資安全，顯然有違股市作為老百姓投資場所的根本宗旨。有人說，股市存在“零和效應”，不是誰賺錢就是誰賠錢，無法對誰提供什麼樣的保證。應當指出，“零和”理論隻是一種純理論的推斷，它至少忽略了股市對於經濟增長的促進作用，以及由此而帶來的財富效應。所謂“零和”理論不應成為放棄維護廣大投資者利益的藉口。事實上，維護廣大投資者利益不是不可為，而隻是為與不為和是否盡力而為的問題。許多人都認為，要讓人真心實意地當股東，當投資者，就必須解決股市中存在著的許多不規範與不合理的現象。
首先，要創造一個公正、公平、公開的市場環境，這是維護廣大投資者利益的前提。我國股市存在著嚴重的大戶操縱行為，有內幕消息的人其投資收益可能快速增長，而中小散戶大多虧損，即使小有收獲，也不過比銀行儲蓄略好一點。這說明，目前的監管措施並不是很有效。其次，要努力提高上市公司的質量和效益，這是維護廣大投資者利益的基礎。現在不分配不轉增而還要配股的上市公司越來越多，表明上市公司從股市“圈錢”的意願越來越強，根本沒有負起回報投資者的責任。第三，要培育機構投資者，擴大融資渠道，這也是維護廣大投資者利益的重要條件。這樣做，可以避免投資過於分散的狀況，抑製過度投機。第四，要適當降低投資者的交易費用，包括證券交易稅，這是維護廣大投資者利益的政策保證。以證券交易稅取代印花稅，更符合國際慣例，隻是應改為單向征收，稅率也有適當降低的必要。第四，要倡導正確的投資理念，這是維護廣大投資者利益的關鍵。針對中小投資者麵廣量大的情況，必須進一步改善信息發布，及時反映上市公司經營情況，改變投資者在獲得信息方麵存在的不對稱，並引導投資者關注業績優良、科技含量較高、成長性較好的股票，以減少投資風險。如此等等，隻要認真去做，相信中國老百姓是願意成為中國股市真正的投資者的，是願意成為上市公司忠心耿耿的股東的。
二、股市風險說來就來
“股災”發生時的黑色日子
許多人都特別羨慕美國股市近十年來的持續走強，羨慕美國股市給投資者的豐厚回報，但如果他們認真分析美國股市的發展曆史，同樣也會有不寒而栗的感覺。美國股市雖然經過幾百年的發展已逐漸走向成熟與規範，但他們同樣也有大起大落，尤其是本世紀以來，美國股市幾度沉浮，發生過數次震撼世界的股災。如1929年華爾街的大崩潰、“六二風暴”、1972～1974年的美股熊市、1987年美國股市狂跌、1989年因對聯合航空公司的收購引起的股市震蕩等。那些難以抗拒在短期內快速致富的誘惑而卷入股市的投機者、那些盲目跟風者、那些寄希望於股市的小股民，絕大多數在一夜之間大敗得血本無歸，長期積蓄化為烏有，有的甚至債台高築。
中國社會主義體製決定，中國不會發生如美國股市那樣激烈的股災，但劇烈的大起大落，同樣值得我們警惕。西方金融學家認為，沒有經曆過股災的股民是不成熟的股民。這固然不妥，但說不知道股市風險的股民是不成熟的股民，卻是說得通的。因此，回憶美國股市幾次股災發生的來龍去脈，有助於中國股民認識股市的風險。
將曆史的時鍾倒撥到71年前，即1929年10月28日，一個黑色的星期一，華爾街股市突然狂瀉，紐約股票交易所成交的全部股票，平均下跌50點。經紀人和彙集在指示牌前的股票商冷汗淋淋，驚恐萬狀，專職人員的臉色蒼白恍惚，困惑不解的目光流出重重疑慮。雖然美國的金融巨頭出麵救市，但無濟於事，暴跌之風一發不可收拾，很快就徹底摧毀了整個股市。在幾天之內，屬於50家最大企業的“熱門股票”和其它證券都貶值一半，股價平均下瀉90%。此次股災不僅摧毀了華爾街股市，而且波及整個西方世界，釀成西方經濟史上空前的經濟危機。著名的經濟學家加爾布雷斯將這一黑暗日子稱為“大崩潰”。它給整個一代西方人帶來了末日世界的景象：5000萬失業大軍，無數人無家可歸，流離失所，哀鴻遍野，屍橫街頭，上千億美元的財富付諸東流，整個銀行體係徹底癱瘓，工農業生產銳減，百業凋敝，生產停滯甚至倒回到19世紀。
1929年股災對民眾心理影響持續至四五十年代。二戰後，投資者看法仍普遍比較悲觀，許多人寧願收取債券的2.5厘利息，而不願持有周息可達7厘的工業股。到1950年，許多美國人仍然聞股色變。一直到1954年，美國股市經過1/4個世紀的漫長過程，道·瓊斯工業指數才首次升破1929年的高峰。