屢犯錯誤仍能成功的馬加斯
(1)期貨市場的特性
在各類市場之中期貨市場最具神秘感。事實上期貨市場在美國發展神速，過去二十年之間成交量增加超過二十倍，可供買賣的合約種類繁多，大致上可分為六大類。
一利率期貨，例如債券。
二股票指數，例如S&P500。
三貨幣類期貨，例如日元。
四貴重金屬例如黃金。
五能源期貨例如原油。
六農產品例如大豆。
由於時代進步，現實美國市場60%的成交量均集中於金融市場的期貨和約，透過套期活動，期貨市場與其他重要市場，包括股票交易所，債券市場及銀行與銀行之間的外幣交易均有秘密切聯係因此成為舉足輕重的買賣媒介，本書第一位介紹的投機奇才米高。馬加斯是一位在期貨市場發跡的，期貨市場的特性或優點包括。
一，買賣的和約標準化方便交易。
二，變現能力高，舉例債券期貨每日成交數以十萬張合約投機者不愁沒有對手。
三，易於拋空，對於投機者，或需要對衝的實際用家非常重要。
四，杠杆作用，由於期貨買賣隻收5%的按金，透過杠杆作用，勝負數額倍增。
五，成本底，與現貨市場比較，在期貨市場買賣需負擔的費用極為低廉，成為刺激成交量增加的有利條件。
六，出入方便，除非市場出現跌停板的情況，投機者隨時隨地都可以買入沽出，建立新倉。
七，交易所承擔所有風險，無須顧慮因對手破產而追索無門。
(2)取勝要決
第一個登上投機奇才英雄榜的米高。馬加斯，大學畢業後任職期貨公司的資料員，深愛投機買賣，辭去受薪崗位，擔任短時間的上市代表，最後受雇為職業炒家，為公司管理基金。馬加斯擔任職業炒家多年以來，戰績彪炳，名下基金的盈利屢次超過公司內其他基金經理的盈利總和，十年之內，馬加斯管理的戶口淨值增長二千五百倍戶口結餘實際上由3萬美元開始神乎奇跡的變為8千萬美元。與其他出色的投機家比較，馬加斯早年的炒賣買經驗。同樣令人沮喪，入行初期，馬加斯一而再，再而三的輸得一敗塗地。影響三番四次，馬加斯私人戶口都以清倉的結局離場。馬加斯初期的失利的經驗固然銘記心中，但最令人心痛的教訓實際上來自一次勝利的戰役由於平倉過早馬加斯平白失去，獲取暴利的機會放膽去贏，以及近早放棄虧損中的和約，同樣重要。盡量利用可以贏取暴利的機會，不急於將小小利潤套現，是長期作戰爭取勝利的重要條件，亦可以避免事後懊悔，引致心情欠佳健康。馬加斯說:"贏錢的戰役不好好利用，去贏到盡的話，何來利潤填補輸錢的買賣"。作為成功的職業炒手，馬加斯當然擁有其他打勝仗的優越條件。馬加斯除了堅持贏要贏到盡的原則之外，另外一個重要的戒條是切記孤注一擲。過度投機的教訓，馬加斯印象極為深刻，在馬加斯步向成功路途中曾遭遇滑鐵盧，由小小戶口做起淨值在千辛萬苦經營下，已經積聚至三萬美元。當時馬加斯認為植物枯萎病可能再次出現，而令到秫米失收。一廂情願的以全部資金買入秫米期貨合約，結果全軍覆沒。
第二次類似的經驗，馬加斯又以全部身家買入木材期貨和約，由於資金運用不當，噩夢差一點重臨。離開斬倉離場的價位，可以說是間不容發。最後雖能安然度過，反敗為勝但上述兩個重要的戰役。另到馬加斯其後加倍小心應戰。馬加斯定下的作戰戒條是，每一次買賣的構思隻準許輸去的5%，除此之外馬加斯認為入市之前預先定止蝕盤亦非常重要，遇到入市失利，手上合約，呈現帳麵虧損，對於後市開始感到迷茫的時候，馬加斯建議先行平倉離場，最低限度的以減低風險，同時可以恢複神智清醒。炒家最重要的是要有自己的主見，征詢其他專家的意見，隻會愈弄愈僵，每人都會有本身的長處及缺點，馬加斯認為采納太多人的意見，結果將會聚集個人的短處及缺點於一身，後果如何可想而知。
最後一點，馬加斯認為買賣不宜過於頻密，最適宜看準機會出擊，否則變成愉悅自己出出入入，等如自毀.?
(3)屢戰屢敗
問：坊菁?
答：馬加斯
問：米高可以告訴我閣下投入期貨買賣的起源嗎?
答：1969年大學畢業之後，由於成績優異，進入大學攻讀心理學的博士學位，誤交約翰，此君四處吹牛，自稱投機能手，可以每星期贏取一倍利潤。
問：你完全相信約翰的才幹嗎?
答：不錯，其實約翰是底班同學，而我隻缺投資經驗，誤入圈套，以每星期30美元薪酬聘請約翰擔任投資顧問，並將全副身家的積蓄開立戶口。
問：戰績如何?
答：事後我發現約翰對期貨買賣的知識，與本人比較實際上係五十步笑百步，同樣無知，以前他根本未曾涉足期貨市場。
問：噢!盲人騎瞎馬，你倆可曾得到幸運之神眷顧?
答：剛巧相反，小弟學業成績一向為列前茅。因此心想隻要努力學習，功力精進的時候，定無失敗的理由。先父遺下一筆保險金三千美金。隻好成為我的第二筆注本錢可以東山再起。但在再次買賣之前我的確下了不少功夫，包括閱讀圖表分析參考書，以及訂閱投資通訊。
問：第二次買賣經驗如何?
答：當時主要買賣第五類期貨和約，例如秫米小麥大豆。由於夏天發生植物枯萎病關係，五穀類期貨和約全部飛升，一季之內，戶口節餘暴升之三萬美元。
問：可有英雄蓋世的感覺?
答：樂不可之。
問：一年之內獲利十倍的經驗，除了滿足好勝心理之外可有其他影響。
答：影響極大可以說改變了我的一生，受到勝利的鼓舞毅燃放棄學業，全身心投入投機市場。
問：時間?
答：應該是1970年12月，次年春季五穀類期貨再次蠢蠢欲動，當時市場傳言植物枯萎症可能再次打擊秫米的收成，因此我部署妥當出擊。
問：植物枯萎症的傳言可有根據?
答：相信其他專家亦持相同觀點，除了贏來的三萬美元外，我再向家母借二萬美元，全力出擊當時我買入伍萬美元可以容許持有合約的最高張數，等候秫米及小麥上升。
問：成績如何?
答：初時上落不大，直至有一日，華爾街日報登出頭條:"在芝加哥期貨市場，可以發現更多的植物枯萎病"結果當日秫米價格開市後直線下跌，迅速跌停板。
問：當時你目睹價格狂瀉?
答：我當時在經紀行呆若木雞。
問：為什麼不在跌停板之前抽身而退。
答：正確方法當然是先行平倉離場，但當時反應遲鈍，同時一相情願的希望價位可能回升，直至跌停板之後，始意識到大勢以去，當時尋求解決辦法未果，由於彈盡糧絕惟有在畢日平倉離場。
問：實際損失數目若幹?
答：贏來得三萬美元全部化為烏有。自家母借來得二萬美元則剩下八千美元，次役教訓:切不可孤注一擲。
問：投機秫米大敗之後，你如何度日?
答：當時我一無所有，加入一間期貨公司，任職資料員。
問：隻負責資料研究及分析工作?
答：根據公司規定，資料研究員，不準參與投機買賣。但我死心不改，在向家母兄弟及女友借貸並且其他期貨公司開戶買賣，為了避免東窗事發，當時落盤或問價都要以密碼方式與經紀通話勝負喜怒不行於色。
問：實際戰果如何?
答：借來得本錢一再輸的一幹二淨。
問：失敗的理由何在?
答：問得好!實際上由頭錯到底第一我不明白買賣的原則，第二我見缺資金管理，直至1971年10月遇到名師，令到我扭轉長期失敗的困境。
(四)初嚐勝利滋味
問：誰人?
答：愛得華。錫高達是天才的炒家，戰績輝煌初相逢時錫君剛從麻省理工學院畢業，開始設計電腦程式，用以分析走勢。其後我加入錫先生的公司工作，深受其益。
問：錫高達先生有什麼長處?
答：基本上，錫高達順勢買賣。最主要的他教導我入市失利時要及早投降。贏錢則要有風駛盡帆，另一方麵耐心等待入市時機亦係重要的關鍵。
問：認識錫高達先生之後開始贏錢?
答：沒有，繼續失利。
問：一連串的敗仗，可曾另你開始懷疑自己的能力或考慮該退出投機市場?
答：有，我經常問自己我真的奇蠢如牛嗎?得到的回答非常清晰米高你並不愚蠢，天下無難事隻怕有心人因此我繼續奮鬥下去，其後我在結識另一位良師益友荷斯達德，荷君認為錫高達先生的觀點正確，得到兩位不同人士的教導，而方法大同小異，功力逐漸進步。
問：如何積聚入市的本錢?
答：經過多次失敗的教訓，我變的較有耐性，事實上我已經一無所有，同時借貸無門，隻可以慢慢儲蓄，在於友人合資，以1400美元開立期貨戶口。
問：合資戶口答：誰人負責落盤買賣?
答：我的朋友對於期貨買賣全無經驗，因此由我全權負責買賣，當時是1972年7月美國實施價格管製，以壓製通貨膨脹，理論上期貨市場亦受監管。
問：尼克鬆的物價凍結計劃?
答：對。舉例說，夾板的價格凍結在一千尺一百一十美元之下。
問：政府的物價凍結的計劃是否收效?