巴菲特是一個堅決的反投機主義者，在他看來，投機無疑是最危險的行為。因而，巴菲特經常提醒自己也告誡投資者：“短線投機等於就即將發生的事情進行賭博，如果你將大量資金用於短期投資，很可能血本無歸。”
無論市場多麼瘋狂，投機主義多麼盛行，巴菲特都能始終堅守住自己的原則，在他看來，那些短期內的高收益沒有任何吸引力，反而意味著存有巨大的風險，所以他對此總是避之惟恐不及。美國1967~1970年之間的股票市場，最能說明巴菲特對投機的厭惡程度。
1967年，華爾街的氛圍已經有些狂亂。電子類股票在華爾街上刮起一陣強烈的旋風，許多投資者這時候都變成了電子學的“狂熱者”。這是一個爭先恐後搶購電子股的時代，每一個電子類新股發行都立即在投資者的追捧下一路飆升。在搶購高科技電子股的浪潮之中，又緊接著掀起了一股兼並浪潮，許多投資者把大量資金投入到不斷兼並中的大企業集團，如國際電話公司，裏騰工業集團，萊特維公司等。在一浪高過一浪的股價中，投資者都充滿了發財的夢想和自信。
與大多數投資者不同，巴菲特在1967年有些痛苦，他的投資開始變得困難，因為他再也找不到價格低廉的好股票了。他對自己的合夥人說：“盡管我們不分晝夜地拚命維持著，但我的靈感源泉已經變得隻有‘點點滴滴’了。如果它們完全幹涸，你們會收到我誠實而迅速的通知，或許我們會采取別的措施。”巴菲特的語氣充滿了不詳的預兆，與華爾街的歡聲不斷形成了鮮明對比，而且巴菲特將這個時代形容為華爾街令人心酸的投機時代。
是的，60年代是華爾街的投機時代，買空賣空的投機者越來越富裕，一個個暴富傳聞吸引著更多投資者奮不顧身地投進股票浪潮之中，股價也令人滿意的不斷創出新高，這給人一種股市會一直漲下去的錯覺。但巴菲特對此卻越來越懷疑。他在自己的日記中寫道：“現在的投資浪潮，並不能令我的智慧滿足，或許這是我的偏見，但無疑它們並不合我的胃口。我絕不會在這個時候投入我的資金。”巴菲特認為，此時的大多數投資者已經迷失了自己，他們已經找不到方向，而他此時雖然也正在為找不到投資機會而苦惱，但他卻是清醒的。
投機的成功越來越眩目，巴菲特卻感覺越來越危險，他急切地想把這種趨勢刹住，但事實上，他無能為力。幾乎所有投資者都陷入了瘋狂，人們都知道投機的風險，卻都想抓住機會贏得財富。巴菲特也不知道這場“盛筵”究竟會持續到什麼時候，他唯一能做的就是在牆上貼滿關於1929年股災的剪報，目的是隨時提醒自己風險的可怕；在接待區掛上富蘭克林的名言“傻瓜和他的金錢會被很快的揮霍”來提醒自己投機行為的愚蠢。
但沒有人會在這個時候理解巴菲特的行為，在他們看來，巴菲特的投資理論已經沒有用了，隻有更為瘋狂的投機才能賺到更多的利潤。巴菲特就像個旁觀者那樣看著瘋狂的投資者們被市場越拉越遠，向著深淵一步步靠近。
到1968年，絲毫看不到投資機會，滿眼隻見風險的巴菲特堅決地解散了他的投資公司。合夥人各奔東西後，巴菲特就遠離了市場。沒有人會在意巴菲特的離開，此時的華爾街股指正攀上前所未有的高峰，沒有人想到退卻，隻有更加瘋狂地向前湧進。這就是投機行為的危險所在，它會讓人失去所有理智，風險越高，反而讓人越興奮。
巴菲特的離開沒有引起任何人的注意，但股指的反轉，卻擊潰了許多投資者的神經。1969年6月，股市急轉直下，恐慌蔓延，因為過度的投機行為，造成了跌勢的“狂妄”，股災來得很快，許多人在頃刻間傾家蕩產，華爾街轉瞬已哀嚎一片，大批大批的投資者流離失所，很多神經脆弱者接受不了現實而自殺。投機的危害性在現實中顯得無比殘酷。
當70年代初，巴菲特重回股市的時候，大多數投資者還未恢複過來，投機的損失讓他們不得不重新開始，而當巴菲特在股市上大量收購廉價股票的時候，他們還在為填飽肚子發愁。相信，在這種情況下，投機會讓他們永遠記住，投機是一種危險的投資行為。
巴菲特名言
人們總是會像灰姑娘一樣，明明知道午夜來臨的時候，香車和侍者都會變成南瓜和老鼠，但他們不願須臾錯過盛大的舞會。他們在那裏呆得太久了，應該記住一些古老的教訓：華爾街販賣的東西是魚龍混雜的；投機在看上去最容易做的時候也就是最危險的時候，此時你必須離開。
——巴菲特
如果市場總是有效的，我隻會成為一個在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。
——巴菲特
10.堅守原則，以不變應萬變
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