對於投資來說，關鍵不是確定某個產業對社會的影響力有多大，或者這個產業將會增長多少，而是要確定任何所選擇的一家企業的競爭優勢，而且更重要的是確定這種優勢的持續性。那些所提供的產品或服務具有很強競爭優勢的企業能為投資者帶來滿意的回報。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特現身說法]
巴菲特認為，投資者投資的上市公司最好要有一條經濟護城河，隻有這樣，才能確保該股票獲得超額業績回報。
巴菲特在1999年給《財富》雜誌撰寫的文章中認為：投資的關鍵是要看這家企業是否具有競爭優勢，並且這種優勢是否具有持續性。隻有該企業提供的產品和服務具有很強的競爭優勢，才能給投資者帶來滿意的回報。至於該公司所在行業對社會的影響力有多大、整個產業將會增長多少倒不是最關鍵的。因為歸根到底，你投資的是一家具體的上市公司，而不是整個行業。
巴菲特非常重視考察投資對象是否具有競爭優勢，他把這種競爭優勢壁壘比喻成保護企業經濟城堡的護城河。
他毫不諱言地說，“我們喜歡擁有這樣的城堡：有很寬的護城河，足以抵擋外來的闖入者——有成千上萬的競爭者想奪走我們的市場。我們認為所謂的護城河是不可能跨越的，並且每一年我們都讓我們的管理者進一步加寬他們的護城河，即使這樣做不能提高當年的盈利。我們認為我們所擁有的企業都有著又寬又大的護城河。”
在2000年4月舉行的伯克希爾公司股東大會上，巴菲特在回答企業競爭優勢研究權威、哈佛大學商學院教授邁克爾·波特提問時說，企業持續競爭優勢的分析和判斷，是股票投資中最關鍵的環節。
他說，長期的可持續競爭優勢是任何企業經營的核心，而要理解這一點，最佳途徑就是研究、分析那些已經取得長期的、可持續競爭優勢的企業。
那麼，巴菲特又是怎樣來做到這一點的呢？
有一次他和一群學生交流時說，在某一個時期內，他會選擇某一個行業，從而對其中的六七家企業進行仔細研究。這種研究是通過獨立思考來得出結論的，而不是聽取任何關於這個行業的陳詞濫調。
例如，巴菲特要研究一家保險公司或紙業公司，通常的方法是他會把自己沉浸於想像之中，想像自己如果剛剛繼承了這家公司，並且這家公司是整個家族準備永遠持有的唯一財產，這時候自己會如何管理這家公司，應該考慮哪些因素的影響，主要的擔心是什麼，競爭對手是誰，客戶在哪裏……
為了找到這一係列答案，他會走出辦公室與別人交流、探討，然後從與別人的談話中得出結論，發現該企業和其他同行相比優勢在哪裏、問題又在哪裏。