其中，Y為四維的內生變量矢量，表示以上四個指標，A表示相應的係數矩陣，P表示內生變量滯後的階數。
利用Eviews軟件計算其估計結果。
從T統計量來看，方程UX中有4個解釋變量顯著，方程IX中有4個解釋變量顯著，根據輸出結果，可以得出估計結果表達式（5.8）。
由R2的結果可知，方程的擬合均較好。
以上結果僅能反映局部動態關係。為了分析全麵、複雜的動態關係，以下用Granger因果檢驗、脈衝響應函數和方差分解工具作進一步分析。本實證檢驗中有四個內生變量：UH、IJ、FJ與FP，滯後長度為4，因此共有16個特征根，圓點表示AR特征根的倒數的模，由此圖可見16個圓點均落入單位圓內，表示上麵VAR模型平穩。
進一步作Granger因果檢驗的結果。
由美國“先行合成指數”構成中國“經濟學家即期景氣指數”的格蘭傑原因，中國“經濟學家即期景氣指數”構成中國資本市場的“房地產投資/金融業投資”的格蘭傑原因。可見“房地產投資/金融業投資”為金融傳導渠道的機遇指標，進一步作脈衝響應分析的結果。
可以看出，中國“經濟學家即期景氣指數”（IJ）受美國“先行合成指數”（UH）的一個正向衝擊後，從第一期開始上升，並在第八期達到最高值，之後開始下降，通過脈衝響應函數圖可以判斷，美國“先行合成指數”對中國“經濟學家即期景氣指數”有正向衝擊作用，並且能在半年後（第八期）達到衝擊的峰值。中國資本市場的“房地產投資/金融業投資”（FJ）受中國“經濟學家即期景氣指數”（IJ）的一個正向衝擊後，從第一期開始迅速上升，第四期達到最高值，之後小幅下降，第七期之後衝擊作用逐漸減弱，開始趨於平穩，通過脈衝響應函數圖可以判斷，中國“經濟學家即期景氣指數”對中國資本市場的“房地產投資/金融業投資”有正向衝擊作用，在4個月內，會引起其迅速上升，4個月後趨於平穩。綜合這兩個脈衝分析圖，美國“先行合成指數”（UH）→中國“經濟學家即期景氣指數”（IJ）→中國資本市場的“房地產投資/金融業投資”的傳導影響會在12個月之後顯現。
2.檢驗美國“消費者信心指數”→中國“經濟學家信心指數”→中國資本市場“房價指數”的傳導路線
由結構方程模型的計算結果可知美國“消費者信心指數”、中國“經濟學家信心指數”和中國資本市場的“房價指數”具有較大的影響關係，以下基於VAR模型進一步分析其影響關係。
設美國“消費者信心指數”用UX表示、中國“經濟學家信心指數”用IX表示、中國資本市場的“房價指數”用FP表示，利用VAR模型考察這四個變量之間的關係。
其中Y為三維的內生變量矢量，表示以上三個指標，A表示相應的係數矩陣，P表示內生變量滯後的階數。
利用Eviews軟件計算其估計結果。
從T統計量來看，方程UX中有3個解釋變量顯著，方程IX中有4個解釋變量顯著，根據輸出結果，可以得出估計結果表達式（5.10）。
由R2的結果可知，方程的擬合均較好。
以上結果僅能反映局部動態關係。為了全麵分析複雜的動態關係，以下用Granger因果檢驗、脈衝響應函數和方差分解工具作進一步分析。本實證檢驗中有三個內生變量UX、IX與FP，滯後長度為4，因此共有12個特征根，圓點表示AR特征根的倒數的模，由此圖可見12個圓點均落入單位圓內，表示上麵VAR模型平穩。
進一步作Granger因果檢驗的結果。
由表中結果可見中國“經濟學家信心指數”構成中國資本市場的“房價指數”的格蘭傑原因。