首先是交易過程。期貨交易的全過程可概括為開倉、持倉、平倉或實物交割。
開倉，是指交易者新買入或新賣出一定數量的期貨合約，例如，投資者可賣出10手大豆期貨合約，當這一筆交易是投資者的第一次買賣時，就被稱為開倉交易。
在期貨市場上，買入或賣出一份期貨合約相當於簽署了一份遠期交割合同。開倉之後尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者平倉頭寸，也叫持倉。
開倉時，買入期貨合約後所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡稱多頭。
賣出期貨合約後所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡稱空頭。
其次是期貨的對衝。如果交易者將這份期貨合約保留到最後交易日結束，他就必須通過實物交割來了結這筆期貨交易，然而，進行實物交割的是少數。大約99％的市場參與者都在最後交易日結束之前擇機將買入的期貨合約賣出，或將賣出的期貨合約買回，即通過筆數相等、方向相反的期貨交易來對衝原有的期貨合約，以此了結期貨交易，解除到期進行實物交割的義務。
例如，如果你2000年5月賣出大豆期貨合約10手，那麼，你就應在2000年5月到期前，買進10手同一個合約來對衝平倉，這樣，一開一平，一個交易過程就結束了。這就像財務做賬一樣，同一筆資金進出一次，賬就做平了。這種買回已賣出合約，或賣出已買入合約的行為就叫平倉。交易者開倉之後可以選擇兩種方式了結期貨合約：要麼擇機平倉，要麼保留至最後交易日並進行實物交割。
期貨交易者在買賣期貨合約時，可能贏利，也可能發生虧損。那麼，從交易者自己的角度看，什麼樣交易是盈利的？什麼樣的交易是虧損的？請看一個例子：你選擇了一手大豆合約的買賣，以2188元/噸的價格賣出明年5月份交割的一手大豆合約，這時，你所處的交易部位就被稱為“空頭”部位，現在可以說你是一位“賣空者”或者說你賣空大豆合約。
當你持有的頭寸成為空頭時，你有兩種選擇，一種是一直到合約的期滿都持空頭部位，交割時，你在現貨市場買入10噸大豆並提交給合約的買方。如果你能以低於2188元/噸的價格買入大豆，那麼交割後你就能贏利；反之，你以高於2188元/噸的價格買入，你就會虧本。比如你付出2238元／噸購買用於交割的大豆，那麼，你將損失500元（不計交易、交割手續費）。
你作為空頭的另一種選擇是，當大豆期貨的價格對你有利時，進行對衝平倉。也就是說，如果你是賣方（空頭），你就能買入同樣一種合約成為買方而平倉。如果這讓你迷惑不解，你可想想上麵合約期滿時你是怎麼做的：你從現貨市場買入大豆抵補空頭地位並將它提交給合約的買方，其實質是一樣的。如果你的頭寸既是空頭又是多頭，兩者相互抵消，你便可撤離期貨市場了。如果你以2188元/噸做空頭，然後，又以2058元/噸做多頭，把原來持有的賣出合約買回來，那麼你可賺1300元（不計交易手續費）。