正文 8.貨幣均衡由於降低利率而受到擾亂的情況(1 / 1)

在所有我們已舉過的例子中,主要變化都是預期的變化。為求其全,我們現在將討論魏克賽爾的標準情況,以觀察資本市場中此時均衡是如何出現的。這一情況是,一種貨幣均衡的形勢(R2=W=S+D)出於降低貨中利率而被擾亂了。

立即發生實際資本價值的增加。利潤限界提高了,結果,在這開始的形勢下,就出現增加實際投資的趨勢。這樣我們知道了第二個均衡公式中一個項目的趨勢。

關於可供處理的自由資本,情況比較複雜一些。假如為了簡單起見,我們首先假設預期沒有變化,那麼,降低利率便意味著折舊立即增加和升值②在事後計算中,我們將發現因增加資本價值而發生的某種資本得益;然而,這部分可供處理的資本的增加恰好相當於登記的實際資本價值的增加。這部分可供處理的資本的增加,不是由於儲蓄的結果,換句話,當它發生的時候,就已經受到束縛(見第14節)。它不代表可供處理的自由資本。

換頁立即減少。

①總收益減去參與合作的生產手段的成本的餘額必須減少,其減少額等於這一期內所預期的實際資本折舊的增加額,同時為了求得收入,必需加上一個相應的較小的升值。

②在一開始的形勢下,假定對總收益和營業成本的預期都是不變的。這當然意味著收入的下降。再者,如果我們現在假定在開始的形勢下消費保持不變,那麼,儲蓄當然減少,但所減少的數額隻是折舊增加與升值減少的部分。因此可供處理的自由資本仍然不變。在這種情況下,擾亂均衡的趨勢完全是由於實際資本增加的趨勢而來的。

假如現在預期也朝著樂觀方向變化(當貨幣率下降以後,這是遲早必會發生的),假如消費維持不變,這種變化本身對可供處理的自由資本是沒有影晌的。因此,可供處理的自由資本保持不變,③但是由於預期發生了文化,促使利潤限界提高到超過它在預期不變情況下應有的程度,這樣實際投資當然受到進一步的刺激但是,如果收入增加(它的增加是由於預期發生了變化),消費財貨的需求也隨之增加,那末,可供處理的自由資本下降,同寸實際投資增加得更多④