中國對外投資項目案例分析——中國進出口銀行海外投資項目精選

第2章2（1 / 3）

第2章委內瑞拉奧裏乳化油項目案例分析

正是石油資源對一國未來具有的高度戰略意義，才導致各經濟大國對保障本國石油供應的緊迫感達到前所未有的程度，由此引發的能源競爭及圍繞“石油能源”而進行的戰略博弈也日益白熱化。

本章將通過分析委內瑞拉奧裏乳化油項目，介紹中國石油企業如何在中國進出口銀行的信貸資金支持下順利地開展對海外石油資源的投資，成功地為我國獲得數量穩定且可觀的戰略資源。該項目不僅具有關係國計民生的重大意義，更是中國進出口銀行首次為境外借款人辦理的海外投資項目，具有裏程碑式的意義，同時也是中國進出口銀行與企業成功合作的極好例證。

項目商務參與方如下：

(1) 中國石油天然氣集團公司(China National Petroleum Corporation，簡稱CNPC)。

(2) 中國石油天然氣勘探開發公司(China National Oil & Gas Exploration and Development Corporation，簡稱CNODC)。

(3) 中油國際有限責任公司(CNPC International Ltd，簡稱CNPCI)，為CNODC的全資子公司。

(4) 中油燃料油股份有限公司，成立於1997年，是中石油集團控股企業，主營奧裏乳化油的進口分銷，兼營其他燃料油、成品油及化工產品。

(5) 委內瑞拉國家石油公司(Petroleo de Venezuela SA，簡稱PDVSA)。

(6) 奧裏諾科瀝青公司(Bitumenes Orinoco，簡稱BITOR)，是PDVSA的全資子公司，成立於1988年，在北美洲、歐洲、意大利和日本等地設有辦事處。注冊商標為“Orimulsion”(奧裏乳化油)。

(7) 中委奧裏乳化油公司(Orifuels Sinoven SA)。

各方關係如圖21所示。

圖21委內瑞拉奧裏乳化油項目商務參與各方關係

21項目背景

211奧裏乳化油——國際石油市場新秀

奧裏乳化油是一種液體燃料，是委內瑞拉的特產和專利產品，其生產已獲國際ISO 9001認證。奧裏乳化油以產於南美委內瑞拉奧裏諾科河(Orinoco)流域的一種環烷基超重質原油(天然瀝青)為原料，加入27%~30%的水和少量乳化劑而使其成為流動性大為增強的乳化油，英文名為Orimulsion。其特征是： 重質原油被乳化劑包裹，價格低於等熱值的煤炭或天然氣； 與其他燃燒油相比，奧裏乳化油成本低、熱值高、環境效益好、改造費用少並且易於儲存和運輸。隨著世界石油儲量的日益減少和能源多樣化，奧裏乳化油的前景十分廣闊。1988年委內瑞拉首次進行奧裏乳化油的商業輸出，由委內瑞拉國家石油公司PDVSA的全資子公司奧裏諾科瀝青公司(簡稱BITOR公司)經營，現已出口到英國、丹麥、意大利、日本、美國等國，主要供發電廠使用。

212石油行業背景

1 世界石油

石油是世界各國經濟發展最重要的戰略性資源之一。由於具有含熱量高、運輸方便等特點，自1859年開始大規模商業性開采以來，世界石油消費和需求高速增長，在全世界能源消費結構中的比重急劇上升。

石油的發展保障了經濟增長。一般而言，石油消費增長速度與國民經濟發展速度正相關； 人均石油消費水平與國民生產總值也正相關。如20世紀50年代美國石油消費的年均增長率為41%，工業生產年均增長率僅為49%，而同期的日本石油消費年均增長率為337%，其工業生產年均增長率則高達158%。

數據來源： 2006年中國石油天然氣行業年度報告。

另外，石油消費量的急劇上升，石油及相關產品產量的快速增加，導致直接相關的鑽井、機械、汽車、石化設備等產業的快速發展，並間接影響鋼鐵、化纖、電力、水泥等產業的發展，產業拉動效果明顯，成為推動整個國民經濟和社會發展的重要動力之一。目前，發展汽車、電子、建築等都離不開石油，石油已經成為各工業國國民經濟運轉的血液。

需求： 進入21世紀以來，世界經濟逐步複蘇和加快增長，世界石油需求逐漸增加，從2004年的8243百萬桶/天，增加到2005年的8440百萬桶/天，2006年的8501百萬桶/天。世界石油的需求增長主要來自於非OECDOECD； 經濟合作與發展組織，是由30個市場經濟國家組成的政府間國際經濟組織，旨在共同應對全球化帶來的經濟、社會和政府治理等方麵的挑戰，並把握全球化帶來的機遇。國家，特別是亞太地區、北美洲地區。2006年，世界石油消費排名前10位的國家是美國、中國、日本、俄羅斯、德國、印度、韓國、加拿大、法國和墨西哥，這10個國家的石油消費量占世界石油消費總量的一半以上。2004年至2006年世界石油需求量見表21。

供應： 從2006年石油產量來看，中東地區為世界最主要的石油生產地區，合計113億噸，占世界總產量的313%。歐佩克石油產量為148億噸，比2005年減少5530萬噸，下降04%，占世界石油總產量的409%。世界十大產油國分別為： 俄羅斯(47億噸，單位下同)、沙特阿拉伯(45)、美國(26)、伊朗(19)、中國(185)、墨西哥(16)、阿聯酋(13)、委內瑞拉(128)、加拿大(125)和挪威(12)。

表212004—2006年世界石油需求量

百萬桶/天

國家/地區2004年2005年

2006年

一季度二季度三季度四季度合計

美國2073208020382051208020672059

日本529535596478481482493

OECD合計4935496250084793487449594908

前蘇聯411419468459422501456

中國640690705742733762736

亞洲(除中國)839864843881858893876

非OECD合計3308344235363554358636943593

世界合計8243840485438348846086538501

資料來源： wwwieaorg。

價格： 從表22可以看出，除2001年油價出現波動外，其餘年份均有不同程度的上漲。

表22近幾年國際年平均油價上漲趨勢

美元/桶

年份WTI West Texas Intermediate，美國西德克薩斯輕油。 布倫特布倫特原油為出產於北大西洋北海布倫特地區的輕質低硫原油。迪拜OPEC大慶

2000年3034285326152533

2001年25952489228623132400

2002年26062501237624302539

2003年31032844268328162955

2004年41453801337835983646

2005年56555506493150595260

2006年66226610615761056333

數據來源： 2006年中國石油天然氣行業年度報告。

進出口： 石油輸出主要集中在中東、前蘇聯、非洲和中南美洲； 而亞太、歐洲和北美地區石油缺口大，是石油輸入的主要地區。世界石油進口量最大的國家和地區依次為美國、西歐和日本，2005年，這三個國家或地區的石油進口量占世界總進口量的64%。美國是第一大石油進口國，在世界原油貿易中占據著舉足輕重的地位。全世界26%的石油貿易量流入美國。同時，亞太地區的石油缺口持續加大。日本、韓國的石油消費幾乎完全依賴進口。中東地區所產原油的75%以上用於出口，約占世界總出口量的40%以上。其中，沙特阿拉伯和伊朗一直是該地區最大的兩個石油輸出國，沙特石油出口量占中東地區總出口量的40%以上。中東地區的石油在世界石油市場中占據著特殊的地位，其石油產量的升降直接影響著國際石油市場的價格。前蘇聯地區是僅次於中東的石油出口地區。該地區在經曆了20世紀90年代的石油生產低迷之後，2005年出口量達到349億噸，占世界石油總出口量的14%。俄羅斯和哈薩克斯坦作為該地區的主要石油出口國，近年來都加快了管道的規劃和建設。委內瑞拉是中南美洲最大的石油輸出國，但石油出口波動較大，加劇了世界石油市場價格的震蕩。

2 中國石油

改革開放以來，中國經濟快速發展，工業化進程日益加快，與此相對，石油的消費量也不斷增加。但中國的石油供應水平並未出現快速提高，因此導致了國內供需之間存在著較大的缺口。2006年中國石油對外依存度增長至47%，比2005年提高41個百分點，其中原油對外依存度為45%，比2005年提高27個百分點； 煤油為3811%，燃料油為5829%，柴油為062%。預計到2010年，中國的原油進口量將達到16億噸，到2020年將達到25億~3億噸，對海外石油依存度將分別超過50％和58％。中國將成為世界上第二大石油消費國和世界第二大石油進口國，僅次於美國。從現在起到2020年之前，正是中國經濟完成工業化過程的關鍵時期，中國石油消費將處於迅速增長階段。可以預見，21世紀中國石油供求將是一個長期的“瓶頸”，因此，保證石油安全是中國石油可持續發展戰略的核心。

供應預測： 預計2010年我國東部油區年產量為089億~096億噸，2020年進一步下降到076億~085億噸。我國西部油區年產量到2010年預計為051億~055億噸，2020年達到068億~075億噸。近海海域產量雖然在近期內保持增長趨勢，但其增長潛力較西部差，預計2010年能增加到036億~039億噸，2020年達到037億~041億噸。

需求預測： 1993年中國由石油淨出口國變成石油淨輸入國，2003年又超過日本成為世界第二大石油消費國。近五年石油需求增長趨勢明顯，呈現出增速快、增幅大的特點，原油表觀消費量指產量加上淨進口量，與實際消費量相對。由2000年的22億噸增加到2006年的32億噸，增加了1億噸。見表23。

表232000—2006年中國原油表觀消費量

萬噸

年份產量淨進口量表觀消費量

200016262035969452223148

200116493145270482176362

200216720036219962293999

200316955908299302525520

2004174503011732392918269

2005181500011875093002509

2006183676013884003225160

數據來源： 2006年中國石油天然氣行業年度報告。

進出口現狀： 2006年原油進口量再創曆史新高，出口量出現明顯下降。全年進口量達15億噸，進口額6641億美元，分別增長145%和392%，年度進口量、值均為曆史新高，而進口均價卻出現較大起伏。2006年1—8月份原油進口均價一路攀升，至8月份當月平均進口價格達5164美元/噸，為全年月度進口均價的最高點。9月份起，隨著國際市場原油價格的下跌，我國原油進口平均價格也隨之下降。與此同時，2006年我國原油出口634萬噸，價值274億美元，呈明顯下降態勢。2006年11月1日起，國家對原油出口開征5%的臨時出口關稅，國家進一步遏製原油出口的意圖明顯。

綜上所述，在我國石油供需不平衡的市場背景下，在我國政府鼓勵石油進口、限製石油出口的政策背景下，我國石油、石化企業紛紛走出國門，不斷開拓海外油氣資源市場，在亞洲、非洲、南美洲開發當地油氣資源，實現項目的“走出去”與海外油氣資源的“拿回來”。

3 近年油價持續上漲

自1999年至2007年，油價從11美元/桶上漲至100美元/桶左右，漲幅接近9倍，上漲持續時間長達8年，價格頻創新高。

造成油價持續上漲的原因主要有石油勘探開發成本上升、需求不斷增長而供給趨緊、美元貶值及投機基金推動價格上揚等。

213國別背景

1 概況

委內瑞拉位於南美洲北部，總統拉斐爾·查韋斯於1999年2月2日就職，並於2006年12月3日以6289％的選票第三次贏得大選獲得連任，將執政至2013年。委內瑞拉經濟較發達，綜合國力居拉美第四。石油為國民經濟命脈，產量約占世界石油產量的411%，出口量居世界第五位。冶金、礦業、電力、製造、建築、石化等工業部門發展較快。農業發展緩慢，糧食不能自給。委內瑞拉曾經是拉美最富的國家，具有較強的經濟實力，但自1993年開始，特別是1994年金融危機以後，經濟一直不景氣，通脹率居高不下，人民生活水平大幅下降。1996年政府被迫采取經濟調整計劃。1999年，受石油減產、公共投資下降、拉美金融危機以及自然災害等因素的影響，委內瑞拉經濟總量下降了72％，經曆了20世紀90年代以來最嚴重的經濟衰退。

2002年和2003年，由於國內政局動蕩，發生了政變和全國性石油大罷工，委內瑞拉經濟陷入極度困境，GDP分別下降了89%和92%。

麵對投資不足、生產不振、通貨膨脹率、失業率等多項指標高居不下、國家財政出現捉襟見肘的局麵，查韋斯政府采取削減開支、增加稅收、固定彙率、管製外彙、吸引外資、鼓勵出口及通過政府采購和部分限製進口、促進民族工業發展等措施，國家經濟形勢有所好轉。2005年，隨著國際油價上漲，委內瑞拉經濟快速恢複，GDP增長率高達93%，成為拉美地區經濟增長最快的國家。2006年，委內瑞拉經濟繼續保持較快的增長勢頭，年經濟增長率為103％，GDP超過1700億美元。

2 石油

委內瑞拉石油潛在儲量2210億桶，已探明儲量指評價鑽探(詳探)階段完成或基本完成片計算的地質儲量。探明儲量是在現代技術和經濟條件下可提供開采並能獲得經濟效益的可靠儲量。1772億桶，世界儲量排名第六，西半球第一。石油產量占世界石油產量的411％，日產330萬桶，日出口量為220萬桶，居世界第五位。2005年，委內瑞拉石油產量165億噸，出口原油124億噸，其中出口美國8000萬噸。石油工業是其國民經濟的支柱產業，也是政府財政收入和國家外彙收入的主要來源。

該國1999年12月頒布的新憲法規定了外國投資者與該國國家石油公司的子公司成立合營公司的合法性，從憲法上保證了合營公司的組織形式。

委內瑞拉國家石油公司授權BITOR公司與外國公司談判，合作開發奧裏乳化油項目。1996年7月16日，委內瑞拉國會批準了由BITOR公司和挪威國家石油公司、美國大陸石油公司和委內瑞拉傑第斯公司的合營協議。這是BITOR公司對外合作以來簽訂的第一個合作開采瀝青、生產奧裏乳化油的合營協議。

3 外貿及外資

1) 政策法規

委內瑞拉從1989年開始實行對外開放政策，鼓勵競爭，自由進口，降低關稅，開放外彙市場。法律規定： 任何外國企業、公司都可向委內瑞拉財政部申請建保稅倉庫。

1991年，委內瑞拉製定了自由區法，采取了一係列的優惠措施鼓勵自由貿易。

近年來，政府資助國內企業實施進口替代計劃，該計劃旨在提高本國工業的生產能力，降低對進口產品，特別是對進口食品的高度依賴性。

外資法規定，外資享受國民待遇，除特殊行業外，國民經濟的所有部門都允許外資進入。通常情況下，在委內瑞拉投資無需管理機構批準，但必須在商業登記後60天內到外國投資管理局進行外國投資注冊。

2003年起，委內瑞拉開始實行外彙管製，所有企業用彙必須向外彙管理委員會購買。該委員會主席稱此舉並不是限製消費，而是為了避免投機和資本外逃。

2) 基本情況

20世紀90年代以來，委內瑞拉政府放寬了外資限製，外國投資逐步增加。1979年至2000年，委內瑞拉累計吸收外資1216億美元，大部分來自美國、歐盟、拉美和加勒比國家，外資主要投向製造業、金融業、工業和房地產業、商業批發和零售業。2005年吸引外資超過915億美元。委內瑞拉政府實行的外彙管製措施客觀上限製了外國公司利潤的彙出，這些資本必須繼續留在國內，直接轉化為再投資。

綜上，委內瑞拉政局較為穩定； 經濟得益於近年國際油價的攀升而逐步複蘇，增長強勁，目前外彙儲備充裕； 委內瑞拉投資環境較好，但同時也有很多限製性政策。

近年來，有很多中國企業陸續進入委內瑞拉市場，參與的很多項目都或多或少有政府合作背景。本項目即為中委兩國政府合作項目，在領導人國事訪問期間，兩國國家石油公司簽署了合作協議，協議約定雙方共同投資在委內瑞拉合作開采瀝青，並興建一座奧裏乳化油工廠，產品全部銷往中國。

214政府合作背景

委內瑞拉的石油對外合作開展較早，相關的投資政策和法律法規也較為成熟，因此，委內瑞拉是國際大石油公司的必爭之地。雖然近幾年委內瑞拉的社會、經濟和政治危機使該國的石油業幾遭重創，石油投資環境曾一度惡化，但是作為老牌石油大國，委內瑞拉擁有巨大的常規石油資源量和極其豐富的重油資源、強大的煉油能力、良好的市場管理機製，以及政府對國家石油公司PDVSA尋求外部投資的支持態度。這些使得委內瑞拉仍是世界石油業投資的熱土。

委內瑞拉在經濟發展的困難時期，急於通過石油資源對外合作促進經濟發展； 而我國與委內瑞拉合作開發奧裏乳化油項目對保障我國工業的燃料重油獲得長期穩定的供應來源、緩解國內燃料重油短缺，則具有積極的戰略意義。

1996年CNPC首次從委內瑞拉進口20萬噸乳化油，拉開了中委乳化油項目合作的序幕。1996年11月，中委雙方政府簽訂了關於開展石油領域合作的協定。

人民網，http://www peoplecomcn/GB/ shizheng/252/4929/4931/20010406/434874html，2008年11月5日。2001年原國家主席江澤民同誌訪問委內瑞拉期間，對中委兩國的經貿關係發展作了重要指示，針對兩國經濟的互補性，決定把能源作為兩國經濟技術合作的重點。中委政府簽署了《奧裏乳化油合作協議》。

22項目內容

221項目概述

委內瑞拉奧裏乳化油項目涉及勘探開發和地麵建設的奧裏諾科MPE3區塊(見圖22)和向東、北方向的擴展區，位於委內瑞拉東部盆地南緣Orinoco重油帶東端Cerro Negro油田範圍內，範圍南北長16公裏，東西寬10公裏，

圖22合作開發區塊地理位置圖（來源：中委公司乳化油項目部）