今年的營業利益約為3100萬美元，期初股東權益報酬率（持有股權投資以原始成本計）僅約9.8%，較1979年的15.2%下滑，亦遠低於1978年近年度的新高19.4%，主要原因包括：（1）保險承銷成績大幅惡化。（2）股權資本大幅擴張的同時，由我們直接控製的事業並未同步成長。（3）我們持續增加對不具控製權股權投資的投入，但我們依比例可分得的盈餘照會計原則卻不能認列在賬麵上。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特現身說法]
巴菲特認為，淨資產收益率（ROE）是衡量一家企業盈利能力大小的最常用指標，所以毫無疑問，要選擇淨資產收益率指標高的企業作為投資對象。不過，淨資產收益率雖然重要，卻不能把它孤立起來看。
巴菲特在伯克希爾公司1982年年報致股東的一封信中說，1982年伯克希爾公司的經營利潤大約為3100萬美元，期初淨資產收益率大約為9.8%，遠遠低於1979年的15.2%和近年來的最高點19.4%。
究其原因主要有3條：一是保險業務大幅度下降；二是在公司收購規模不斷增加的同時，具有控股權的比重並沒有同步增長；三是因為不具備控股權的比重在增加，所以按照會計準則的規定，從這些企業中分得的利潤無法列入在伯克希爾公司的會計報表中。
從中不難看出，淨資產收益率的高低受多種因素影響，既有主觀因素，也有公司經營的客觀因素，還受會計準則的製約。其實，問題的複雜性還遠遠不限於此，具體地說，根據美國會計準則的規定，如果控股權在20%以上，那麼母公司從子公司中所分得的利潤就應該反映在母公司會計報表上；如果控股權在20%以下，則把實際收到的收入列作現金股利，而對沒有分配的利潤部分則完全不作計算。
當然也有少數情況是例外的。例如，當時伯克希爾公司擁有政府雇員保險公司的股票比重高達35%，由於伯克希爾公司已經把投票權委托給了別人，所以1982年就隻能按照成本法來進行計算了。也就是說，伯克希爾公司這時候隻能把自己收到的350萬美元紅利列作股利收入，其他2300萬美元沒有分配的利潤則完全不能反映在會計報表上。
相反，如果當年政府雇員保險公司分配給伯克希爾公司的紅利增加100萬美元變成450萬美元，而沒有分配的部分減少到2000萬美元，很顯然，後者的實際業績沒有前者好，可是反映在伯克希爾公司會計報表上的“業績”和淨資產收益率反而要高。
在具體考察淨資產收益率時，巴菲特傾向於那些未來10年以上該指標相對穩定的企業，尤其是其中不需要繼續追加資本金就能擴大再生產、提高經營業績、提高淨資產收益率的企業。