5.掌握正確的市場策略，保持長遠的目光
如果我們發現了喜歡的公司，股票市場的點位將不會真正影響我們的決策。我們將通過公司本身決定是否投資該公司。我們基本上不花時間考慮宏觀經濟因素，我們僅僅試圖把精力集中在我們認為我們理解，同時我們喜歡其價格及管理的行業上。
——巴菲特
皮特一邊嚼著嘴裏的食物，一邊迫不及待地問巴菲特：“爸爸，您曾經說過要正確地理解市場，我想知道正確操作的關鍵是什麼？”
巴菲特和藹地看著他，然後說道：“孩子，不要著急，吃飯最重要。”皮特不好意思地笑了笑，又切了一塊牛排吃起來，而巴菲特則笑著繼續說道：“每一個投資者都應該掌握正確的市場策略，保持長遠的目光。”
巴菲特也要告訴午餐會上的股東們，在交易過程中，一定要正確理解市場，保持長遠的目光。因為投資必須建立在理性的基礎之上，才能最終獲益。所以，投資者在進行投資時一定要將一些衝動的投資行為拋棄掉。在這方麵，巴菲特一直對自己要求嚴格。
在美國第二次大牛市的時候，巴菲特理智地將自己手中持有的股票拋售。美國股市在1972年出現了曆史上的第二個大牛市，股價大幅上漲。當時幾乎所有的投資者都選擇那些市值規模大和企業知名度高的上市公司，比如雅芳、施樂、寶麗來、柯達和得克薩斯儀器等等。在當時，這些企業每天的盈利大約為80%。在巴菲特的帶領下，伯克希爾公司決定大量拋售持有的股票，僅留下16%的資金用於投資股票。
1973年初，雅芳、施樂等50家熱門企業的股價紛紛開始下跌，道·瓊斯指數也持續降低，整個股票市場混亂不堪。那些1969年上市的公司，如沃爾特·迪斯尼、通用汽車、施樂、IBM、西爾斯等，隻能眼看著自己的股票價格下跌60%。到1974年10月初，道·瓊斯指數已經從1000點狂跌至580點。在紐約交易市場，幾乎所有股票的市盈率都下跌為個位數，這種情況是非常少見的。一些被套牢的投資者因為極度的恐慌開始瘋狂地拋售。而另一些投資者則竭盡全力持有自己的股票，等待著反彈，但是反彈遲遲不見蹤影。結果，他們被弄得筋疲力盡，隻能屈服於現實，開始拋售手中持有的股票。在這種情況下幾乎所有的投資者都開始拋盤，以致一個原本有序的市場變成了一個產生損失的邪惡的怪圈。
到1974年末時，可以說已經沒有幾個投資者有耐心和勇氣再進入股市這個競技場了。但是，在市場一片悲觀聲中巴菲特卻高聲歡呼。他在接受《福布斯》采訪時興奮地表示：“我感覺自己好像正在通往天堂的路上，是時候開始投資了。”在等待了許久之後，巴菲特決定重新進入投資市場。他選擇在這個時刻裹挾著大量的資金，義無返顧地投入到了那些連市場本身都難以忍受的股票上。他將所有的精力都投注在了股票研究上，從而在看似哀鴻遍野的股市中找到了很多有投資價值的股票。巴菲特逆勢突擊的過人膽識，並不是因為一時的興起，而是在長久的觀察後做出的決定。可以說，巴菲特評估股票價值高低的能力是基於以下幾個常識性的因素。
第一，從股票收益與債券收益之間的差異中判斷股市價值。如果債券的收益不斷上漲，甚至有可能超過股票收益時，這說明市場的價值被高估了；如果股票收益下跌至某一點，但是在同一點的股票收益卻高於債券收益時，那麼此時的股票是最具市場價值的。
第二，市場價格上升的速度。股票市場不會一直領先於整個社會經濟的發展，所以投資者不應該期望上市公司的銷售、收入和股票價格上漲的速度勝於經濟的發展。若股票的價格增長的速度上升了4倍，則整個社會的經濟將進入擴張時期，市場成為股票在某一點下跌時的底部。
第三，國家的經濟形勢。如果國家的經濟正處於快速發展的形勢之中，而這種情況又將會長期持續下去時，股票價格將處於長期增長的趨勢，這時投資者應該考慮適當減少持有的股票數量，或選擇其他的投資方式。當經濟不景氣時，一般情況下股票的價格會大幅下跌，因此這時股票將存在高收益的潛力。
1999年的大牛市中，巴菲特就將這些市場策略應用到了操作中。在那個時期，美國出現了第三次大牛市，標準普爾500指數上漲21%，不過巴菲特所掌管的伯克希爾·哈撒韋公司卻在這一次的牛市中輸得一敗塗地。伯克希爾·哈撒韋公司虧損了將近20%，比標準普爾500指數低了41%。這是巴菲特40年投資生涯裏損失最多的一年。