第六章如果你想嚐試打敗市場(二)——組合管理
“永遠不要冒自己無法承受的風險”——查爾斯 D·埃利斯(出自“贏得輸家的遊戲”)
結構組織和目的：
承接上章的敘述，本章試圖將算法實現問題納入到三個框架下討論：擇時、擇股和倉位管理。在給出資金水平決定的優先級別不同的前提下，筆者將對每個框架舉一個示例來說明算法設計可以在何等貼近個人投資者分析習慣的層麵上展開。進而表明數量化擴展方向的多樣性。
在本章開始之前，筆者想談一下西蒙斯在2007年給投資人的信中提到的兩個名詞：“波動性較低的基本係統”與“建立在基本係統之上的市場預測係統”。先把猜測基本係統和預測係統的興趣擺在一邊，我們至少能獲得兩個信息：（1）組合管理采用多策略係統共存的算法池結構；（2）算法池除了鬆散的並列結構，也可以采用層級式遞進結構，又或者是兩者的綜合體。這兩點十分重要，筆者在之前的章節就介紹過策略容量問題，策略算法能有效驅動資金的有限性必然要求在資金基數擴大的同時增加策略算法數量。而到底是否一定要求以“波動性較低的基本係統”作為根基筆者倒覺得也不盡然。當然了，如果能做到如同大獎章一樣收益率的策略固然最好，但以相對收益為追求目標仍然可以滿足國內投資者的需求。時刻記住，能打敗市場本身就已經是一個極為困難的要求。
圖11兩種基本的算法池結構粗略的說，我們有類似於長期資本的創新螺旋、倒金字塔結構和此處的鬆散結構兩個選項。但筆者顯然更傾向於後者。很多人覺得這個問題似乎有些不夠“實際”，筆者倒是覺得恰恰相反。因為它直接決定了算法池內算管係統所要采用的設計理念。別忘了，算法適應度的監控，甚至資金權重的部分配給都是由算管係統負責的。其重要性不言自明。
數據來源：宏源證券信用交易部