——史玉柱資本運作心得
巨人歸來，史玉柱像一個謎團，讓人疑竇頓生，在他的名片上隻有一個頭銜——巨人投資有限公司董事長。但在一串串錯綜複雜而又布局縝密的公司鏈背後，卻始終閃動著史玉柱的身影：他先是靠借來的50萬元打造腦白金賺了10個億，然後又經過程序極為複雜的運作將腦白金、黃金搭檔賣給四通，這個曾經被稱“不會用錢”的史玉柱在資本老手段永基帶領下，熟練地從國內資本市場邁向了國際資本市場。隨後，史玉柱將華夏銀行的股票和民生銀行的股票紛紛收入囊中，他看重的是這種坐享其成的盈利模式，有了銀行，即便是出了問題，國家也會出手相助，這是史玉柱的精明之處！
1．借到50萬，巧妙運作再獲巨額財富
這個時候找朋友借，他肯定會借給我的，原因是他在珠海做房地產的時候，我借了500萬給他，借了一年，他也按期還了，我就跟他說我借50萬，所以他也沒說什麼，當時就把錢給我了。
——史玉柱
有人說，史玉柱是最著名的失敗者，也是“最負（負債）”的人，具體是指史玉柱的慘敗和他背負的2億元巨額債務。1997年初巨人大廈未按期完工，債主紛紛上門討債，巨人現金流徹底斷裂，媒體報道了巨人財務危機。不久，隻完成了首層大堂的巨人大廈停工。隨著巨人倒下，負債2．5億的史玉柱黯然離開廣東，從此隱姓埋名了。史玉柱回憶起那時的境地時說：“那時候就是窮，債主逼債，官司纏身，賬號全被查封了。窮到什麼地步？剛給高管配的手機全都收回變賣，整個公司裏隻有我一人有手機用，大家很長時間都沒有領過一分錢工資。”
痛定思痛，史玉柱陷入苦苦的思索：我究竟錯在哪裏？他怕自己想不徹底，把報紙上罵他的文章一篇篇接著讀，越罵得狠越要讀，看看別人對他失敗的“診斷”，還專門組織“內部批鬥會”，讓身邊的人一起向他開火。在各種猛藥的“外敷內服”之下，史玉柱終於輸了個坦然，輸了個明白。這個背著2．5億元巨債的“中國首負”，完成了一生中最重大的轉變。
幸運的是，受到重創的史玉柱除了缺錢外似乎什麼都不缺，公司20多人的管理團隊，在最困難的時候依然不離不棄，沒有一個人離開。而且史玉柱手上已經有兩個項目可供選擇，一個是保健品腦白金，另外一個是他賴以起家的軟件。此時，史玉柱選擇了腦白金。
要做腦白金，但資金從哪裏來？當時的史玉柱可以說是窘困之極。於是史玉柱隻能四處籌集資金。因為他知道自己東山再起成功與否就在此一舉了。這也是史玉柱創業生涯中最為重要的一次融資。其實，這次融資很簡單說白了就是借。
史玉柱找朋友借了50萬元。史玉柱回憶說：“這個時候找朋友借，他肯定會借給我的，因為他在珠海做房地產的時候，我借了500萬給他，借了一年，他也按期還了，我就跟他說我借50萬，半年，所以他也沒說什麼，當時就把錢給我了。”借到錢，史玉柱先拿出15萬元補發拖欠的工資。另外，腦白金還是采取委托生產的模式，史玉柱又拿出了15萬元給無錫一家公司生產腦白金。於是，借來的50萬一下子就出去了30萬元。剩下的除了留下5萬做預備資金之外，15萬全部砸向了江陰的廣告。
沒有錢，自然要一切從簡，腦白金的啟動資金是自漢卡M—6401以來最低的。史玉柱隻好處處節省，勒緊褲腰帶打翻身仗。史玉柱後來回憶那段難忘的日子說：“最難過的一段日子是1998年上半年，即腦白金上馬前後。那時，我連買一張飛機票的錢也沒有。有一天，為了到無錫去辦事，我隻能找副總借，他個人借了我一張飛機票的錢——1000元。飛到上海，當天趕到無錫，住到30元一晚的招待所時，女服務員認出了我，但她並沒有諷刺我，相反還送了我一盤水果。那段日子，我是一貧如洗。”
50萬的啟動資金，當然沒有辦法實施大手筆策劃，於是史玉柱選定了江蘇江陰縣作為自己的試驗田，後來就有了那次著名的江陰調查。江陰是江蘇省的一個縣級市，地處蘇南，購買力強，離上海、南京都很近。在江陰啟動，投入的廣告成本不會超過10萬元，而10萬元在上海不夠做一個版的廣告費用。這幾乎是最後的機會，他別無選擇，必須一擊中的。
江陰調查無疑使得史玉柱本人信心大增。江陰一個月砸下去，第一個月就上有了30萬的毛利，相當於淨賺了15萬。然後用這30萬加上5萬的預備資金再砸，第二個月就淨賺了30萬。此時的史玉柱一改往日的急進性格，在挫折中慢慢變得沉穩起來。1998年5月，史玉柱開始打無錫市場。無錫第二個月賺錢了，賺了十幾萬，又去啟動下一個城市。仿照江陰模式，史玉柱將賺到的30萬全部投入無錫市市場。第二個月就賺了100多萬。盡管對於史玉柱所欠下的巨額外債來說，這點錢依舊是杯水車薪，但畢竟這是一個美好的開端，不禁讓史玉柱充滿了東山再起的信心和希望。
1998年7月，在憑借腦白金賺到第一個100萬元的時候，史玉柱在無錫的五裏湖度假村召開了一次會議，參加會議的有20多人，史玉柱把這次會議稱為“第一屆幹部培訓班”。這次會議的中心議題就是擴大市場，決定開發南京、吉林、常州、蘇州四個市場。其中，程晨負責南京市場、吳剛負責蘇州市場、陳煥燃負責吉林市場、祝鴻強負責常州市場。史玉柱把100萬元分成4份，每個人25萬元，開拓市場的辦法自選，史玉柱隻問結果不計過程。
腦白金在這四個城市也取得了不錯的成績，其中，南京第一個月投入25萬元廣告，回款也是25萬元；第二個月投人25萬元廣告，回款100萬元；第三個月投入廣告28萬元，回款140萬元。1998年10月份以後，史玉柱又將在南京、常州、蘇州、吉林四個地區賺到的錢，用於開拓其它六個城市。
1999年1月，原巨人集團副總經理陳國帶領一名司機，各自開著一輛大卡車，將巨人的所有家當——各種檔案、文件、辦公設備——搬離珠海。巨人在珠海的曆史結束了。這一年春節後，史玉柱在南京海軍指揮學院召開了“第二屆幹部培訓班”，參會者100多人，此時，巨人的月銷售額達到1000多萬元。在這次會議上，史玉柱做了長篇發言，總結了巨人的失敗教訓和現在公司經營的原則以及未來發展方向。
以腦白金為起點，史玉柱再次站起來了。不管怎麼樣，史玉柱都要感謝借他50萬的那個朋友，如果沒有這筆資金，史玉柱可能會永遠從人們的視線裏消逝……
2．重出江湖，用1．5億贖回信用資本
作為一個民營科技企業家，有一種社會責任感，是我的錯就要敢於承擔。再說欠的是老百姓個人的錢呀！另外，我忘不了在最困難之時，浙江大學幾位大學生寫的信，他們希望我這個校友不要讓創業的大學生失望！正是這些鼓勵，我今天才會有錢還，才能再站起來！
——史玉柱
2001年1月30日，珠海一家名為“士安”的公司在珠海特區報上打出一條公告，這條名為“收購珠海巨人大廈樓花”的公告稱，士安公司將以現金方式收購珠海巨人集團在內地發售的巨人大廈樓花。2001年2月1日，士安公司開始現金收購“爛尾樓”——巨人大廈的樓花，用真金白銀向老百姓還錢。
士安公司為什麼要這麼做？這家公司的真正主人又是誰？對此人們議論紛紛。2001年2月3日，沉寂4年之久的史玉柱終於出麵證實：珠海神秘公司收購巨人大廈樓花行為就是史玉柱。經過了4年的蟄伏之後，史玉柱又回來了。
2001年，在全國人民對誠信的一片期待聲中，史玉柱回來了。史玉柱的複出明顯帶有濃重的江湖道義色彩。但是還是有人開始懷疑史玉柱的還錢、複出，其實是一個精心策劃，是個很不錯的商業計劃的一部分：以還錢作為切入點挾道義閃亮登場。不管人們怎樣猜測，當初的巨人還是回來了。
至於為什麼定在這樣一個時間來“還債”？史玉柱有自己的原因，因為史玉柱是有壓力的，2000年史玉柱在接受中央電視台采訪時，他就說過要在春節前把錢給還上，但是後來考慮到可能會對老百姓過春節造成不好的影響，才改成了春節後的第一個工作日。
史玉柱回憶說：“還錢行動開始後的兩周內：90％的債權人找到了，他們來把錢拿走了。這裏麵一部分是100％的方案，一部分是70％的方案。75％的人選了100％的方案，要分兩次付，年底還要再付一次，這部分大概還涉及2000萬元左右。”
截至2001年2月15日，香港及內地共計一億多的樓花回購基本結束，史玉柱兌現了“老百姓的錢一定要還”的承諾。全國上百家媒體開始鋪天蓋地報道巨人史玉柱“巨人歸來”的新聞。
那麼，史玉柱為什麼這樣低調，而且開始的時候還要打著士安公司的旗號出現在公眾麵前呢？史玉柱解釋說：“士安公司就是我的公司，是2001年剛剛注冊的。它的曆史使命就是還錢，還完錢以後，這個公司的曆史使命就完成了。”
珠海巨人集團欠了香港和內地老百姓1．5億元，史玉柱在準備還這筆錢時，考慮過兩個方案，一是以珠海巨人集團名義還，二是以史玉柱個人名義還。但是，史玉柱的律師說，這兩個方案都行不通，都不能保證史玉柱籌措的1．5億元安全地還給老百姓。因為，珠海巨人集團還有企業債務，而史玉柱是珠海巨人集團的法人代表。因此，新注冊的士安公司的法人代表不是史玉柱，目標隻是為了保證錢順利地還到老百姓手裏。
史玉柱於2001年1月28日在珠海特區報刊出公告，以分期支付或一次性支付兩種方式供選擇，以當年契約編號為序，從1月29日至2月15日，完成還款。珠海還款的5000多萬元先彙入銀行，還款處設在銀行門口，辦完手續，銀行開出存折或支票。那幾天，珠海大概有兩千多個老百姓拿回了當年投出去的錢。
其實，在此以前，史玉柱已經在香港開始還錢了。香港有140位債權人，大約要還港元9000多萬，相當於人民幣1億。後來，有80％的債權人還了，還有20％的人可能移居海外了，史玉柱也正在找，什麼時候找到什麼時候還。
對於還款的方式，史玉柱也是經過悉心考慮的。史玉柱采納了兩種還款方式，一種是按樓款的70％一次性結清，另一種分兩次收購，第一次還40％，餘下60％年底付清。並且公開承諾：“隻要我不出問題，隻要我這個人不出問題，欠款就不會出問題。”
同時，史玉柱知道“這樣的還款方式好像還是讓老百姓蒙受了損失。”但史玉柱說：“如果要算利息，算精神賠償，恐怕10多億元都不夠，但對於我來說，這簡直是天方夜譚，就是5個億我也拿不出來。我感覺已經盡力了，良心上感覺安慰了。至於這兩種方案，我們做過電話調查，發現主要有兩類人，一類占多數，說是打個5折一次給就行了；另一類是最好分兩期給70％，先給50％後給20％。我們開始報給珠海市的方案也是這樣的，在實際操作中我們又相對提高了。現在大多數人選擇的是第二種方案，我現在還差2000多萬元，2001年年底前應該可以解決。”
2001年2月15日，對於史玉柱來說是一個特殊的日子，這一天是他舊債全部清償的日子。
在還錢的過程中，史玉柱接受了媒體的采訪。因為史玉柱還債究竟是不是一場精心策劃的炒作，這成為各方議論的焦點，畢竟商業策劃是史玉柱的看家本領。
但不管是不是炒作，多年以後，我們回過頭來看史玉柱或者上海健特及腦白金在2001年的行動，可以發現史玉柱花費的1．5億元與其說是他在還債，不如說，這是一次史上最明智的一次“投資”。
“前幾年，有時候走在外麵，總感覺到四處有人盯著我，雖然他們不一定能夠認出我來，但是，肯定是覺得很臉熟，不自覺地盯你幾眼，這種感覺特難受。就像是做錯事被人盯著一樣。”史玉柱曾這樣說。當然，這隻是史玉柱花1．5億元的一個原因，因為這1．5億元帶來的更大的“投資”收益還在後麵。
史玉柱以還錢帶來了巨大的社會效益，而正是這樣的社會效益，又促成了他巨大的經濟效益。而通過還債，2001年上半年史玉柱成了全國上下大江南北曝光率最高的名字之一，憑著還錢的舉動，史玉柱成功當選中央電視台評出的“2001年十大風雲人物”。
一個可以想象的事實是，如果將鋪天蓋地的媒體報道都換算成廣告版麵的話，這個價格將遠遠超過史玉柱還錢所花出的一個多億。而熟悉傳媒和廣告操作的人都知道，以新聞刊出的報道比之廣告的傳播效果不知要高出多少倍。如此這般，還債實際是一個一箭雙雕的舉動——不僅能消除史玉柱的心病，還能產生良好的經濟效益。
無債一身輕，史玉柱因還債事件而接受采訪，他終於堂堂正正地遞出了自己的名片，從1997年“巨人倒下”後，他一直沒用過名片；他也終於可以摘下自己的墨鏡，昂首挺胸在大街上行走了，再也不用擔心別人認出他是史玉柱。
史玉柱還錢是毋庸置疑的，畢竟他真的那麼做了，但史玉柱心裏到底有沒有借助這次還債來自己做一下的商業運作作鋪墊的想法？針對史玉柱的還債舉動，柳傳誌說：“我知道這1．5億不是一個小數，今年比如說我們公司能掙七八個億，那是很多年修行過來的。聯想熬了七八年的時間才掙兩三千萬一年。他一下就拿了這麼大的本錢。我現在還不知道史玉柱多大道行，但我認為史玉柱不是為了炒作或者做什麼東西，我認為他是誠心。”
企業界女強人張樹新對史玉柱還債做法給予了極大的肯定，她說：“財富沒有良心，人才有良心，假如人們今天賺錢一定要犧牲良心才能獲得財富的話，那麼財富就一定有原罪。如果我們再去賺錢的話，一定是在良心和財富之間作了一個平衡。”
3．借殼上市，行走在股權迷宮裏的史玉柱
不是像他們所說的，腦白金不行了我才把它賣掉。我可以舉這麼幾個數字：去年一年，單單在腦白金一個業務上，我們向國家交的稅是1．3億元，而今年僅頭10個月，我們就交了1．87億的稅，這還不是上市公司這一塊的。我沒有必要做上市公司的利潤業績，即使說我覺悟再高，也不會在稅收上打腫臉充胖子吧！
——史玉柱