1.在別人瘋狂投資時要非常謹慎
投資中如果別人都變得貪婪，你就要采取不一樣的行動，要變得恐懼與保守。
——巴菲特
“當別人恐懼時我就變得十分貪婪，而當人們狂熱的時候，正是我感到恐懼之時。”這是巴菲特給予自己的孩子最重要的投資忠告之一，這個忠告真實地把握了股市中投資者的心態。股票市場是一個充滿著高額利益和風險的領域，多少為了追逐高額利益的投資者投身股市忘卻了風險，多少投資者在風險麵前卻步，為錯過大好的盈利時機而扼腕歎息。雖然貪婪和恐懼永遠是投資者的天性，但隻有做一個理性的投資者，才能實現真正的盈利。
追漲殺跌是大多數投資者最常見的錯誤投資理念，這些投資者的交易行為隻是由股價的起伏來決定，根本沒有去把握股價波動背後的規律。巴菲特一直提倡的是價值投資，在他看來，決定股價上漲與下跌的唯一內在因素是價值，隻有把握住這一條規律，才能購買到真正具有發展潛力的股票，而撲朔迷離的股市總是充斥著很多影響股價波動的外在因素，無論是客觀的經濟形勢還是人為的惡意炒做都迷惑著投資者的決策。在股市狂熱，一路飆漲的時候，正是廣大普通投資者瘋狂跟進買入的時候，其實這一時刻卻是風險最大的時候，這隻股票的真正大利潤，已經在普通投資者毫無覺察的情況下被機構投資者或者大資金投資者買入。貪婪和恐懼永遠是投資者的天性，在牛市中投資者容易變得貪婪，而在熊市中投資者則容易變得恐懼。
巴菲特曾語重心長地告誡自己的子女，牛市中不能讓貪婪之心占據上風，否則在巨額利潤麵前將會失去理性，把握不好，不但不能夠賺取利潤還會賠上本金。其實，巴菲特之所以能夠成為投資大師，之所以能夠逃避每次股市的劫難，就在於他在適當的時候能夠控製自己的情緒，不貪圖股市中所有的利潤，該撤離的時候毫不猶豫，甚至有時候令人不解。
20世紀的整個60年代，美國的股市都處在持續增長的階段中，尤其是到60年代後期，美國股市達到了前所未有的高潮，道·瓊斯指數首次突破了1000點大關，巨大的交易量是前所未有的，巴菲特的合夥公司在這一年是經營最好的一年，取得了業績上的大幅度提升，即公司股票增長了59%，超過了道指的上漲幅度。1968年1月24日，他在信中這樣寫道：“按照各項標準，1967年都算得上是生意紅火的一年，公司業績的增長幅度遠遠高於道瓊斯工業指數19%的增長幅度。與之相比，合夥公司的總的業績上升了35.9%，總的贏利為1938萬美元。實現了超過道瓊斯工業指數10個百分點的預定目標。即使在不斷增長的通貨膨脹下，公司的增長速度也沒有停步。火爆的牛市將投資者帶入了幾乎瘋狂的地步，人們都把股市當成了一個穩賺不賠的金礦，像走火入魔一樣瘋狂地搶購股票。”
有一次，巴菲特在準備買入自己精心研究的兩隻股票時，驚奇地發現，其中一隻股票股價在短短的一兩秒鍾就被抬高了，而這個價格是他無法接受的，而另一隻股票也步入了危險區域。在短時間內股價迅速上躥明顯地說明是市場上的投資行為在趁機斂財，等到大批的投資者紛紛殺入，股價會很快地回落，而這些投資者連撤退的機會都沒有。在接下來的幾天當中，類似的搶購股票的事件每天都在上演，股票價格被不斷地抬高。
從1957年到1968年的十多年間，美國的股票市場逐年上漲，道瓊斯指數年平均增長率為9.1%，尤其是電子股和科技股被稱為是最有發展潛力的兩個板塊。股票成為一種促銷活動，使得華爾街的公司的股票走出天價，一般股票的市盈率都達到了40倍到46倍，甚至100倍。在風行一時的一連串的投機行為中，無論是作為發起人還是高級雇員，職業顧問，股票投機者等等股市參與者都狠狠地賺了一大筆錢。股市的狂熱必然會引起投機行為，巴菲特已經開始擔憂股票市場因投機行為盛行而造成崩盤。1968年7月11日巴菲特在給聯合公司股東的信中明確提出，股市中存在的危險很大。難道普通投資者就沒有一點點的恐懼感嗎？在利益麵前，很多人的貪婪之心早就忘記了股市中的風險，總感覺風險離他們太遠，即使有也不會突然地出現。
然而美國股市仿佛還沒有到頭的意思，1968年7月20日，美國人登上了月球，這一消息似乎也成了股市飛漲的原因，美國民眾群情激昂，股價出奇地高漲，這一天，華爾街的股票出現了曆史上破天荒的高漲，日交易量多達1300萬股，比1967年增長30%，整個華爾街進入了一段最為瘋狂的投機時代。巴菲特看著烏煙瘴氣的股市開始擔憂，整個股市所有的股票都被投機分子高估了，他已經再也找不到適合他投資的股票了。當時這種現象已經蔓延至商業的各個領域，並發展到非常嚴重的地步，巴菲特對於投資管理領域中存在的這種嚴重的現象深惡痛絕。1968年，一位投資管理者負責共有基金的資產總計達100多萬美元，他在開辦一種新型谘詢服務項目時說：資金管理在國內和國際經濟形勢複雜化的今天，已經轉變為一項全職工作，需要按照每一分鍾股票行情對有價證券進行研究，而不能按照每星期或每天對有價證券進行研究。