第二階段，胡雪岩手上掌握的資金已從白銀幾十萬兩到了幾百萬兩，開始為左宗棠采辦軍糧、軍火。
西方先進的絲織機已經開始進入國門，洋人也開始在上海設立絲織廠。
胡雪岩為了中小蠶農的利益，利用手中資金優勢，大量收繭絲屯集。
洋人搬動總稅務司赫德前來遊說，希望胡雪岩與他們合作，利益均沾。
胡雪岩審時度勢，認為禁止繭絲運到上海，這件事不會太久的，搞下去兩敗俱傷，洋人固然受窘，上海的市麵也要蕭條。所以，自己這方麵應該從中轉圜，把彼此不睦的因素去掉，叫官相信洋人，洋人相信官場，這樣才能把上海弄熱鬧起來。
但是得有條件，首先在價格上需要與中國這麵的絲業同行商量，經允許方得適用，其次洋人須答應暫不在華開設機器廠。
和中國絲業同行商量，其實就是和胡雪岩商量，因為胡雪岩做勢既成，在商場上就有了絕對的發言權。有了發言權，就不難實現他因勢取利的目的。
可以說，在第二階段，胡雪岩所希望的商場勢力已經完全形成。這種局麵的形成，和他在官場的勢力配合甚緊，因為加征蠶捐，禁止洋商自由收購等，都需要官麵上配合。尤其是左宗棠外放兩江總督，胡雪岩更覺如魚得水。江湖勢力方麵，像鬱四等人，本身的勢力都集中在絲蠶生產區，銀錢的調度，收購壟斷的形成，諸事順遂。因為他們不隻行商，而且有龐大的幫會組織作後盾，雖無欺詐行為，但威懾力量還是隱然存在，不能不服。
胡雪岩在其它生意上也很突出。光緒年間已經位據江南諸錢業同行之道，與北方的山西幫票號遙相犄角。聲名大振，信譽日上，又借官款為後盾，成為客戶心目中不倒的金字招牌。
典當行的發展更為迅速，全國已經開到二十九家。和阜康的錢業、胡慶餘堂的藥業一樣，都成為胡雪岩在商場立足發展的巨大支柱。
胡雪岩在絲繭生意上和洋人打商戰，時間持續了近二十年，其間，胡雪岩節節勝利，中國人揚眉吐氣，到了中法戰爭戰事一開，局麵開始對胡雪岩不利。
主要原因出在上海市麵的不景氣上。學經濟史的人都會記得，1883年，適值世界性經濟危機，上海銀根緊縮，市麵上現銀數量銳減，阜康等錢業麵臨窘境。在這個緊要關口，左宗棠和李鴻章的矛盾公開化了。左宗棠主張對法宣戰，李鴻章明裏敷衍不表態，暗中示意門下加緊行動，打擊左宗棠的勢力。
胡雪岩早就成為左宗棠的左右臂膀，籌餉購械，無不盡力。胡左關係如猶盛宣懷和李鴻章之間的關係。所以成了首當其衝的打擊對象。
適逢上海市麵大壞，盛宣懷就和上海道郡友濂密商，到期的海關稅拖延不轉撥，讓胡雪岩自個兒承擔洋款到期償還的負擔。同時派人四出行動，擠兌阜康，提取現款。
胡雪岩跟洋人打商戰，就跟打仗一樣。論虛實，講攻守，洋商聯合在一起，千方百計進攻，胡雪岩孤軍應戰，唯有苦撐應變。這情形就跟圍城一樣，洋商大軍壓境，吃虧的是勞師遠征，利於速戰；被圍的胡雪岩，利於以逸待勞，隻要內部安定，能夠堅守，使圍城的敵軍，師勞無功，軍心渙散而撤退時，開城追擊，可以大獲全勝。
現在後院起火，內部起訌，胡雪岩的陣腳大亂，花二十年心血做成的勢，傾刻泄漏。上千萬銀款押在絲繭上，商勢既然不存，整個大廈也就頹然倒塌。
胡雪岩最為痛心的倒不是自己的生意敗壞，而是痛心生意敗壞的原因，不是自己和洋人較量不下去了，而是自己人在那裏使壞。就像兩個大力士在那裏較勁兒，不是一個以力製服了另一個，而是有人在旁邊用樹枝撓癢癢，癢不自禁，敗退下來了。