所以，在經濟泡沫破滅後，東南亞經濟表麵上並沒有受到影響，平均經濟增長率仍然能維持在5%左右，這是一個非常高的整體速度。
結果就來了，實際上，國際資本介入東南亞的層度並不深，各國的外彙儲備不僅沒有增加，甚至出現倒退的局麵，由於大家都采用了聯係彙率製，每印發多少本國貨幣就要持有一個彙率比例的美元。
比如說，泰銖的彙率一直維持在右，每印刷銖，泰國央行就要增加一美元的外彙儲備，臨時沒有足夠的外彙儲備，又要保持經濟增長，泰國央行就隻能采取和其他國際銀行、投行拆借短期外彙貸款的方法，臨時增加自己的外彙儲備。
好了，這就是問題的根結，這個問題和1994年墨西哥金融危機是完全一樣的xìng質。
簡單的說，泰國央行是用和國際銀行借的錢來增發貨幣，維持其麥凱恩主義的寬鬆貨幣政策，通過投資的方式來增加經濟增長率。
克魯格曼一針見血的指出了這一點，但人們還是寧願相信事實，那就是泰國經濟仍然在保持每年4%-5%的增長率，通貨膨脹也控製的非常好。
於是，人們就這麼的相信了。
謊言說了一千遍就會成為人所共知的事實，國際銀行和國際投行在不斷拆借資金，在泰國投資地產、股票的同時，也在不停的鼓吹泰國經濟的騰飛，亞洲經濟的奇跡，鼓吹亞洲四小龍、四小虎，就像後來鼓吹中國經濟奇跡一樣——這樣看吧，在rmb可攻擊麵不大的情況下，國際金融界就開始鼓吹rmb低估，逼迫rmb升值，還說是對中國好處很大，如果央行上當，真的抬高了彙率，那毫無疑問，rmb就會出現泡沫，一旦國際金融界大幅沽空rmb，下一個中國金融危機就來了。
楊少宗當然不會相信這些謊言，他知道，通過從泰國分行抽調的大量數據，他們可以確信現在泰國曼穀至少有價值5000億泰銖的地產是滯銷的，最令人擔憂的是……梁百韜以購入泰國幾家銀行股份的名義查看了一部分資料，據他的反饋，泰國目前至少有一半的貸款是來自於房地產業，如果加上水泥、鋼鐵等關聯貸款，這個數字可能達到70%。
這個時候，連原本一直覺得泰國經濟很不錯的香港中旗國際投資銀行的總裁梁百韜也突然驚醒了，泰國的危機不是一般的大，而是非常大。
雖然香港的數據基本相同，可香港的基本盤其實是紅籌係占了一半，香港的外彙儲備也足夠支撐港元，香港本身也幾乎沒有外債貸款。
這裏麵的差別是巨大的，不可同日而語的。
天啊。
當梁百韜按照楊少宗的吩咐，利用自己在泰國和東南亞銀行業的資深人脈關係，同泰國幾家銀行簽署了風險貸款合同返回香港之前，他隻能是這樣的一聲感歎。
他意識到，借了幾百億泰銖給中旗國際投行的盤穀銀行、泰國農民銀行基本是在劫難逃，雖然他和這幾位泰籍華商都有一些來往，可他隻是一個職業經理人，他不可能去違背總行的決定。
所謂風險貸款一點也沒有風險。
我和你借兩百億泰銖，兩年後還給你兩百億泰銖，另外按每年15%的高額貸款利率給你結算利息，在這兩年時間，你不能因為任何理由和我收回貸款，如果強行要求解除合同，你就要支付一大筆違約金，足以將你的貸款利息和大部分的本金沒收掉。
當然，我肯定要給你提供足夠的資產抵押，如果我屆時不能還款，你可以拿走我超額40%抵押給你的資產。
這就是風險貸款。
這個貸款的真正風險是很難出現的——泰銖暴跌，銀行本身陷入大規模的債務危機。
楊少宗將這些借來的泰銖、印尼盾、韓元都在外彙市場換成美元債券，然後做等漁翁之利，等你的彙率暴跌，我隻需要用一小半的美元債券就能償還債務。
總之，一個很可怕的事情正在醞釀著。
楊少宗實際上希望這個危機比預期的規模要更大一些，更慘烈一些，隻有這樣，他才有利可圖，他並不是隻靠沽空彙率來賺錢，他也會去沽空一些股指，但從總體上來說，他們對東南亞各國造成的傷害不大，隻是和其他國際投行一樣，既然有錢賺，那就賺一筆，彌補我在這些國家的投資損失。
中旗國際投行真正的獲利點是在對手最慘烈的時候收購他們，用在彙率市場套取的利潤收購他們，拆解他們的不良資產，幫助他們回複運營，同時從中牟取更為長期的利潤。
不管怎麼說沽空、對衝永遠都是零和遊戲，別人虧多少，你才能賺多少，中間還要繳納一大筆的經紀費、傭金費，別人的損失可能非常大，但在彙率市場和對衝市場，你能得到的收益額隻有這麼多，你的頭寸越多，一旦贏了，你贏的就最多，別人贏的就相對會少。
假如你的頭寸太多，多到其他對衝基金感覺不劃算，大家不會操作對衝，讓你衝去吧，反正你不衝也得衝。
所以說，大的對衝基金在操作中不僅要算計對手，也要計算同行。
最後總結兩點，第一，想要在危機直接賺錢是很容易的，但這個數額不會多到非常驚人；第二，你不可能連別人的賺錢機會都拿走，還指望別人虧本衝出去幫你忙，你不傻，別人更不傻，所以，要麼讓利，要麼就躲在別人背後算計對手。RO！。