——摘自1996年巴菲特寫給全體股東的年報
譯文
對於我們來說，按兵不動的確是個明智的行為，就好比是我們或者其他管理層不可能因為美聯儲調整的利率或者是華爾街那群詐騙師對股市未來前景的評估，就輕易決定將旗下能獲得高收益的項目賣來賣去一樣，同時我們也不會抵製持有部分股權優秀公司的股票任意入手，投資上市公司股票的奧秘和獲取百分之百的子公司的方法大致相同，都是希望用合理的價格擁有具有強大競爭優勢以及人才兼備的經理人，正因為如此，大家真正關心的應該是這些特質有沒有發生改變。
投資解讀
巴菲特在找不到好的股票時，總會耐心地等待。但是，他並不是在消極地等待，而是在適當的時機會采取一些行動。因為他總是能夠在恰當的時機買進那些有上漲潛力的股票，因此他的公司被稱為“奧馬哈先知”。
金融危機已經使得很多投資者在錯綜複雜的股票市場中失去了方向，該進該退全然不知，現在股票已經跌到了低價位，但是沒有任何反轉的征兆，沒有股票的蠢蠢欲動想買進，持有股票的心驚膽顫想賣出，因此現在是投資者最舉棋不定的時候，對於現在不景氣的經濟來說，最壞的情況遠遠沒有結束。2008年10月以來，失業人口劇增，商業變得不景氣，金融市場上充滿恐慌的氣氛。在這樣糟糕的情況下，作為個人投資者，千萬不可輕舉妄動，以免造成更大的損失。雖然巴菲特已經開始投資美國股市，開始抄底，但是巴菲特資金量巨大，他買股票某種意義上是將這家公司收購，這是個人投資者所無法比擬的。次貸危機爆發一年以來，巴菲特一直按兵不動，沒有投資任何一家公司的股票，手裏僅持有部分國債。像巴菲特這樣的投資大師，在投資上都這麼謹慎，何況大多數普通投資者。所以普通的投資者可以順著巴菲特的思路去把握市場和分析市場，但是千萬不可盲目地模仿。
2007年下半年到2008年一年多的時間裏，美國股票下跌了36%，而2008年10月13日至17日一周的時間裏，道瓊斯指數周一上升了976點，周二、周三連續下跌了76點，733點，周四展開反彈上漲了401點，表明在股市的局部，股票價格還十分地不穩定。在這種情況下，巴菲特說：“可以確定，現在的恐慌還普遍存在，普通個人投資者還不適宜在此時買進。”巴菲特對股市的樂觀態度僅限於收購價格，而不代表就是到了真正的買入時機。
盡管股市撲朔迷離，還不到最佳的投資股票的時機，但是巴菲特不建議投資者不關注股票市場的動向，現在也許正是關鍵的時候。股票市場上的觀望情緒很重，不少神經緊張的投資者已經對股市失去了信心，不惜代價紛紛逃離升降不定的股市，投入到黃金等實物資產中去。巴菲特則說，如果長期地持有這些資產，將來的收益將不能和投資股票相提並論。當市場上壞消息越來越多時，也就是好消息將要來臨的時候，壞消息是投資者最好的朋友，它會讓你以低價買下一部分未來的資產。
投資股票不但要在合適的時機買進，也要學會在合適的時機賣出。在感覺合適的時機買進股票，而總是最先被市場的動蕩嚇跑的投資者才是最不幸的。
1987年股災發生前，巴菲特手中持有價值1億美元的小企業的股票，這時巴菲特已經意識到股市很有可能要突然變盤，而在變盤之前如果不能賣掉這些小企業的股票，股票將會一文不值，這引起了巴菲特高度的重視。此時，巴菲特也聽到了一條消息，1987年1月1日，聯邦政府對資本收益的稅率將要從20%調升至28%，而資本收益的州稅率在那段時期可能會大幅提高，如果40天後再決定將其賣出，當時的通用原則將被廢除，公司上交的資本收益的州稅率將要提高到52.5%。巴菲特分析，在其他條件相同的情況下，1月31日之前完成這筆交易則會多賺一筆錢。1987年10月份問題終於顯露出來，10月2日，長期債券的收益已經升到近10%。10月6日，道·瓊斯指數跌了91.55點；10月19日，股指從開盤時的2247.06點下跌至收盤的1738.74點，當天下跌508.32點，跌幅達22.6%，僅這一天，美國全國損失股票市值5000億美元，相當於美國全年GNP值的1/8。從此市場已經變得模糊不清，人為難以控製，曆史性的大變化隨時可能發生。華爾街上許多投資經紀人麵對突如其來的股災損失慘重，特別是那些中小投資者、散戶隻能看著自己的股票收益在一夜之間化為烏有。