早在2001年，基金經理已經認識到這是牛市的中後期，於是將分散投資、強化組合的流動性管理、注重風險控製作為應對市場調整的投資之道，紛紛降低個股集中度，並且向流動性好的大市值股票轉移。從中國證券市場的結構看，大多上市公司股價高估，缺乏投資價值，隻有少數公司估值合理，並且能夠持續增長。
在2003年之前，分散投資使得合資基金的收益沒有落在大多數中資基金的後麵，以海富通精選基金為例。
在2003年，海富通精選基金累計收益率達到19.3%，在所有開放式基金中位列第三，而其從2003年8月22日才開始運行，至今僅五月有餘。海富通基金管理有限公司投資總監陳洪說，通過在重倉股上押寶獲取高收益，固然是短期內提升基金淨值的一種有效辦法。不過，隻有確保能夠進出自如，才能對一些股票進行重兵投入。通過低持股集中度獲取穩鍵的高收益，才是最優的選擇。
2003年，景順長城動力平衡基金持股集中度為46.8%，景順長城優選股票基金持股集中度為46%。而根據招商證券人士的研究，景順長城景係列基金持股集中度遠遠低於幾乎所有中資基金公司基金的持股集中度，僅有兩隻中資基金公司旗下的基金持股集中度低於景順長城優選股票和動力平衡。
在資金推動型市場下，基金經理可以依靠信息和資金優勢，在少數高成長的股票上集中部署優勢兵力，從而獲取超越市場的收益。而這一重倉集中投資策略在市場下跌的過程中卻遭到前所未有的挑戰，資產流動性的喪失使基金經理眼睜睜地看著基金淨值大幅下跌，在變現損耗和淨值損失之間幾乎無法做到兩全。
扣除係統風險的影響，單就個股風險而言，也許這些公司與財務黑洞、高管落馬、資金鏈斷裂、增發融資等問題全然無涉。但是，這也並不代表安全，利空消息的多米諾骨牌效應和人們天馬行空般的聯想會波及任何一家貌似安全的企業。
分散投資使得基金資產組合保持了流動性，讓基金經理避免由於喪失流動性而在也許是突如其來的危險之前束手就擒。不過，包含什麼證券的組合才是具備流動性的，相對安全的呢？
在當今的股市市場中，集中投資可以使得基金公司的收益不菲，但分散投資、分散持股，更可以大大的降低基金風險，使得大多數的資金不至於落在少數中資基金的後麵和少數股東的手裏。