人民幣國際化可能舉步維艱。雖說千載難逢的良機擺在眼前：美元霸權地位受到威脅，歐元、日元壓力陡增，其他貨幣難以挑起核心貨幣的大梁，但人民幣國際化的推進過程仍尚需時日，且如履薄冰。當下，人民幣國際化雖已取得了一些進展，但在國際大環境中仍麵臨不少難題。首先，金融自由化程度不高，金融體係發育不夠健全，發展水平與人民幣國際化需求尚無法匹配。例如，我國貨幣政策傳導機製還不夠暢通，金融市場體係存在一定缺陷，自2014年開始新一輪降息以來，不管是國債收益率抑或資金利率均未得到良好的響應，利率政策調整對整體利率結構影響力極為有限。又如，盡管中國已發展了一部分人民幣離岸市場交易，怎奈這些被交易的人民幣遠非標準的離岸貨幣。因為，如果沒有發達健全的離岸市場，人民幣實難晉升為國際貨幣。首先，人民幣在岸市場發展也相對滯後，體製機製阻礙重重，今後仍需加快發展步伐。其次，資本項目管製程度仍相對較高。盡管人民幣在經常項目下可實現兌換，但在資本項目的很多方麵仍然受到管製，主要是對證券、資本和短期資本流動的管製。在我國，除了外國直接投資（FDI）可以自由流動、開放“滬港通”外，其他資本交易，尤其是短期資本流動，仍然受到嚴格管控。在不可完全自由兌換的環境下，居民和非居民很難廣泛接受人民幣。第三，人民幣彙率還是相對缺乏彈性。雖然我國增加了彙率浮動幅度，健全了人民幣中間價形成機製，但人民幣彙率波動依然不夠明顯。比如，通過對6個月美元期權隱含波動率測算，境內人民幣彙率在2014年的波動僅為2.2%，在20多種主要貨幣和新興市場貨幣中排名墊底。較小的彙率彈性不但會拉低人民幣價格發現的能力，還會使人民幣彙率與均衡水平發生偏離，增加彙率的扭曲。值得一提的是，在資本項目開放、人民幣完全實現兌換後，要保持中國貨幣政策的獨立性，彈性彙率將是一個十分重要的製度安排。
4.美元霸權地位短期內仍將持續
即便2008年爆發了全球金融危機，美元在國際金融市場上的主導地位也並未因此受到影響。2009年底，在跨國銀行負債中美元所占比重仍超過五成。2010年，在外彙市場上美元的流量超過歐元兩倍，達到約3.54萬億美元/天。2011年8月，美國國債被國際評級機構標準普爾降級，但收益率卻持續下降，受到市場熱烈追捧。這固然反映了國際貨幣體係的慣性，但也側麵反映出替代貨幣的弱勢或缺失。美國固然願意保住美元的霸權地位，無論是20世紀80年代逼迫日元升值、自歐元誕生以來對其始終持唱空態度，還是對人民幣彙率的指責，都暴露出美國政府對任何可能威脅美元地位的貨幣的警惕和打壓，但隨著美國經濟實力的相對下滑，維持美元國際貨幣地位的成本在增加。一些美國學者意識到，由於美元壟斷了國際儲備貨幣地位，美元彙率才有升值壓力，導致美國經常收支逆差，積累了大量對外負債，若想擺脫對債務支撐的消費需求的依賴，實現經濟持續複蘇，就必須放棄美元的儲備貨幣身份，大幅貶值，以改善貿易收支狀況。但從世界現實和美國國內主流意見來看，美國不會自動放棄美元霸權地位，在很長時間內美元仍將繼續發揮主導貨幣的作用。