被剝奪實權，留了個太傅的虛名，僅僅是寇準噩運的開始。那個被他視為體己的太監周懷政，站在真宗皇帝的病榻旁，親眼目睹了劉皇後和丁謂是怎麼貶斥寇準的，他越往下聽越腿肚子打轉，渾身篩糠。太子監國的消息不是我透露給寇準的嗎？這事情注定會牽連到我頭上，那可是要殺頭的呀！嚇得方寸大亂的周懷政不知如何是好。
寇準的不善識人最終讓他吃了大虧。
周懷政驚恐不安中煎熬了幾日，頭腦裏冒出個膽大包天的想法，他決定鋌而走險。——太監這一類人也許是幼時身體遭殘的原因，性格上都多少帶一點變態的思維痕跡，有一股子亡命徒式的大膽，像當年拿命根來賭一把人生的富貴一樣，他們敢異想天開，曆朝宦官亂政，蓋源於此。
周懷正蚍蜉撼樹般地暗自打算搞一次宮廷政變，先殺了丁謂，再廢了劉皇後，進而脅迫真宗退位做太上皇，由太子繼位，推寇準為宰相。——有時候，你哪怕是什麼也沒幹、什麼想法也沒有，隻因交友不慎名字被列在不該列的地方，你也隻有認倒黴的份，寇準這回是跳到黃河也洗不清了。周懷政邀來幾個幫手，做了一下簡單分工，然後伺機動手。
不等他動手，方才還跟他信誓旦旦的一位，出了他的門便到了丁謂家。丁謂一聽，驚出一身冷汗來。他立即拉上曹利用，一起入宮向皇帝和皇後緊急稟報。真宗皇帝這陣子已經被折騰得心煩氣躁直想殺人了，聽到他最親近的宦官也要謀反，險些氣死過去。劉皇後不等皇帝發話，立即下令捉拿周懷政及其黨羽。
可恨的周懷政，死到臨頭他非要拉上一個墊背的，麵對天子和皇後的質問，他一把鼻涕一把淚地把一多半責任推到了寇準頭上。詔命：殺周懷政、貶寇準離開朝廷知相州（今河南安陽）。
寇準這時候就成了任人宰割的羔羊，在相州待了沒幾天，丁謂擔心寇準東山再起，慫恿皇帝說，應該把寇準貶得再遠一些，省得他離京城近招惹是非。真宗說：那就貶到一個小州去把。回到中書省，丁謂抓緊時間起草詔書：尊聖旨貶寇準任邊遠小州知州。與丁謂一同任宰相的李迪拿過來瀏覽了一遍，提醒丁謂：丁相，皇上隻說小地方沒說把寇準貶到邊遠的地方呀？丁謂不高興了：李相，您這難道是要抗旨保護罪臣嗎？一句話問得李迪不敢再說什麼。 就這樣，在丁謂的暗箱操作下，寇準又被貶到了安州（今湖北安陸）。
在寇準的仕途上，遭貶已經司空見慣了，起初那會兒，他還年輕也許並不以為然，但這一次，他預感到他被丁謂這隻狼給死死盯上了。來到安州沒多久，早年他在永興軍裏假造天書的朱能犯案，再次被丁謂與他聯係在一起。朱能帶著一幫人揚言要造反，朝廷很快便將其鎮壓，丁謂在皇帝麵前一口咬定，這件事絕對跟寇準有關，一紙命令又把寇準貶往道州（今湖南道縣）任司馬（地方小軍官）。這回不僅地方遠了，級別也給大大地降了。
宋真宗乾興元年（公元1022年），丁謂完全把持了朝政，為了徹底擊垮寇準，杜絕後患，他擅自將寇準流放到雷州（今屬廣東雷州）去做司戶參軍（掌戶籍、倉儲等下官），徹底澆滅了寇準心頭的希望之火。
在潮濕悶熱的邊地雷州，寇準一沒有了拌著油潑辣子的粘（音然）麵可吃，二受不了酷熱難當的氣候，第二年便在陰鬱憤懣中死去。行將就木時的寇準，心中惦念的竟仍是皇朝和隆恩，——早年有人獻給宋太宗趙光義一件通天犀，太宗讓工匠劈成兩半製成腰帶，一條自己留用，一條賜贈給寇準。寇準臥病不起時，遣人不遠千裏從洛陽取來這條腰帶，咽氣那天，他強撐身子，焚香沐浴，鄭重地係上這根腰帶，麵北拜了再拜，然後示意家人鋪好床鋪，隨之“就塌而卒”。
令人忍俊不禁的是，寇準被丁謂一貶再貶，作為大宋皇帝的宋真宗居然並不知情，有一天真宗問近侍：朕怎麼多日未見寇準了？真宗皇帝先一年駕崩，寇準第二年隨之逝世。寇準已死了多日，宋仁宗調任他做衡州司馬的詔令卻送達雷州。——使人稍覺欣慰的是，此前，狡詐陰險的丁謂也被罷相，貶為崖州（今海南省）司戶參軍，比寇準距天子與皇朝更加遙遠。