投資的第一條原則是不虧損，第二條原則是牢牢記住第一條。
——彼得·林奇
[巴菲特是這樣煉成的]
巴菲特的神話故事實在太多了。他的成功最重要的不在於他每一次賺了多少錢，而是每一次都不虧損。他深有體會地說：投資的第一條原則是不虧損，第二條原則是牢牢記住第一條。
實際上，巴菲特自己就是這樣做的。幾十年來的股票投資，他從來沒有“割過肉”。不虧即賺。長期來看，股市總是不斷向上發展的，巴菲特衡量投資業績的參考標準是標準·普爾500指數，隻要能超過它，就表明不但不虧損，而且還超過了股市平均回報率。
巴菲特在伯克希爾公司2007年年報致股東的一封信中，封麵上披露了他從1965年掌控該公司以來每年的經營業績對照。
根據會計法規的要求，1978年以前伯克希爾公司要按照成本與市價孰低的方式進行核算，所以要重新調整為以持有股權證券的市值為評價標準，這樣就有了口徑統一的可比性，如下表所示。
表中1965、1966年以9月30日為年終，1967年以12月31日為年終（當年15個月），其餘都是全年。另外需要指出的是，伯克希爾公司的核算數據采取的是稅後方式，而標準·普爾500指數采用的是稅前基準，這樣相互比較更符合實際情況。
[啟示錄]
不虧即賺。單從每年的投資回報率看，巴菲特年平均20%多一點實在不高，但難能可貴的是他每年都有這樣高的回報率。許多投資者單筆投資的回報率就遠遠超過20%，但一次虧損就足以導致前功盡棄。