什麼是技術分析，誰能夠從中受益？
股票價格指數和平均數僅僅為人們提供了一種衡量股票價格變動曆史的工具，然而，人們更關心的是如何預測股票價格的未來趨勢，以及買賣股票的適當時機。多年來，人們不斷地對股價走勢進行研究，產生了種種方法。現在大多數人采用技術分析法或基本分析法預測股市的走勢。基本分析前麵章節已經有所闡述，這裏主要介紹一下技術分析。技術分析，以它的簡單性、直觀性、客觀性、綜觀性、公開性、公平性、公正性，七性合一的優點，而深為廣大投資者所喜愛，更是為股評家所喜用。但若問，技術分析的真諦精髓是什麼？相信答案會各式各樣，甚至，有的著書立說者會說出一大堆不著邊際的見解。其實，從含義上講，技術分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢並跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術分析這一概念產生於美國著名經濟學家約翰梅納德凱恩斯於1936年所提出的空中樓閣理論，該理論完全拋開股票的內在價值，強調心理構造出來的空中樓閣。凱恩斯認為股票價值雖然在理論上取決於其未來收益，但由於對投資者來說，進行長期預期是一件非常困難、有時預測也不太精準的事情，所以投資者最好把長期預期劃分為一連串的短期預期。而投資者在進行預期時，應該遵守這樣一個準則，即除非有特殊理由預測未來會有改變，否則即假定現狀將無定期繼續下去。技術分析者認為，市場行為涵蓋一切，價格以趨勢方式演變，曆史會重演，這是技術分析的三個基本假定，也可以說是前提條件。1.市場行為涵蓋一切。“市場行為涵蓋一切”構成了技術分析的基礎。技術分析者認為，能夠影響某種商品期貨價格的任何因素--基礎的、政治的、心理的或任何其他方麵的，實際上都反映在其價格之中。2.價格以趨勢方式演變。“趨勢”概念是技術分析的核心。研究價格圖表的全部意義，就是要在一個趨勢發生發展的早期，及時準確地把它揭示出來，從而達到順著趨勢交易的目的。“價格以趨勢方式演變”的意思是說，對於一個既成的趨勢來說，下一步常常是沿著現在趨勢方向繼續演變，而掉頭反向的可能性要小得多。堅定不移地順應一個既成趨勢，直至有反向的征兆為止。這就是趨勢順應理論的源頭。3.曆史會重演。技術分析和市場行為學與人類心理學有著千絲萬縷的聯係。比如價格形態，它們通過一些特定的價格圖表形狀表現出來，而這些圖形表示了人們對某市場看好或看淡的心理。其實這些圖形在過去的一百多年裏早已廣為人知，並被分門別類了。既然它們在過去很管用，就不妨認為它們在未來同樣有效，因為它們是以人類心理為根據的，而人類心理從來就是“江山易改，本性難移”。“曆史會重演”說得具體點就是，打開未來之門的鑰匙隱藏在曆史裏，或者說將來是過去的翻版。
技術分析主要有圖表解析與技術指標兩大類。事實上早期的技術分析隻是單純的圖表解析，亦即透過市場行為所構成的圖表形態，來推測未來的股價變動趨勢。但因這種方法在實際運用上易受個人主觀意識影響，而有不同的判斷。這也就是為什麼許多人戲稱圖表解析是一項藝術工作，九個人可能產生十種結論的原因。為減少圖表判斷的主觀性，市場逐漸發展一些可運用數據計算的方式，來輔助個人對圖形形態的知覺與辨認，使分析更具客觀性。從事技術分析時，有下述11項基本操作原則可供遵循：1.股價的漲跌情況呈一種不規則的變化，但整個走勢卻有明顯的趨勢，也就是說，雖然在圖表上看不出第二天或下周的股價是漲是跌，但在整個長期的趨勢上，仍有明顯的軌跡可循。2.一旦一種趨勢開始後，就難以製止或轉變。這個原則意指當一種股票呈現上漲或下跌趨勢後，不會於短期內產生180度的轉彎，但須注意，這個原則是指純粹的市場心理而言，並不適用於重大利空或利多消息出現時。3.未來的趨勢可由線本身推論出來。基於這個原則，我們可在線路圖上依整個頭部或底部的延伸線明確畫出往後行情可能發展的趨勢。4.任何特定方向的主要趨勢經常遭反方向力量阻擋而改變，但1/3或2/3幅度的波動對整個延伸趨勢的預測影響不會太大。也就是說，假設個別股票在一段上漲幅度為3元的行情中，回檔1元甚至2元時，仍不應視為上漲趨勢已經反轉。隻要不超過2/3的幅度，仍應認為整個趨勢屬於上升行情中。5.除非有肯定的技術確認指標出現，否則應認為原來趨勢仍會持續發展。6.股價橫向發展數天甚至數周時，可能有效地抵消反方向的力量。這種持續橫向整理的形態有可辨認的特性。7.趨勢線的背離現象伴隨線路的正式反轉而產生，但這並不具有必然性。換句話說，這個原則具有相當的可靠性，但並非沒有例外。8.依據道氏理論的推斷，股價趨勢產生關鍵性變化之前，必然有可資辨認的形態出現。例如，頭肩頂出現時，行情可能反轉；頭肩底形成時，走勢會向上突破。9.在個別股票的日線圖或周線圖中，可清楚分辨出支撐區及抵抗區。這兩種區域可用來確認趨勢將持續發展或是完全反轉。假設線路已向上突破抵抗區，那麼股價可能繼續上揚，一旦向下突破支撐區，則股價可能再現低潮。10.市場上的強勢股票可能有持續的優良表現，而弱勢股票的疲態也可能持續一段時間。我們不必從是否有主力介入的因素來探討這個問題，隻從最單純的追漲心理即可印證此項原則。11.在線路產生變化的關鍵時刻，個別股票的成交量必定含有特定意義。例如，線路向上挺升的最初一段時間，成交量必定配合擴增；線路反轉時，成交量必定隨著萎縮。
技術分析與基本麵分析有哪些不同
如前所述，技術分析和基本麵分析都是股票分析方法，而且兩者是相對應的。並且，兩者的目的一致，都是為了更好地把握投資時機，進行科學決策，以達到贏利目的。另一方麵，兩者實踐基礎相同，都是投資者在長期的投資實踐中逐步總結歸納並提煉的科學方法，他們自成體係，既相對獨立又相互聯係。兩者在實踐中的運用相輔相成，都對投資者具有指導意義。基本分析設計股票的選擇，技術分析決定投資的最佳時機。兩者的結合，即選準對象和把握機會，才能在證券投資中有所斬獲。然而，與二者的相同數相比，二者的區別更多，這也就解釋了在投資實踐中，為什麼有的投資者鍾情於技術分析，而有的投資者則鍾情於基本麵分析。具體來說，二者在如下方麵有所區別：1.關注點不同。如前麵章節所述，基本麵分析著重於對一般經濟情況以及各個公司的經營管理狀況、行業動態等因素進行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。而技術分析則是透過圖表或技術指標的記錄，研究市場過去及現在的行為反應，以推測未來價格的變動趨勢。其依據的技術指標的主要內容是由股價、成交量或漲跌指數等數據計算而得的，我們也由此可知──技術分析隻關心證券市場本身的變化，而不考慮會對其產生某種影響的經濟方麵、政治方麵的等各種外部的因素。2.思維方式不同。基本麵分析是理論性思維，它列舉所有影響行情的因素，再一一研究它們對價格的影響，屬於質的分析，具有一定的前瞻性。技術分析是一種經驗性的思維，通過所有因素變動，最終反映在價格和交易量的動態指標上。它忽略產生這些因素的原因，利用已知資料數據，給出可能出現的價格範圍和區間，它側重曆史數據，是量的分析，具有一定的滯後性。3.投資策略不同。基本麵分析側重於證券的內在投資價值，研究價格的長期走勢，而往往忽略短期數天的價格波動。投資者從中得出應該投資哪些質地優良、具有發展潛力的證券品種，以避開那些投機嚴重或企業連續虧損的股票商品。技術分析側重於對市場趨勢的預測，它告訴投資者獲利並不在於你買什麼證券品種，哪怕是虧損公司股票，也不在於你買多少數量，而在於你在什麼價位區間買入，在什麼價位區間賣出，具有直觀性和可操作性。4.具體目標不同。基本麵分析的目標是為了判斷股票現行股價的價位是否合理並描繪出它長遠的發展空間，而技術分析主要是預測短期內股價漲跌的趨勢。通過基本麵分析，投資者可以了解應購買何種股票，而技術分析則讓投資者把握具體購買的時機。在時間上，技術分析注重短期分析，在預測舊趨勢結束和新趨勢開始方麵優於基本麵分析，但在預測較長期趨勢方麵則不如後者。大多數成功的股票投資者都是把兩種分析方法結合起來加以運用。他們用基本麵分析估計較長期趨勢，而用技術分析判斷短期走勢和確定買賣的時機。投資實踐中，投資者要分清技術分析和基本麵分析的優劣，並根據自己的實際情況，選擇適合自己的股票分析方法。
為何既要用基本麵分析又要用技術分析
如前所述，股票投資分析方法通常可以分為兩大類：基本麵分析和技術分析。在投資實踐中，人們總在不停地爭論兩者孰優孰劣，有些投資者青睞技術分析，有些投資者信奉基本麵分析，然而正如美國的投資大師麥基爾所說，這絕不是個非此即彼的問題，要想對股價進行精確地分析，技術和基本麵必須雙管齊下，即既要用基本麵分析又要用技術分析。技術分析是將股市的起落軌跡製成行情曲線表，也將個別股價及其交易量在某個特定時期內的變化軌跡製成圖表，以推測股價未來的變化，確定買賣的最佳時機。股價在一天內的變化，或者在過去幾個星期、幾個月、幾年裏的變化，都可供分析。技術分析家把自己比作導航員，把投資者比作駕駛員，通過研究市場、群體行為或證券走勢來確定股市供求的變化，向投資者發出預警。導航員的判斷並非總是正確的，但駕駛員不能無視它。技術分析家認為，股市的起落雖然跟每天的時事有關，但主要受對未來預期的影響。與其說股市是溫度計，不如說它是晴雨表更為恰當。我們時常觀察到一家公司沒有什麼好消息，股價卻徐徐上升，另一家公司贏利很不錯，股價卻慢慢下滑，原因就在於此。極少有一家公司在贏利就要惡化的前夕，股價呈上漲趨勢，也極少有一家公司在業績就要大幅度改善的前夕，股價呈下跌趨勢。即使我們投資的是一家優秀的公司，也不能忽視股價的技術位區，否則會造成損失。可是光憑技術分析來投資，是不可取的。例如，出乎技術分析家意料的壞消息會使原以為跌到了穀底的股價再往下跌。但是，買賣股票不能隻根據技術分析顯示的股價位區來決定。但技術分析提示投資者注意某一股票，投資者再對該公司做基本分析，則往往會選到中意的股票。投資者必須把技術分析和基本麵分析結合起來才能精確地分析股價。對股票進行基本麵分析涉及到對經濟、政治、行業、企業自身等因素的分析。其經濟、政治因素等我們在前麵的章節已經討論過，在此主要討論其中對企業自身的基本分析。投資者應該了解所投企業靠什麼賺錢，靠什麼增加收入。是靠提高售價還是降低成本，是靠開拓新市場還是在原來的市場裏擴大銷售量，還是整頓內部精簡人員，抑或是賣掉不賺錢的部門？企業價值的主要來源是它創造利潤的能力。對企業做基本分析就是為了判斷企業這一能力的大小。企業基本分析主要考慮以下這些方麵：1.對企業所屬行業進行分析每個行業都有自身的發展邏輯。通過行業分析，正確地認知行業的基本特點及其演變邏輯，判斷行業所處的發展階段，找出影響行業的關鍵因素，將有助於鑒別那些屬於行業中的佼佼者，為企業基本分析提供切入點。
股價相對強度是個關鍵技術工具
在技術分析過程中，投資者不可忽視一個關鍵的分析工具，即股價相對強度。在眾多的技術指標中，股價相對強度無疑是相當有效的一種。股價相對強度指標的英文名稱為RelativePriceStrength，簡稱RPS，其定義是在一段時間內，個股漲幅在全部股票漲幅排名中的次位值。例如，假設某證券市場共有50隻股票進行交易，若某股票的月漲幅在50隻股票中排名第5位，則該股的RPS指標值為：（1-5/50）×100=90.該指標的意義表明該股的月漲幅超過其他90%股票的漲幅。通過這個指標可以很好地體現個股股價走勢在同期整個市場走勢中表現的相對強弱。在實際操作中，投資者如何確定一隻股票的股價相對強度呢？具體方法如下：投資者利用該股一年前的股價和目前的股價，計算股價變化的百分比，然後把它與其他個股在同一時間段的表現做比較，於是就得到了股價相對強度指標。就像每股收益等級一樣，它也從1到99分級，其中99是最好的。為了驗證RPS判斷股票強弱的有效性，有研究人員於2005年9月開始，按照RPS標準來選擇跟蹤個股，並對所選個股進行為期一個月的跟蹤分析。根據所選個股在跟蹤期間出現的最高價計算其絕對漲幅指標和扣除同期大盤最大漲幅後的相對漲幅指標分別進行統計分析。最後分析發現：1．所選個股絕對漲幅全部為正值。2．相對漲幅漲多跌少，表明總體跑贏大盤。為了更好地評判選股績效，研究人員將所選個股分為RPS>90（簡稱RPS（90））和RPS>95（簡稱RPS（95））兩組，並將統計漲幅區間指標縮短為2%，同時以所選個股最高價和最高收盤價分別計算漲幅。依據跟蹤情況得出的結論如下：1．RPS（95）選股漲幅全部為正值，RPS（90）選股漲多跌少。2．考慮到大盤同期最大漲幅與上月基本持平，則RPS（95）所選個股全部跑贏大盤，RPS（90）所選個股整體也跑贏大盤。3．以RPS（95）所選樣本表現強於RPS（90）所選樣本，表明RPS>95的強勢標準值更具實用性。4．RPS（95）樣本中漲幅10%以上的個股，最高價漲幅指標中為50%，最高收盤價漲幅指標為25%；RPS（90）樣本中漲幅10%以上的個股，最高價漲幅指標中為37.5%，最高收盤價漲幅指標為18.75%，均保持了較高水平。如圖：5-01為了便於理解，我們可以以天津港為例（見下圖）來說明。2015年6月11日到6月19日，該股股價為10元左右。此時QRPS（短期RPS值）在70%以上，所以不要再追漲，觀察RPS的變化。7月底到8月中旬，QRPS處於40%～60%區域，處於弱勢。股價維持在13元左右，難以再升，此時可以考慮平倉。8月下旬，QRPS向下穿越LRPS（長期RPS值），表明股價要下跌。到9月左右，股價下跌到8元左右。QRPS已經跌到30%以下，此時可考慮建倉。上述結果表明，RPS選股模式具有較高的有效性、可靠性及可操作性。在具體運用RPS這個指標時，我們需要注意以下幾點：1．必須配合其他技術指標共同研判股市走勢。2．RPS選取時間可長可短，但短時間（RSI1）應定為5天或6天，長時間（RPS2、RPS3）定為10天、24天。通常短期PRS值--QRPS起伏大，長期RPS值--LRPS規律性強。3．RPS值升到70%以上時，追漲要小心，最好沽出股票。RPS值降到20%以下時，應調整心態，考慮適時進貨。4．快速QRPS向上穿越慢速LRPS，應買入。反之賣出。5．注意走勢背離情況。股價升，RPS弱，說明買力不強，應賣出。股價跌，RPS強，說明買力強，可持倉。同時，利用RPS還須注意指標與股價走勢背離情況。如東軟股份（圖略），某年7月初，股價到19元左右。之後到7月底，股價維持在17元左右，但QRPS和LRPS都在40%以下，此時發生了股價和RPS背離走勢，說明上攻態勢難以支撐。果然到12月下旬，股價跌到13元左右。可見，發生股價在高位背離時，投資者應獲利了結。反之，股價在上升整理中，股價暫時下跌，但是強勢指標未根本轉弱，投資者可繼續持股。如東方鍋爐（圖略），某年初股價由7元左右開始上升。到1月下旬，股價滯漲。但是RPS始終在50%以上，未見弱勢，說明該股有潛力。另外QRPS始終未向下穿破LRPS，說明可以繼續持倉。到3月6日，該股最高升到10.55元。投資實踐中，投資者如何運用股價相對強度來選擇股票呢？一般情況下，股價相對強度指標能幫助投資者排除大量業績平庸或落後的公司，提高投資者的贏利可能性。從股價相對強度的角度來看，真正優良的股票通常會達到85或更高。所以，投資者最好把選股對象界定為股價相對強度達到或超過80的股票。這樣能夠保證投資者所選擇的股票來自於業績比較優良的公司。另一方麵，如果投資者所青睞的幾隻股票，其股價相對強度值都達到或超過了80，那麼投資者如何從中擇一而投資呢？這個時候，投資者最好購買那個股價相對強度曲線呈現最佳上升角度的股票。切忌購買在過去六到十二個月中股價相對強度曲線呈現下降趨勢的股票。研究好股價相對強度，還有助於投資者選擇買進時機。具體是：如果剛買的股票股價下跌了，就別再買了。投資者應當賣出所有股價比買入價下跌8％的個股，以便保護自己，這是最重要的規則。投資實踐中，很多投資者會問，如何利用股價相對強度做出賣出決定呢？其實，這並非難事。如上所述，股價相對強度能夠幫助投資者挑選出幾隻品質優良的股票。接下來，投資者需要在每個月或每個季度，按照每隻股票在該段時間的股價變化百分數來給它們排序。如果想賣出一些股票，正確的做法通常是首先賣出表現最差的那隻股票。另一方麵，如果某隻股票的股價相對強度指標，在幾個月來一直維持在80多或90多，當它的股價相對強度指標第一次下降到70以下，這也許是你重新審視並考慮賣出的好時機。