第三節自求多福——危機中如何生存
根據產生的原因，危機大致可分為三類。
第一類是由於市場之外的某種未預見到的衝擊打破市場均衡導致的危機，通常情況下，這類危機都不嚴重。20世紀70年代早期和晚期的油價跳漲，以及2001年“9?11”恐怖主義襲擊，就屬於這類危機。
第二類可稱為誘導性經濟危機，如我國1993年反通脹和抑製局部房地產泡沫而出現的經濟衰退。這是政府針對市場已經出現的破壞因素主動采取的經濟行為，雖導致了短暫的衰退，但對於經濟的長期健康運行卻大有益處。
第三類是由投資泡沫破滅引發的經濟蕭條，它內生於經濟體製中，對經濟的破壞程度大，持續時間長。大蕭條、日本泡沫以及發端於美國的次貸危機都屬於此類危機。
中國經濟是一個大泡沫，泡沫破滅之時，不論我們采取什麼樣的措施，陣痛都是難以避免的，持續的時間也會較長。對此，我們不能抱以僥幸的心態，遮遮掩掩，蒙混過關，那將會使我們步入日本一樣的“失去年代”，陷入長時間的經濟衰條而不能自拔。
從製度上解決問題，自是正道，但對經濟體製的重大改革將推遲短期經濟複蘇。因為這意味著遊戲規則的改變，經濟體必須重組新規則和舊規則的剩餘部分，這種重組需要時間，需要磨合，在重組未完成之前，經濟主體麵對環境中很大的不確定性，投資也麵臨更多的風險，經濟主體因此傾向於保守，政府刺激經濟的計劃也無法指望達到舊體製下同樣的效果。
泡沫破滅將對我們每個人的經濟生活產生深刻的影響，作為個人來說，我們不能控製危機的發生，也逃避不了危機的影響。麵對泡沫破滅的衝擊，我們希望能尋求到有限的求生之道，確保自己不會變得更加貧窮。
當然，並非所有人在危機中都會產生經濟損失，如果采取了正確的措施，有的人甚至還可以使自己變得更加富有。未來是不確定的，不可預知的，但過去通常可以借鑒。曆史也許不會重複，但至少是押韻的，不會跑調，我們通過對泡沫史和目前經濟形勢的了解，也許可以為預測未來奠定一個不錯的基礎。
泡沫破滅終將到來
因為燦爛但不確定的未來而產生幻想，最終合成為泡沫的謬誤。曆史上任何一次泡沫經濟的破滅，都將引發金融危機或經濟危機，中國房地產泡沫也不會例外。一旦泡沫破滅，市場信心將很快發生逆轉，爭奪流動性的戰爭將不可避免，幾乎所有人都競相出逃。價格下跌，流動性迅速消失，而恐慌的自我強化又將加劇市場的跌勢，除非價格下降到足以激發購買行為的程度，或中央銀行作為最終貸款人向市場提供滿足正常現金流的流動性，形勢才會恢複正常。
資產價格的快速下跌不僅導致企業賬麵財富消失，更糟糕的是這些資產很多都是抵押物，價格的快速下跌將使銀行不得不要求追加抵押物或者是將抵押物扣押後設法出清，而這又將加速資產價格下跌的惡性循環。企業或個人大量失去資產，不僅吞滅房地產業本身，也將使相關行業大受影響，並將金融業拖入陷阱。債務違約大量出現，隨之而來的是信貸危機，最終影響到幾乎所有行業。
財富的快速消失，使泡沫支撐下的虛假經濟繁榮很快衰敗下去，大量企業陷入困境，不得不裁撤機構人員、降低工資，投資將不再出現，消費將大幅萎縮，經濟將陷入全麵下滑狀態。
隨著經濟下滑程度的加深，銀行償付能力不斷遭到打擊，許多借款者相繼陷入財務困境，由房地產之外的其他資產保障的銀行貸款債務違約率出現大幅上升。無法解脫的經濟困境將嚴重助長悲觀主義情緒，而這又將引發更深層次的經濟衰退。
目前格局下，中國當然不會陷入所謂的流動性陷阱。流動性陷阱是凱恩斯最先提出來的，就是說即使利率低得接近於零，也不能夠使銀行貸款、商業投資、消費真正運作起來，從而導致擴張性貨幣政策失去作用。
由於中國有著特殊的經濟體製和金融體係，軟約束使政府投資和國企擴張根本不會在乎投資回報率的高低，他們在乎的是投資行為本身，利率更低隻會刺激起更多的投資衝動，並會在一定時期內帶動經濟發展。
2009年的天量信貸和投資可證明，投資占了我國GDP比重的一半，這是全世界未曾發生過的奇跡。也許，我們還可以走得更遠，隻要人民不反抗，社會不動蕩，天量貨幣投放完全可以再支撐GDP數字未來幾年的高速增長。那時整個社會居民隻要維持簡單的溫飽即可，剩下的都是政府消費、投資帶動，再次創造一個中國特色的新經濟增長模式。自然，如果可以創造出居民一點消費都不需要的經濟增長模式，那就更好，但就不知這樣的增長模式下還需要居民嗎？我想，應該是不需要的。如果真可以出現這種情況，那又另當別論。
隻是負責任的中國政府不會繼續在這條單純依靠投資和出口帶動的經濟發展道路上前進了，因為大家都意識到這樣走下去很快就會撞上南牆。中國政府已經在為房地產泡沫“軟著陸”準備充氣床墊，用保障房投資填補商品房地產投資的下滑，為此需要確保政府平台公司和央企有充足的貸款可以繼續大肆投資和擴張。
這在理論上是十分正確的，但麻煩的是政府和央企都意識到自己的投資是無效率的，今後還款大有問題，因此希望通過高明的“財技”，如資產剝離、企業重組等老辦法賴賬。當政府都開始想辦法賴賬的時候，銀行壞賬、信貸危機隻好加速爆發，社會信心將快速崩潰。
高手死在抄底裏
中國房地產泡沫這個黑洞，下跌時很可能遇上更黑的黑洞，那就是交易市場上的流動性黑洞。當市場信心崩潰時，流動性突然消失，此時整個市場隻有賣方沒有買方，被拋售資產的價格下跌與賣盤持續增加並存，又會進一步惡化流動性狀況。
此時，除非確實有人需要解決住房問題，比如，不買房子老婆就進了別人的門，或者不買房子就會天天失眠，那為了家庭和健康著想，可以去買，不然，就還是等等再買。如果是投機的話，最好的結果就是收手，千萬不要以為現在的房價比高點已經下降了20%，就歡天喜地地殺進去。這把“下跌的刀”，你接不住的。泡沫的上升與下降一樣，都會有一個矯枉過正的過程，最後的下跌階段可能會更加猛烈。
據說香港有個股神，後來又變為了股評，他就是曹仁超。1972年在香港恒生指數1200點時，他就開始看空，差點被公司解雇；1973年恒生指數從1773點後大幅下跌，到1974年跌至400點時，老曹開始心動了，以為很快就將見底，但人家股神就是股神，此時隻是心動但手未動，等到7月份，恒生指數跌至290點後方大膽買入，他拿出50萬港幣抄底藍籌股和記洋行，該股已從1973年頂點的43元一直跌到58元；可惜，5個月後，恒生指數再度跌至150點，和記洋行也跌至11元，曹先生不得不斬倉出局，虧損高達80%以上。
當然，如果你自認為有沃倫?巴菲特那樣的大智慧，盡可以去抄底，也完全可以在別人恐慌時大肆貪婪。事實上，巴老爺從未說過抄底的話，在他看來，隻要內在價值到了值得投資的區域，就可以買入。
巴老爺自認為終其一生都在追求永恒持股，但真正能找到的對象卻鳳毛麟角，因此從不輕易說自己在最低價位買到了好東西。他知道抄底隻會越抄越低，他尊敬的老師格雷厄姆在1929年大崩潰後，1931年抄底就抄到了破產。
如果能在價格下跌前把價值高估的商品賣出，那自然是最好的投資選擇。但如果迷信市場是永遠正確的，相信市場說明一切信息，那自然可以等到跌勢確立時再行賣出。在下跌初期，我們唯一要做的就是確保流動性。
金銀靠譜嗎
在這一輪世界性經濟衰退中，金銀成為最耀眼的明星。人們相信當經濟穩定增長、各種金融資產普遍流行之時，黃金白銀雖然默默無聞，但它們總會在經濟遇上困難時挺身而出，不僅可以保值，還可以升值，能夠帶著它的信仰者走上共同富裕的道路。對黃金的這種信任，自有曆史給出良好的證明。
大蕭條時期，黃金采掘企業的股票在1929—1932年平均上漲了650%。
20世紀70年代，黃金在西方世界滯脹的背景下，從35美元一盎司起步，到1975年上漲到200美元一盎司，1980年1月上漲到850美元一盎司，短短幾年，增長了23倍之多。黃金開采公司的股票自然也水漲船高，1970—1980年，標準普爾黃金股指數上漲了18倍多，如果將大量的分紅計算在內，黃金股在10年時間裏創造了高達375%的年收益率，比巴菲特年均20%左右的投資回報率幾乎高了一倍。
1999年之後，黃金再次從250美元一盎司起步，持續上漲了11年，到2010年年底達到1400美元一盎司，即使在2008年情況最糟糕時也取得小幅增長。進入2011年，因為歐洲國家債務危機升級，黃金再次大漲，從年初的1300多美元一盎司一直上衝至1900美元，而同期全球股指卻是大幅下滑。
推動本輪黃金牛市的主要因素應該說還是流動性泛濫，2001年以來，由於發達國家和新型經濟體都采取了寬鬆貨幣政策，整個大宗商品市場價格在2001—2006年都出現了持續上漲的趨勢。
2007年美國出現的次貸危機以及隨之發生的金融危機，使大宗商品價格出現快速回落，而黃金則由於避險功能的存在，反而出現了一定幅度的上漲。2009年，美聯儲開始實行量化寬鬆的貨幣政策，中國也放出天量信貸，從而刺激大宗商品價格大幅反彈，黃金和白銀再度成為領漲的品種。2011年，由於歐元出現危機，金銀更是獨上高樓。
1975—2011年，以美元計價的一盎司黃金現貨價格走勢，如圖5-1所示。
圖5-1以美元計價的黃金現貨價格走勢
白銀走勢基本與黃金同步，進入2011年，白銀更是瘋狂，不到一年時間，曾一度上漲了170%，從2011年1月28日的每盎司2635美元上漲到4月25日的每盎司4983美元。
1975—2011年，以美元計價的一盎司白銀現貨價格走勢，如圖5-2所示。
圖5-2以美元計價的白銀現貨價格走勢
2002年，我國逐步開放黃金投資領域，2005年下半年，國內陸續開放個人黃金投資業務，黃金開始成為中國有錢人的主要投資對象之一。2010年中國已經成為世界上最大的黃金消費國。
尤其是現在房地產投資似乎將很快出現問題、通貨膨脹不斷攀升的背景下，黃金大受青睞。在很多人看來，黃金的價格肯定會突破2000美元每盎司，甚至很有可能達到3000美元。
黃金之所以受到青睞，是因為黃金在曆史上曾長期作為貨幣。當美元走弱時，黃金作為避險工具受到重視，並被認為依然是真正的貨幣。現在，人們對信用貨幣的信心不大，尤其是歐元危機爆發後，人們潛意識裏相信這個世界上唯有黃金有資格整理信用貨幣的分歧，並一統貨幣紛亂的格局。