通過貶值與升值，美元就給世界經濟製造了波動，波動的原則就是：怎麼對美國有利，就怎麼波動。
維護美國的霸權是為了維持美元的地位，反過來說，維持美元的霸權也是在維持美國的地位。
2011年底以前，有人認為美元的持續走低是美國衰落的象征，也是是美國經濟的衰落的表現，其實這是錯誤的。
上世紀90年代初期上台的克林頓政府，一改擴張財政的傳統政策思路，積極運用金融手段，促進世界資金回流紐約，並經對衝基金、投資銀行等美國金融資本的對外輸出，形成強大的“資本輸出”控製權。結果，從2002年2月以來，除去通貨膨脹，美元對世界主要貨幣的彙率下降了28%，美元對歐元的跌幅更大，達到驚人的41%，如此，以紐約為中心，以美元為表現，以信息技術為後盾，構建了世界資金循環體係，維護美元霸權體係。但美元霸權體係吹起了一連串的泡沫，如“IT泡沫”、“住宅泡沫”、“消費泡沫”乃至“資源泡沫”。這激起了歐洲的憤怒，歐洲中央銀行行長讓-克洛德·特裏謝尖著嗓子指責說，這樣的彙率變動“無疑是急劇的、突然的”，他惱火地說，“不理性的行動從來都不受歡迎。”
其實，不但歐洲憤怒，其他國家和地區也對美元的這種持續走低感到驚恐不安，因為最主要的原因是，美元貶值讓世界看到了黑暗，美元自2002年以來的貶值是美國一次必要的全球做空大戰略，越來越多的證據表明，美元貶值不會降低全球貿易失衡的程度，而隻是在全球範圍內讓這種失衡發生轉移，這一點才真的令人擔憂，因為這是美國在吸納全球財富。
美元的大幅貶值實際上導致了這樣幾種結果：
一，由於美元相對其他主要貿易國貨幣貶值，導致世界主要國家和經濟體的貨幣大幅上升，結果是“極大的貨幣市場緊張”；
二，美元的貶值導致彙率市場的風險大增，而由於預測彙率的難度很高，這就導致人們普遍對美元資產的不信任，美元因而正在明顯地失去信用，因此世界一些主要投資者，如海灣石油國家對世界各地的投資，他們就會拒絕再向美國投資，結果是一個惡性循環，長期利率和美元資產的風險溢價升高；
三，美國經濟在世界經濟中的比重正在下滑，這導致美國無力維持不斷增加的貿易逆差，而這又反過來促使美元繼續貶值，因為美國隻有依靠大量印刷美元來還債，結果是美元的發行量大幅增加，美元因而一次又一次貶值。這看似對美國刺激出口也有好處，但壞處似乎更明顯，如美國國內消費正受到信貸緊縮和次級貸款危機的衝擊；
四，由於美元的貶值，世界其他經濟體也會受到明顯的阻礙，如歐元對美元的升值就導致歐元區出口越來越艱難，歐元區的經濟也因此發展趨緩，但結果是世界幾大主要經濟體都因美元貶值而變得發展緩慢，美國經濟也並沒有因此受益，這就導致全球經濟出現滯漲；
五，對一些中小國家而言，日子更難過，因為許多國家的貨幣都與美元掛鉤，美元的貶值迫使他們的貨幣也隨之貶值，結果是本來就不發達的出口沒有得到多少好處，進口價格卻一路飆升，結果是導致了國內通貨膨脹和其他各種不穩定因素的增加。
我們可以清晰地記得，就在次貸危機爆發前，美國和歐洲還極力奉勸世界應該采取自由貿易政策，降低貿易保護壁壘，但頗為令人驚訝的是，現在世界自由貿易程度在增大，而美國和歐洲反而躲進了貿易保護傘下。
2007年12月24日，英國《泰晤士報》發表文章，題為《我們不能將自由貿易拒之門外》，作者是加裏·鄧肯。該文章說，在2007年，國際經濟出現了危險的征兆，美國房價暴跌、石油價格飆升、全球信貸緊縮和英國住房市場低迷，但這些還隻是局部的和具體的，“還有一個危險也在增大——退而奉行貿易保護主義這種愚蠢行為的破壞作用將加劇世界重要經濟體業已遭受的痛苦。”
不錯，正是美元大幅貶值製造了全球經濟泡沫，而在泡沫破碎後，美國和歐洲的經濟和政治決策者們現在都開始轉而傾向於采取貿易保護，開始頻頻為國際貿易增設各種障礙，而這種障礙實際上對自由貿易具有破壞作用，這是新的、根本的風險。鄧肯回顧說，其實從本世紀初開始，也就是大約2000年時，“全球商品和服務自由貿易的持續發展一直受到兩個主要因素的威脅。”這兩個因素就是，世界始終無法在“多哈回合”的國際貿易談判中獲得實質的、重大的進展；另一個因素就是，美國和歐洲由於貿易赤字嚴重和經濟發展緩慢而逐漸開始由奉行自由貿易轉變為執行貿易保護，這是由於複興的印度、中國等新興工業國的迅速崛起，使得西方國家很擔心這些國家會奪走本國的就業機會和經濟繁榮。“由於西方民眾對中國飛速發展的經濟實力的擔憂加劇，政治家們（尤其是華盛頓的政治家們）越來越迎合了貿易保護主義情緒。”而鄧肯警告說，“世界貿易組織多哈回合談判失敗的幾率已經很大。美國經濟即將進入低迷期隻會增加這種幾率。美國經濟進入衰退的風險真實存在，而歐洲經濟增長也可能顯著放慢。”